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信托行业：集合信托发行量骤降

发布时间：2019-08-15 04:41:15

7 月集合信托业务快速增长趋势不再。根据用益工作室统计,集合信托产品发行89 个,比上月减少55 个;融资规模56.7 亿元,环比下降56%。按资金运用方式看,证券投资类信托产品下降幅度最大,我们认为,中登公司暂停信托产品开立证券投资股东账户是本月调整的重要原因。由于股市大幅调整,估计8 月证券投资类信托产品发行数据也不容乐观。但账户开设可能在9 月重启,如果股市调整后重拾升势,则四季度集合信托发行量有望较快回升。

7 月银信合作产品发行245 个,比上月减少32 个;按资金投向看,投向金融领域的产品141 个,比上月增加了18 个;投向基础设施、工矿企业、房地产领域的产品均有所减少。信托贷款类产品风险已引起管理层关注,银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,。

2009 年1-7 月,集合信托业务同比增长约51%,而银信合作业务下滑约32%。集合业务利润率远远高于银信合作业务,但规模远低于银信合作业务。综合来看,利润率较高的集合业务占比上升将抵消总发行规模下降的负面作用,2009 年全年信托业务收入仍比较乐观。

信托业是金融行业中最具有混业特征的子行业,横跨货币、资本和实业三个领域,在目前金融分业经营,。同时,理财市场发展迅猛,信托公司在高端理财领域有其独特竞争力。鉴于此,我们对行业整体持“增持”评级。目前两家以信托为主业的上市公司,其本身业务盈利能力均不能支持目前股价,都有赖于重组给其带来业绩提升。在重组进程未确定的情形下,暂时给予安信信托“观望”评级,陕国投“减持”评级。