上周基金公司仓位大幅缩水 私募增持周期类股

据经济之声《交易实况》报道，海通证券基金分析师倪韵婷23日做客节目，分析上周基金表现。通过海通证券研究发现，上周基金公司仓位大幅度缩水。以下为节目文字实录。

　　主持人：上周市场表现较平淡，上证指数单周微幅下跌0.44%，深成指是单周微涨0.04%，基金最近在仓位调整上有什么动作?

　　倪韵婷：据2011年5月6号至2011年5月19日期间的数据剔除未公告季报资金，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比上交所数据我们发现，股票混合型开放式基金股票仓位简单平均，由上期76.56%降到本期71.10%，下降达到了5.46个百分点，基金公司仓位是有大幅度的缩水。目前仓位处于07年以来的中低水平。从基金的类型上来看，股票混合型仓位较上期均有较大的缩水。具体来看股票型开放式基金平均减仓了5.74%，混合型开放式基金是平均减仓了5.12%。

　　基金仓位下降可能有三方面的因素，一是持仓股票的市值下跌，二是基金的申购赎回，三是基金公司主动增减仓。根据中证800指数涨跌幅推算，本期股票型基金是主动减仓行为，混合型基金也是主动减仓行为。减仓幅度分别是5.69%和5.04%，其中有超过七成以上股票型基金是主动减仓，四成以上主动减仓的幅度是超过10%，混合型基金有76.35%的基金有主动减仓行为，其中近四成基金降幅不超过5%。

　　倪韵婷：其实不同于公募基金的基金经理，通常来自买方或卖方的研究机构。私募基金的基金经理人出身相对比较多元化，也可能是从公募或者券商转战，也有相当部分是所谓的民间高手，因而他们的操作风格比较多样化，私募基金相对公募更偏好市值较小股票，同时持仓时间较短，换手率较高。在私募选股上，中小板和创业板关注的重点，ST股票也会有所考量，对于PE、ROE成长型指标的重视程度，私募要逊于公募，比较重视资产的负债率，倾向于选择未来盈利能力有显著加强的一些公司。

　　私募重仓股行业分户较分散。今年一季度市场以估值修复行情为主，蓝筹股如银行、地产、钢铁等，因为板块有重新复苏，去年表现优异的中小板块比较低迷，导致去年中小股票上涨浪潮而获得高额收益的部分私募今年表现比较低迷，私募基金没有明显的偏向于哪个行业，可能它选股更多是基于自下而上较少的做指数化的行业配置有关。

　　从行业类别来看，私募大幅增持的股票涵盖一些周期类板块，有色、化工、机械、房地产。大消费板块像信息服务、商业、家电、纺织服装以及国家投资力度明显加大的水力板块，减持的股票相对比较分散，包括钢铁、机械、家电、食品、零售医药等板块。年初被广泛看好的中国南车(601766)也遭到了私募大幅度的减持，从个股来看私募大幅增持或者是减持的股票主要都是集中在100亿以下流通市值的股票，增持榜上包括了几只创业板的股票，5只股票的流通市值在20亿以下，第一名增持的股票是山东黄金(600547)，是增持了达到5.5亿。减持榜上有一只是属于创业板的，减持第一名的股票有一只是属于创业板的，减持第一名的股票是攀钢钢钒是减持了16.3个亿，从结果来看应该说增持榜前20位的股票今年1-4月有7只股票是出现了一个下跌，4只股票的跌幅是超过了15%，但也有8只股票的前四个月的涨幅是超过了20%，减持榜上的前20位的股票中有7只股票是遭到了(侧杀)，在4月份是跑赢了一个沪深300的指数。

　　倪韵婷：我们是总结了规模比较大的私募基金公司，其中比较有代表性的比如像朱雀投资。朱雀投资它旗下有许多的投资经理和投资产品，整体的业绩差异是比较小的，体现出投资经理风格较为一致，持股相对偏好小盘股，成长性是优于估值，更重视公司的一个资源垄断和一些概念，对于不同的市场相对来说比较擅长震荡市，其次是下跌市，在上涨市场中提供性是略差。

　　第二个私募是新价值投资，这是一家规模比较大的私募公司，旗下有许多投资经理和投资产品，不同的投资经理的业绩也有一个明显的差异，体现出公司在集体决策上充分发挥了个性，持股相对偏好中产股和题材股，整体来看产品的风险比较高，并且在收益的稳定性上差异也比较大，更擅长于上涨的市场。

　　第三家是锦林资产，这也是一家时间比较长的一个私募公司，公司在基金经理考核上比较注重基金经理对公司整体业绩的贡献，使得公司跟产品的业绩差异度是比较小，公司产品整体是比较稳健的，在不同的市场环境下表现均比较好，在震荡市中表现尤为突出。它相对来说持股风格更加多元化，价值股、成长股、重组股都会有所参与，对于重组股的介入时点把握也比较好。同时选股风格可能更加基于中长线的考虑，重仓股票的平均持股期限可能在半年，还有一家是尚雅投资，它也是国内规模比较大的私募，公司投研团队比较强，两位投资经理均为前公募基金投资的一个投资总监。目前旗下有18只新拓产品是规模比较大的私募基金公司，公司产品都是属于一个高风险高收益的类型，在牛市中表现最为出色，产品业绩稳定性比较好，但产品之间的差异度比较大，选股风格比较多元化，周期股和新兴产业股票都会设计，相对来说更加偏好高成长性的股票。

　　倪韵婷：社保基金投资历来都是市场关注的焦点。从历史上来看，社保基金增仓时刻多数预示着大盘阶段性的底部。去年5月份，社保基金也有资金的划拨，6月份，大盘就出现见底反弹，社保基金在此刻选择向基金管理人划拨资金，尽管资金量并不大，而且资金划拨并不代表资金就会马上入市，但是应该来说是具有一定的信号意义的，至少表明社保基金目前指数点位的系统性风险已经不大了。