警惕理财产品流动性风险 信托贷款类多数不能提前赎回

投资者买银行理财产品，往往只关注产品的预期收益，却忽视了潜在的流动性风险。
　　对于那些投资期限较长，且无法提前赎回的产品，投资者购买时必须多问一个问题：“我所投资的这笔资金未来是否有其他用处，我是否能忍受这么长的期限？”
　　如果产品的预期收益不高，那么购买时需更加谨慎。一旦经济复苏，进入加息周期，那么产品到时的收益还跑不赢CPI的上涨。
　　眼下，央行货币政策“动态微调”，大家应该随时关注货币政策的调整。
　　信托贷款类产品流动性最差
　　目前，理财产品市场预期收益均低于过去1-2年，投资于债券及货币市场的理财产品预期收益约在2.5％-3％，投资期限大都集中在6个月到12个月；信托贷款类的理财产品预期收益则存在差异，在2.5％-4％，投资期限以1年为主；结构性理财产品的预期年化收益差异更大，较低者年化收益4％，较高者年化收益10％以上，投资期限1-2年。
　　与基金相比较，这些理财产品的流动性甚至远弱于基金，而且大多数在投资期内是无法提前赎回。
　　其中，信托贷款类的理财产品流动性最差，不仅投资期限长，而且客户无权提前赎回产品。
　　2008年，这类产品曾是理财市场的主打军，由于其收益高于市场的定存利率，而且大多产品到期能实现预期收益，使得这类产品受到投资者青睐。但是“货币政策的调整”使这类产品的市场风险暴露。市场风险主要指市场利率发生变化。如在2008年底，央行连续降息，一度出现大批信托贷款类理财产品未能达到预期收益，新发的同类产品也纷纷降低预期收益率。
　　相反，如果利率上调，这类产品的预期收益率及实际收益率不会随市场利率上升而提高。所以投资者不应将过多的资金购买这类产品，尤其是投资周期长达1年以上的产品。
　　同时，投资者需要注意的是，信托贷款类的理财产品，它的收益定位是略高于银行定存，所以不要指望这类产品能获得超额收益。
　　结构性产品投资周期不宜过长
　　相比信托贷款类理财产品，结构性产品的投资周期更长。市场上最常见的是2年期理财产品，其灵活性体现在不少产品设置了可提前终止的条件，一旦满足条件，产品提前终止获得潜在收益，投资者拿回本金和收益，提高了流动性。
　　但是如果产品没有设置提前终止条件、产品预期收益也仅高于定存收益时，投资者在购买这类产品时要三思了，这类产品不仅流动性较弱，而且极有可能使自己资金陷入跑不赢CPI的尴尬局面。
　　这是有前车之鉴的。
　　花旗中国零售银行业务产品总监梁展霖曾对理财周报记者表示，“2003年、，同样处于低利率时期，同样经历一轮股票回调，有投资者买了一堆中长期理财产品，结果错过了牛市。”
　　因为处于低利率的时代，银行为了将结构性产品的预期收益做得“漂亮一点”，比同类产品高1个、2个点，一个办法就是拉长产品期限，结果加息周期来得很快，通胀也再次来临，到时获得的产品收益，在购买当时看来，是明显高于定存利率，但过了2年、3年之后，这样的收益甚至连CPI都跑不过。
　　“动态微调”政策或加大流动性风险
　　现在，随着央行货币政策的“动态微调”，投资者要随时警惕货币政策的调整。如果购买一款投资周期长、预期收益又并不突出的理财产品，那么流动性风险就会加大，届时想提前赎回也“呼天天不应”。
　　理财周报记者注意到，目前市场上这类需谨慎的产品是存在的。
　　比如，平安银行8月推出的两款产品：安盈理财0922、安盈理财0921。这两款结构性产品均挂钩一篮子港股，只要在观察日所有挂钩股票表现等于或高于105％，产品即自动终止。两款产品的内容基本一致，差别就在于两款产品的投资期限不同。安盈理财0921投资期限为1年，安盈理财0922投资期限为2年，前者的预期年化收益率为4％，后者的预期年化收益率为5.5％。
　　后者比前者虽然高出了1.5％的收益，但是面临的流动性风险、利率风险高于前者。
　　例如，2007年连续6次加息，一年期基准存款利率从年初的2.52％到年末的4.14％。2006年的基准利率也上调了0.54％。
　　即便不算上调的利率，2007年CPI曾高达6.5％、全年CPI也在4.8％，加了6次息，收益还是负的。
　　所以，投资者在警惕央行货币政策动态时，对这类理财产品也需具有“长远眼光”，尤其产品周期更长、超过2年以上的产品一定要了解是否有提前赎回的机制，并了解潜在收益是否跑赢未来的CPI。
　　一旦进入加息周期，这类结构性产品的预期收益能做到10％、甚至20％以上。投资者就面临再投资的风险，市场在不断调整、新产品不断涌现，投资者购买产品的机会成本就提高。
　　据了解，目前不少银行也不敢轻易拉长产品的期限，一年期的产品比较多见，即便2年期的产品，不少可以将预期最高年化收益率做到10％。