首只阳光私募信托将出海

在公募基金“折翼”海外投资后，国内首个阳光私募信托即将“出海”。该产品只针对单一客户和单一市场，客户最低投资额度是3000万元。
在公募基金“折翼”海外投资后，国内首个阳光私募信托即将“出海”。

早报记者昨天获悉，上海上元投资管理有限公司（下称“上元投资”）与中诚信托有限责任公司合作推出的“海外配置1号——上元新京一期单一资金信托计划”已经获得第一个客户约3000万元的投资。
上海上元投资管理有限公司董事长孙志洪来自公募界，他曾任南方基金公司基金经理、信诚基金公司股票投资总监等职。孙志洪昨天告诉早报记者，因为对香港市场比较熟悉，所以这只QDII产品将于第三季度首选投资香港。
已募集3000万
2010年1月12日，中诚信托、上海国际信托和中海信三家公司，分别获得2亿美元的QDII投资额度。这是国内信托公司自2007年取得QDII资格后，首次获批QDII额度。
上元投资本次推出的产品正是通过中诚信托推出。孙志洪告诉早报记者，目前已经签约了一个客户，资金为3000万元，还有一些客户在商谈之中。
“该产品采取单一信托模式，只针对单一客户和单一市场。”孙志洪说，客户最低投资额度是3000万元，单一客户不超过1亿美元，总额度不超过2亿美元。而在市场上，这只QDII产品首选是香港市场。
“根据客户的需求，这个产品可以满仓或空仓、只持有一个股票或组合投资都行。”孙志洪说，“因为一系列的手续问题，我们错过了一季度行情。下个季度我们会开始进入香港市场。”
据悉，该产品的构思始于2008年10月份。孙志洪表示，当时看到大量的H股跌到很低的水平，存在很多的投资机会，所以我们觉得应该鼓励国家放开外汇管制，让中国的投资者去香港抄底，但是由于审批需要过程，所以前前后后花了差不多一年时间去筹备。到了今年四月份，这个产品的所有手续已经完成，只等合适的时机进场。
港股找五大类公司
孙志洪告诉早报记者，在选股方面尽量会考虑同中国相关的股票。“香港股票市场有着我们熟悉的公司，像H股、红筹股，它们的主要业务在大陆经营，可以分享中国经济成长的同时有着估值优势，估值也是大陆的二分之一或三分之一。”
他还表示，从历史上说，中国一些比较好的公司当年为了走出去，其发行价较低，因此存在着套利空间。
而在具体行业上，其投资基本上同A股一致。孙志洪看好的行业包括医疗保健、消费和IT服务业。
孙志洪认为，在消费行业中，奢侈消费品、旅游及娱乐等细分行业会有较快增长，而受新兴经济体的持续强劲推动，全球科技总体需求已经从金融危机中全面复苏，IT行业将受益。
此外，孙志洪还关注在港上市的国内周期股，主要包括二三线地产和大宗商品上市公司。他认为，与一线城市比较，大部分二三线城市的房价收入和城镇化比例比较低，未来房价提升还有很大空间。而资源（大宗商品）需求依然强劲，得益于基建和房地产上行周期的支撑。
或将在海外设对冲基金
为何募集资金投资海外却不在海外设立基金投资国内？孙志洪称，成立海外基金的成本要比用QDII出海投资高得多。而阳光私募QDII产品的投资限制没有海外基金那么多，比较宽松，是单一专户理财。
“我们公司主要是服务国内的高端投资者，如果未来有国外的机构投资者需要委托我们来管理资金，我们也会考虑在海外设立对冲基金。”孙志洪说。
不过，值得注意的是，由于全球市场震荡，今年以来海外市场大幅调整已导致出海的公募基金大幅亏损。
统计显示，截至5月28日，今年以来国内所有公募QDII告亏。其中，华宝兴业中国成长今年以来的复权累计收益率为-13.76%，而单位净值最低的上投摩根亚太优势的单位净值仅为0.555元/份。在所有基金QDII中，仅有交银环球精选和海富通海外精选两只基金在面值以上，另有两只QDII的净值刚刚保住面值，正好为1元/份，三只基金QDII的单位净值不到0.7元/份。
走出去的大户资金，是否会在灵活的仓位控制中表现强势，市场拭目以待。(柯智华 东方早报)
QDII基金驶入“快”车道
投资QDII基金，有助于分散A股投资风险，但与普通A股开放式基金相比，投资QDII基金存在一定的“时差”问题：在申购时，同样是奉行“未知价交易”原则，但由于QDII基金当天公布的是T-2日的基金净值，因此，当天买入的价格和份额要等T+2日后才能获知；而赎回后资金到账时间就更长，一般为8～10个工作日左右。如遇海外市场休市，则有可能在此基础上再延迟1～3个工作日。这一问题一直困扰着境内的QDII投资者，一些对择时交易比较较敏感的投资人会担心2天的申购时差会耗损投资机会；一些对资金的流动性要求较高的投资人则会担心较长的资金到账时间不能满足其资金及时变现的需求。将于6月4日结束募集的国投瑞银全球新兴市场精选股票基金也是一款QDII基金，但其产品设计中却引入了LOF模式，可以有效解决这一难题，使投资人参与全球新兴市场投资多了一条“快”车道。
对此，业内专家表示，LOF基金可以像股票那样在二级市场交易，参与者可及时知晓交易价格，相比于普通QDII基金的未知价交易，更有利于投资人对交易行为心中有数。而相比普通QDII基金10天左右的赎回期，在国投瑞银全球新兴市场精选基金LOF份额上市运作后，投资者可以通过在二级市场交易，实现T+1日资金到账的要求。
LOF机制设置一方面满足了投资者对资金流动性的要求，另一方面也使得投资者可以根据市场的变化，及时调整投资策略，规避市场风险。这就使得在风险控制方面，投资者将拥有更大的自主权。此外，与QDII系基金1.5%的申购费加0.5%的赎回费常规费率相比，LOF基金的单边交易费用一般不超过0.3%，有利于降低交易成本。
有分析人士指出，在基金业创新领域一直处于“领跑”的国投瑞银，此次在QDII基金中引入LOF机制的做法有望再次引领行业，“海外投资+LOF模式”也有望成为基金系QDII产品设计的新趋势。(国投瑞银)
国投瑞银旗下首只QDII产品引入LOF机制
国投瑞银基金正在发行的旗下首只QDII产品，不仅是业内第一只投资全球新兴市场的QDII基金，而且还第一次在QDII基金中引入了LOF机制，基金上市后，投资者既可在指定网点申购与赎回基金份额，也可在交易所买卖该基金，可以大大提升QDII基金产品的流动性，充分享受到T+1交易的便利（普通QDII基金赎回期在10天左右）。分析人士认为，“海外投资+LOF模式”有望成为基金系QDII产品设计的新趋势。
业内专家表示，LOF机制设置一方面满足了投资者对资金流动性的要求，另一方面也使得投资者可以根据市场的变化，及时调整投资策略，规避市场风险。不过，作为市价交易的LOF模式，除了前述的优势外，也同时存在一定的折溢价风险。