进口信托变味 信托行业融资异化
发布时间：2019-08-16 17:38:15
英文中的Trust被翻译成中文的“信托”之后，似乎变了味道。中国进口了信托的概念之后，信托公司就变成了“麻烦”二字的代言人，中经开、广国投、海南华银一家接一家的制造出一桩又一桩的麻烦——国债期货、境外融资后破产、10年难平的海南楼市泡沫。等等等等。
麻烦多，被修理的就频繁。信托几乎是金融行业中被整体“洗牌”次数最多的行业，正在进行的银信合作叫停已经被一些人士视为第六次整顿。即使是摸着石头过河，摔倒了六次应该到对岸了，但从种种迹象来看，信托业还在河里，而且还是被同一块石头绊倒的。 这块石头叫做“融资”。 从西方国家建立Trust的初衷来说，是为了组建一个将所有权和收益权分离的工具，在这个工具的基础上，来完成财富管理、投资、避税等目的。比如罗斯柴尔德这样不为人知的巨富，他们的“富二代”、“富三代”的财富都来自于信托，其资产也是信托。这样的信托，要完成的任务是去“花钱”，从而让自己的委托人、受益人有更多的钱可花。 然而很奇怪的是，中国很有特色的把这个行业做了手术，将信托变成了“弄钱来花”的工具。最早的时候，地方政府发现搞个信托公司来当“二财政”真是妙不可言，那些形象工程、政绩工程需要贷款，而银行又死板的要求这个担保那个抵押，信托的妙处就在于融了委托人的钱，风险还要委托人承担。太好了，连疏通银行核销坏账的麻烦都省了！ 如果这个样子信托还不出问题，那就是金刚不坏之身了。事实上，信托前四次整顿都没有解决这个问题。 痛定思痛，2002年前后信托业完成了重新登记的第五次彻底整顿，把老信托的业务剥的一干二净。然而，这样的整顿和新出台的一法两规让信托公司感觉“束手束脚”。当时一位老信托人告诉笔者，“现在信托整顿了，但是没有发展方向了：投资不如基金券商，融资不如银行。”后来，连唯一的优势——可以直接投资产业，都被产业基金、券商直投和银行系PE完整的复制而去。 信托业在最初两年通过替政府基础设施融资赚了点口粮之后，发现这样饿不死，但是也吃不饱。甚至一些信托公司还差点因为一些项目臭了牌子，而且集合信托计划5万的起点太低，容易引发退休老太太的闹事欲望，信托公司既被动也主动的调了头。 年开始，信托公司转向突然爆发的A股，融资打新股，让信托公司笑开了花，无风险高利润，这种项目多多益善。 然而随着2007年股市的雪崩，这块业务也几乎歇菜了。 2008年开始，信托公司发现替银行卖信贷资产是个不错的活，虽然利润低了点，但是资产、客户都是银行的，有时候钱也是银行的，信托公司就是借了条路，就赚了钱。 但是，这条路被堵了。，原来信贷资产转让将表内资产表外化不是为了控制风险，更多的是为了扩大信贷规模，于是乎把这条通道给关了。赚了两年快钱，信托公司又要另外想辙。 车到山前就是有路，2010年信贷规模控制强化了，信托公司觉得要运用可以融资这一优势了。信托公司跟老朋友银行商量了一下，把想找你贷款的客户介绍给我，我搞个信托计划，你给其他“高净值客户”介绍一下卖掉，你、我、贷款者“三赢”。万一亏了？风险由“高净值客户”承担啊。 然后近似于Ctrl+C/Ctrl+V的复制黏贴在信托公司和银行之间快速蔓延，6个月时间替各类客户融了小3万亿现金，差不多是全年信贷规模的一半。 再然后，这个模式也被叫停了。 翻翻信托公司这几年的工作日历，就可以发现绝大多数时间信托做的一件事就是如何融资，近两年甚至快变成编外银行了。信托彻底的异化了。 这似乎可以解释，为什么信托的主打业务，出一个被叫停一个。 信托公司的出路在哪里？笔者愚钝，不过觉得放更多精力在做好投资上，要比一心想着融资要好一点。
