专家：信托业步入平稳发展期 中信仍是业界龙头

近几年信托业的发展势头十分强劲，信托公司的资本利润率在经历了2004年至2007年3.08%至24.02%的高速增长后，去年仍维持在14.53%的较高水平。为了解析信托业高速发展的原因，记者日前采访了中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成博士。

资产规模增加

据邢成介绍，自2004年信托公司开始披露年报，他们就一直在进行跟踪研究。前不久50家信托公司2008年年报披露完毕，经过统计分析可以看到，信托行业发展仍然基本稳定，核心指标实现平稳增长，信托资产规模去年仍然保持了总量的增加，实现了高达23.38%的增速。

具体来看，信托资产总额排名居首位的仍是业界龙头中信信托，其信托资产达1600亿元，上一年该公司的信托资产规模接近2000亿元。可喜的是，英大信托2008年荣升千亿元信托资产规模行列，中诚信托的信托资产规模也接近千亿元，另有27家信托公司信托资产规模超过100亿元；上一年有5家信托公司信托资产不足10亿元，而2008年则只有1家。大部分中小信托公司正在奋起直追，各公司间的差距呈现逐步缩小的态势。

从年报看，信托业总资产规模基本持平，由上一年的历史高点900余亿元，降至870亿元，减幅4.55%，有24家信托公司出现资产减少现象，占比48%。

环比业绩骄人

据邢成介绍，从信托公司披露的主要财务指标来看，资本利润率去年达到14.53%的水平，高于2004年到2006年3个正常年份。

具体到公司，去年资本利润率最高的是云南国信为39.87%，而上一年度该指标最高值为中诚信托的77.56%。该指标最高值两年相比下降近40个百分点。令人可喜的是，去年仍然有6家公司资本利润率超过30%，而2007年超过30%的多达18家。邢成认为，一些经营效益一向较好的公司，由于其2007年同类指标过于出色，基数较高，加之业务结构和收入模式受国际金融危机影响，出现了较大降幅，如中诚信托、上海国信、华润深国投信托等知名信托公司。此外，资本利润率不足5%的公司有9家。

人均净利润指标则直接体现了信托公司的发展潜力。该指标值由2004年的56.80万元/人，达到2007年397.44万元/人的水平。去年虽下滑至245.74万元/人的水平，但仍居自披露年报5年以来的次高点水平，“这在2008年的经济环境下显得难能可贵。”邢成如此评价。

信托报酬率指标呈现稳中略降的态势，从2004年持续稳步增长到2007年达到1.26%的水平后，去年又回调至1.06%，高于2004年、2005年的水平，低于2006年、2007年的标准。信托公司信托报酬率超过2%的有云南国信、华宝信托、国联信托、北方信托4家公司，而还有13家公司信托报酬率不足0.5%。这一现象说明部分信托公司在逐步培育和构建信托主业作为稳定收益来源方面还有很长的路要走。

利润规模回调

据邢成分析，对一些信托公司而言，由于上一年证券市场迅速增长，加之公司业务模式的集中投资，使得部分指标超常增长，并不能全面代表公司的常态经营水平和盈利能力。以长期高居人均净利润指标首位的华润深国投信托为例，2007年人均净利润指标为3414.85万元，去年则下滑至875万元，降幅达74.38%。而降幅80%以上的信托公司还有6家。相反，对业务结构相对均衡，盈利模式相对平稳和持续的部分公司而言，其受影响的程度相对就弱一些，如果应对得当还会保持一定增长。在披露2008年年报的公司中，有18家信托公司仍然实现人均净利润的正增长，虽然只占40%，但在当时的形势下实属不易。与上一年相比，该指标高值公司数锐减，上一年人均净利润超过900万元的有7家公司，而今年只有1家公司达到这一水平。与之对应的是，该指标低值公司有所增加，上一年人均净利润不足50万元的有5家公司，且多是正在重组之中，基本未开展业务的公司，而去年则增至9家。

据邢成分析，在经历了上一年的增长之后，信托公司的利润规模出现周期性调整，自营与信托利润均较上年有所回落，披露2008年年报的50家公司共实现净利润106.5亿元，比上年140亿元减少24.16%。从公司来看，超过10亿元的有平安和中信信托两家，与上一年利润总额首位的华润信托24亿元相比回落较大，去年利润总额低于5000万元的有13家公司，上一年只有6家。

50家信托公司信托项目利润总额442亿元，比上一年749亿元锐减40%以上，平均每家公司减少信托利润6亿元以上。从具体公司来看，中信信托实现信托利润74.6亿元，居信托公司首位，但比上一年该公司信托利润192.5亿元减少60%以上。

50家信托公司管理信托资产实现的收益率，也受到外界环境的诸多影响，除财产管理类信托资产收益率比上年有所增长外，集合类、单一类信托计划收益率伴随央行宏观调控和货币政策的调整以及多次降息之后，均有较大幅度回调。

据统计，信托公司管理集合类信托资产，实现最高收益率的是中泰信托为56.65%，而上一年中泰信托的收益率是104.98%。管理单一类信托资产实现的最高收益率为31.32%，而上一年的最高收益率为46.17%。