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陕国投A：利润增长主要来自信托业务量价齐升

发布时间：2020-12-28 15:07:15

陕国投2011年3季度单季实现净利润0.27亿元，同比增长73%，每股收益为0.07元；前3季度公司共实现净利润1.1亿元，同比增长148%，每股收益为0.31元。期末，公司的净资产为8亿元，每股净资产为2.25元，环比增长2%。公司利润的增长主要来自信托业务的量价齐升。
　　从公司的收入结构来看，2011年前3个季度的收入主要来自于信托业务手续费收入（占比52%）和投资收益+公允价值变动（占比35%），在2010年收入结构中占比均为19%的房地产销售收入和其他收入在本期分别只占2%和6%。
　　截至2011年3季度末，公司的信托资产规模为359亿元，较2010年增长了75%；同时，公司的信托业务报酬率（加权、年化）也逐步提升，从2010年的47BP逐季度增长至2011年3季度末的59BP；信托业务量价齐升使得公司的信托业务收入同比增长了159%。
　　从信托资产的运用分布看，公司的信托资产仍然主要分布在基础产业（29%）、证券市场（22%）和金融机构（24%），房地产信托的占比依然较低（10.7%）；从主动性来看，公司的主动型信托资产占比从2010年末的71%提升至3季度末90%；另外，公司的集合类信托资产占比也从2010年末的31%提升至3季度末35%。总的来说，公司信托资产的质量处于稳步提升的过程之中，信托报酬率存有进一步提升的空间。
　　公司非公开发行股票募集21亿元资金的事宜已获得银监会同意但尚需证监会核准，公司在补充资本金后信托资产规模拥有巨大的增长空间，同时公司的信托报酬率也在稳步提升之中，公司的盈利前景十分可观，但估值没有明显优势。
　　（安信证券）