[独家]开吃全流通最后盛宴北国投先抢法人股信托
发布时间：2019-12-05 23:20:15
这看起来很像一个巧合，凭借12月1日开始预约的上市公司法人股投资资金计划，北京国际信托投资公司（下简称“北国投”）无意中成了抢摊“全流通”金矿和步入“新券商时代”的一个信托业先行者。
这份发行规模为1亿元的信托产品最低认购额20万，不超过200份，从12月1日开始为期一个月的预约期，信托期限3年。对于收益的设计，北国投在信托合同中规定，年收益率低于5％免收管理费；高于5％的收益，投资人和信托公司各得一半。对于这种信托产品，信托公司的收益全部在于管理费。可见，北国投对法人股全流通的预期是与其信托产品的收益承诺设计正相关的。
盈利点在于全流通的价格预期。象北国投等机构投资者以每股净资产的价格购买法人股，等到“全流通”实行时候见机出空或者在配发分红上获利。目前上市公司法人股净资产均价在2元多，流通股价格在9元多。7元的差价空间，将近四倍的收益回报令机构投资者无法不狂想非非。
被拦在非流通股门外的个人投资者只有向机构投资者集中。北国投工作人员告诉记者，根据他们的统计，到今天为止，已经有几十份法人股信托产品认购预约单。根据他们的预测，下周可能就会完成全部预约。
针对上市公司法人股的信托产品，这在北京还是第一家。北国投工作人员告诉记者：“我们曾经在上海推出上海伊利股份法人股信托产品，反响比较热烈。”同时，第一个通过中国信托业第五次整顿清理后重新登记的中煤信托投资有限公司（下简称“中煤信托”）告诉记者：“我们目前主要做的是房地产信托产品，没有做法人股信托。。从今年4月开始，中煤信托发行了4只房地产信托产品，预约期很短，大多在一两个星期之内，市场火爆可见一斑。业内人士认为，房地产信托产品风险小于法人股信托，而且对于市场投资人来说，进行房地产的风险和回报的考察比较形象直接。
在最近证券市场热烈的“全流通”争论中，勿庸置疑的一点是上市公司法人股属于未被充分开掘的最后一处金矿。随着各界对“全流通”的讨论已经超越了可行性的质疑，而是更多集中在“全流通”方案的设计提出，券商、基金公司、信托公司等机构投资者越来越相信自己已经看到了“全流通”的曙光，并且急于分得一羹。
作为机构投资者，北国投可以集中股民的资金购买上市公司法人股等待盈利。根据记者采访，在购买信托公司产品的大多数投资人中，很多是受到了5％以上收益率的诱惑而取出银行存款，完成了银行储户向高风险高回报投资人的转变。众所周知，我国银行利率近年屡降，一方面巨额的存款给银行带来了巨大的盈利压力，一方面储户分流有利于活跃证券市场。储户一部分转为股民，选择高风险高回报。但是个人投资者已经不是股市主流，严重的信息不对称使之难捱熊市漫漫。机构投资者成为证券市场的主导者。
日前70多家券商代表聚会北京，在研讨中达成共识：中国证券业已经步入新券商时代。
“新券商时代”实际上是将股民作为客户转变为将所有投资者作为客户。股民是“愿意承担高风险、谋求高回报”的那一部分投资者，这一部分投资者只占所有投资者中的很少一部分，而银行储户是“希望不承担风险、谋求低回报”的投资者，在股民和储户之间依风险和回报的不同可以分为多个层次。如果将所有投资者作为客户，进行市场细分，必定存在巨大的市场盈利空间。
所谓的“扩大客户对象为所有投资人”其实也就是“受人之托，代人理财”的解释。而这个信条从来就是信托业的行业规范。但是我国信托业规模小，不规范，在对客户需求细分方面做的不够；而且，受《信托法》所限，每份信托产品发行份额不得超过200份，这个极其无理的规定提高了投资人的进入门槛，排斥了很多中小投资人。目前我国信托公司发行的信托产品最低认购额一般在十几万，极少低于5万。
北国投如何使用投资者的1亿元进行投资，并能超过预计的最低收益率？北国投工作人员向记者透露，将投资三到四家的银行股和公共事业企业，比如招行，比如供水、电力等企业。在完成认购后，包括股价、认购数量等其他信息将向投资人披露。值得注意的是，在北国投的大股东中，除了以净资产方式出资56000万元的北京市国有资产经营有限责任公司，以现金方式出资2亿元的第一大股东就是北京国际电力开发投资公司。北国投的投资盈利能力值得关注。
由于“全流通”的分散决策呼声较高，所以值得轮番炒作的绩优股热点远远超出北国投的目标范围。北国投有可能继续发行法人股信托计划。然而，信托公司不像券商有包括保证金在内许多的限制，运作自由的同时风险也相应高出许多。在北国投提供的信托合同中，记者没有看到太多太翔实的风险申明和受托资产处理。当然，没有规定信托财产的处置办法，这也是《信托法》的一个漏洞。