麻烦多，被修理的就频繁。信托几乎是金融行业中被整体“洗牌”次数最多的行业，正在进行的银信合作叫停已经被一些人士视为第六次整顿。即使是摸着石头过河，摔倒了六次应该到对岸了，但从种种迹象来看，信托业还在河里，而且还是被同一块石头绊倒的。 这块石头叫做“融资”。 从西方国家建立Trust的初衷来说，是为了组建一个将所有权和收益权分离的工具，在这个工具的基础上，来完成财富管理、投资、避税等目的。比如罗斯柴尔德这样不为人知的巨富，他们的“富二代”、“富三代”的财富都来自于信托，其资产也是信托。这样的信托，要完成的任务是去“花钱”，从而让自己的委托人、受益人有更多的钱可花。 然而很奇怪的是，中国很有特色的把这个行业做了手术，将信托变成了“弄钱来花”的工具。最早的时候，地方政府发现搞个信托公司来当“二财政”真是妙不可言，那些形象工程、政绩工程需要贷款，而银行又死板的要求这个担保那个抵押，信托的妙处就在于融了委托人的钱，风险还要委托人承担。太好了，连疏通银行核销坏账的麻烦都省了！ 如果这个样子信托还不出问题，那就是金刚不坏之身了。事实上，信托前四次整顿都没有解决这个问题。 痛定思痛，2002年前后信托业完成了重新登记的第五次彻底整顿，把老信托的业务剥的一干二净。然而，这样的整顿和新出台的一法两规让信托公司感觉“束手束脚”。当时一位老信托人告诉笔者，“现在信托整顿了，但是没有发展方向了：投资不如基金券商，融资不如银行。”后来，连唯一的优势——可以直接投资产业，都被产业基金、券商直投和银行系PE完整的复制而去。 信托业在最初两年通过替政府基础设施融资赚了点口粮之后，发现这样饿不死，但是也吃不饱。甚至一些信托公司还差点因为一些项目臭了牌子，而且集合信托计划5万的起点太低，容易引发退休老太太的闹事欲望，信托公司既被动也主动的调了头。 年开始，信托公司转向突然爆发的A股，融资打新股，让信托公司笑开了花，无风险高利润，这种项目多多益善。 然而随着2007年股市的雪崩，这块业务也几乎歇菜了。 2008年开始，信托公司发现替银行卖信贷资产是个不错的活，虽然利润低了点，但是资产、客户都是银行的，有时候钱也是银行的，信托公司就是借了条路，就赚了钱。 但是，这条路被堵了。，原来信贷资产转让将表内资产表外化不是为了控制风险，更多的是为了扩大信贷规模，于是乎把这条通道给关了。赚了两年快钱，信托公司又要另外想辙。 车到山前就是有路，2010年信贷规模控制强化了，信托公司觉得要运用可以融资这一优势了。信托公司跟老朋友银行商量了一下，把想找你贷款的客户介绍给我，我搞个信托计划，你给其他“高净值客户”介绍一下卖掉，你、我、贷款者“三赢”。万一亏了？风险由“高净值客户”承担啊。 然后近似于Ctrl+C/Ctrl+V的复制黏贴在信托公司和银行之间快速蔓延，6个月时间替各类客户融了小3万亿现金，差不多是全年信贷规模的一半。 再然后，这个模式也被叫停了。 翻翻信托公司这几年的工作日历，就可以发现绝大多数时间信托做的一件事就是如何融资，近两年甚至快变成编外银行了。信托彻底的异化了。 这似乎可以解释，为什么信托的主打业务，出一个被叫停一个。 信托公司的出路在哪里？笔者愚钝，不过觉得放更多精力在做好投资上，要比一心想着融资要好一点。
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