中融信托：完全依赖房地产信托

排名二十开外的中融国际信托，从资本实力来看，并不起眼，但其运营团队的业务能力却不容小视。

　　 普益财富对国内已经或正在开展理财业务的56家信托公司进行理财能力排名，取观察期12个月，即从2010年7月至2011年6月，中融信托位居第一，中信信托和外贸信托分别名列第二、第三。

　　 在用益信托此前发布的2010年55家信托公司综合实力排行榜中，中融信托的“业务能力”、“盈利能力”、“信托管理能力”均名列三甲。7月13日，经纬纺机(12.29,-0.07,-0.57%)发布《子公司中融国际信托有限公司财务信息》：2011年1-6月，中融信托利润总额为7.35亿元，税后利润为5.51亿元。而2010年同期，中融信托利润总额为3.65亿元，税后利润为2.72亿元。中融信托今年上半年的利润总额和税后利润是去年同期的两倍多，发展势头强劲。

　　 中融信托的发行能力是业内公认的NO.1。一位接近中融信托的消息人士告诉本报记者，在所有的中融信托产品中，房地产信托产品的比重非常大。6月底，银监会对信托公司的房地产信托由事后报备制度改为事前报批制度，此次政策调控对中融信托下半年的产品发行确实造成了一定影响，尤其是房地产信托产品的发行受到了一定的限制，公司将跟着政策走。

　　 从用益信托网公布的数据来看，调控实施以来，作为上半年房地产信托产品发行冠军的中融信托只发行了两种房地产信托产品，分别为预期收益率为9%-11%的桂林裕恒地产房地产股权投资集合资金信托计利，和预期收益率为9.5%-15%的山海苑集合资金信托计划。前述消息人士坦言：虽然房地产信托被打压，但并没有完全被叫停，，所以从未来短期来看，房地产业务仍是中融信托最重要的利润来源。

　　平安信托：树大招风涉嫌几起争端

　　 从平安信托发行的产品来看，这家不缺钱的信托公司偏爱证券投资类信托和房地产信托。

　　 之前有消息称，银监会对房地产信托余额和新增规模排名前20的信托公司进行了窗口指导，因此平安信托被暂停了房地产信托业务。

　　 针对此传闻，平安信托方面并没有对华夏理财记者做正面回应。

　　 不过在银监会出台调控政策以后，平安信托依旧在发行房地产信托产品。2011年7月18日至2011年7月24日这一周，平安信托发行的8只信托产品中，君恒稳健1期1号、君恒稳健1期2号、君恒稳健1期3号、投资精英之翼虎、睿富二号属于证券投资，睿丰四号(2011)属于权益投资，都投资在金融领域，而睿石32号、睿石33号两个组合投资产品均投资在房地产领域。

　　 证券投资方面，上月“平安信托劝赎新价值TOT”事件在业内引发了巨大争议，本报记者就此事询问平安信托相关负责人时，同样没有得到正面回应。随后记者在一名接近平安信托的知情人士处获悉，平安信托劝赎新价值TOT的事情，更像是一场“乌龙”事件。起因是平安信托的一些投资者对于新价值管理的几款TOT产品不满意，认为净值波动和业绩振幅太大，平安信托的一名客户经理于是给客户发出了一封邮件，建议客户赎回，改买风格更稳健的信托产品。不料此事经媒体渲染后演变成“平安信托封杀新价值”，而平安信托方面没有及时澄清，于是导致事件愈演愈烈，新价值、平安信托及一些第三方理财机构的业务均受到了此事的影响。

　　 不过平安信托在信息披露和公共关系方面的确存在问题，由于相关政策法规规定，信托公司在推介信托计划时，不得进行公开营销宣传。

　　华润信托：创新产品独树一帜获高回报

　　 华润信托在产品创新上或许值得一提，在信托行业开创了多个业内第一：国内第一只开放式证券投资信托计划；第一只限制性股票激励计划；第一只企业现金流资产证券化信托计划；第一个组合基金信托产品系列托付宝‘TOF’等。”

　　 其实从发行能力上来看，华润信托在国内信托公司中，优势并不明显，在接受记者采访时，华润信托方面告诉记者，华润信托主动管理的TOF产品成立以来，沪深300(2807.664,-26.59,-0.94%)指数回报为-13.3%，中证股票基金指数回报为-5.40%，而代表阳光私募平均水平的MCRI（晨星中国华润信托中国对冲基金指数）回报-4.60%，而华润信托的TOF获得了近6%的回报，这一回报也大幅领先于同类可比产品。华润信托这位负责人特别向记者强调，在获得绝对回报的同时，华润信托产品的下行幅度也是最小的：成立以来，市场的下行幅度达到-27%，而华润信托的TOF产品下行幅度仅为-5.76%。

　　 这位负责人告诉记者，华润信托方面对TOT类产品定位类似于海外市场比较成熟的对冲基金的基金（Fund of Hedge Funds），从海外的经验看，在管理规模近3万亿美元的对冲基金行业中，FOHF的占比达到46%左右，很多投资者是通过投资FOHF的方式投资于对冲基金，从长期表现来看，FOHF在承担了较小的风险的同时为投资者提供了持续稳健的绝对回报，从而为投资者创造了很高的累积回报。