这份发行规模为1亿元的信托产品最低认购额20万，不超过200份，从12月1日开始为期一个月的预约期，信托期限3年。对于收益的设计，北国投在信托合同中规定，年收益率低于5％免收管理费；高于5％的收益，投资人和信托公司各得一半。对于这种信托产品，信托公司的收益全部在于管理费。可见，北国投对法人股全流通的预期是与其信托产品的收益承诺设计正相关的。
盈利点在于全流通的价格预期。象北国投等机构投资者以每股净资产的价格购买法人股，等到“全流通”实行时候见机出空或者在配发分红上获利。目前上市公司法人股净资产均价在2元多，流通股价格在9元多。7元的差价空间，将近四倍的收益回报令机构投资者无法不狂想非非。
被拦在非流通股门外的个人投资者只有向机构投资者集中。北国投工作人员告诉记者，根据他们的统计，到今天为止，已经有几十份法人股信托产品认购预约单。根据他们的预测，下周可能就会完成全部预约。
针对上市公司法人股的信托产品，这在北京还是第一家。北国投工作人员告诉记者：“我们曾经在上海推出上海伊利股份法人股信托产品，反响比较热烈。”同时，第一个通过中国信托业第五次整顿清理后重新登记的中煤信托投资有限公司（下简称“中煤信托”）告诉记者：“我们目前主要做的是房地产信托产品，没有做法人股信托。。从今年4月开始，中煤信托发行了4只房地产信托产品，预约期很短，大多在一两个星期之内，市场火爆可见一斑。业内人士认为，房地产信托产品风险小于法人股信托，而且对于市场投资人来说，进行房地产的风险和回报的考察比较形象直接。
在最近证券市场热烈的“全流通”争论中，勿庸置疑的一点是上市公司法人股属于未被充分开掘的最后一处金矿。随着各界对“全流通”的讨论已经超越了可行性的质疑，而是更多集中在“全流通”方案的设计提出，券商、基金公司、信托公司等机构投资者越来越相信自己已经看到了“全流通”的曙光，并且急于分得一羹。
作为机构投资者，北国投可以集中股民的资金购买上市公司法人股等待盈利。根据记者采访，在购买信托公司产品的大多数投资人中，很多是受到了5％以上收益率的诱惑而取出银行存款，完成了银行储户向高风险高回报投资人的转变。众所周知，我国银行利率近年屡降，一方面巨额的存款给银行带来了巨大的盈利压力，一方面储户分流有利于活跃证券市场。储户一部分转为股民，选择高风险高回报。但是个人投资者已经不是股市主流，严重的信息不对称使之难捱熊市漫漫。机构投资者成为证券市场的主导者。
日前70多家券商代表聚会北京，在研讨中达成共识：中国证券业已经步入新券商时代。
“新券商时代”实际上是将股民作为客户转变为将所有投资者作为客户。股民是“愿意承担高风险、谋求高回报”的那一部分投资者，这一部分投资者只占所有投资者中的很少一部分，而银行储户是“希望不承担风险、谋求低回报”的投资者，在股民和储户之间依风险和回报的不同可以分为多个层次。如果将所有投资者作为客户，进行市场细分，必定存在巨大的市场盈利空间。
所谓的“扩大客户对象为所有投资人”其实也就是“受人之托，代人理财”的解释。而这个信条从来就是信托业的行业规范。但是我国信托业规模小，不规范，在对客户需求细分方面做的不够；而且，受《信托法》所限，每份信托产品发行份额不得超过200份，这个极其无理的规定提高了投资人的进入门槛，排斥了很多中小投资人。目前我国信托公司发行的信托产品最低认购额一般在十几万，极少低于5万。
北国投如何使用投资者的1亿元进行投资，并能超过预计的最低收益率？北国投工作人员向记者透露，将投资三到四家的银行股和公共事业企业，比如招行，比如供水、电力等企业。在完成认购后，包括股价、认购数量等其他信息将向投资人披露。值得注意的是，在北国投的大股东中，除了以净资产方式出资56000万元的北京市国有资产经营有限责任公司，以现金方式出资2亿元的第一大股东就是北京国际电力开发投资公司。北国投的投资盈利能力值得关注。
由于“全流通”的分散决策呼声较高，所以值得轮番炒作的绩优股热点远远超出北国投的目标范围。北国投有可能继续发行法人股信托计划。然而，信托公司不像券商有包括保证金在内许多的限制，运作自由的同时风险也相应高出许多。在北国投提供的信托合同中，记者没有看到太多太翔实的风险申明和受托资产处理。当然，没有规定信托财产的处置办法，这也是《信托法》的一个漏洞。
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