民营文化企业期待文化新政关照未来5年上市趋势

　　能否拉动文化企业逆市上扬

　　民营文化企业期待政策关照未来5年文化企业上市趋势

　　本报记者 杨浩鹏

　　近半年来国内A股市场持续走弱，进入第三季度后市场又不断受到海外股市大幅度震荡的冲击影响，继续保持寻底的格局。这种震荡也不可避免地冲击到了文化传媒板块，并且由于最近海外上市的国内概念股问题迭出，人们不免对文化企业上市前景更为谨慎。

　　然而近段时间来，记者注意到，各大证券咨询机构似乎无视目前股市的惨淡，纷纷调高对于文化传媒板块的“增持”评级，向市场推荐文化传媒股。综合来看，这是市场对聚焦文化体制改革的十七届六中全会的直接反应。

　　文化传媒板块被广为看好

　　观察过去几年国内文化传媒企业，包括出版、广播影视、文化艺术等各子行业的经济效益，记者发现，文化传媒企业的毛利率、营收增速、盈利增速都逐年提升。在文化体制改革不断深化的背景下，传媒行业的盈利质量正在步入上升通道。

　　河南九鼎德盛管理顾问机构证券分析师肖玉航表示：“通过研究上市公司上半年财报发现，A股市场的多数行业面临较大的去库存化风险。因此，从第四季度投资来看，基本没有存货之忧的文化传媒板块非常值得投资者关注。而从文化传媒板块近期表现、政策扶持及未来发展来看，传媒板块乘风破浪正当时。”

　　肖玉航对于文化传媒板块的良好预期并非一家之言，、国金、中信等八大券商纷纷在近期大力推荐文化传媒股。，证券业界一致认为，十七届六中全会将对推进文化传媒市场化改革具有里程碑意义。

　　此前，融资。今年4月，，建设“文化企业境内上市资源储备库”，及时掌握优秀文化企业的上市意愿和进展情况，积极建立文化企业上市培育、辅导和推荐的机制，为形成“储备一批、培育一批、申报一批、发行一批”的梯次推荐格局，鼓励文化企业上市融资打下基础。，。上市文化企业从无到有、从少到多、从弱到强，资本市场中的文化产业板块正逐步形成。

　　民营文化企业期待政策关照

　　总的来看，文化产业蓬勃发展很大程度上得益于政策利好。目前从行业层面来看，我国潜在的文化消费市场有将近2万亿元，其中转制企业与政策利好的相关性大，将提前获取市场份额。但中投顾问IPO咨询部分析师杨文柳在接受记者采访时表示：“与此同时，民营文化企业由于在产业投资方面依旧受到政策限制，预计产业规模发展空间有限，从而带来的IPO节点也相应增多。”

　　由于行业的发展特性，决定了文化企业的经营风险较大，民营文化企业在可持续盈利审核方面有一定难度；另一方面，文化类企业的生产动力在于个人能力的发挥，致使企业的人员流失风险将大于其他类企业，因此融资时审核难度相应提高。

　　此外，产业投资限制将导致部分民营文化企业在持续盈利能力、风险控制能力方面偏弱，从而致使部分民营企业上市主要依托个别主营业务，经营扩展性较弱。同时民营文化企业区域性并购难度太大，扩张渠道匮乏。随着文化企业日益以上市融资为主要发展目标，同时在文化产业的IPO中，部分文化业务依旧不能上市，所以民营企业的上市业绩规模将大打折扣。杨文柳分析认为，在未来文化产业整体上市数量中，民营企业和国有企业的比例将维持在如今的1∶4，短期内很难有大的改观。

　　随着政策的改善，中投顾问研究总监张砚霖表示，民营文化企业在此轮文化产业复苏的趋势下将迎来长期发展利好，从政策的长期趋势来看，部分业务的投资限制也将逐渐消除，区域性、行政性限制也将随之得到缓解。届时民营企业才能获取长期发展利好，中小民营文化企业上市所遭遇的节点才能得到根本解决。

　　针对现在的民营企业上市困境，张砚霖建议说：“从以往的企业上市经验来看，细分行业的上市一般依附于综合性产业，因此文化企业也不例外，而以单一的文化项目上市已经证明了将面临多重审核阻力。由此我们建议民营文化企业应该着力发展附属产业，以保证企业整体发展规模，从而减少审核节点。”

　　未来5年文化企业上市趋势

　　据北京新元文智咨询服务有限公司日前发布的《2011中国文化产业上市研究报告》中的数据显示，1992年至今年6月底，我国共有88家文化产业企业在国内外主要交易所上市融资及挂牌交易，其中IPO上市的文化产业企业有86家，借壳上市的有2家。截至今年6月底仍在交易所上市交易的文化产业企业为84家，4家已经退市。

　　据了解，目前已经公布上市计划的文化企业达到180多家，其中以出版印刷领域的企业最多，达54家；其次为影视及动漫领域企业，达52家；两大领域计划上市的企业占全部计划上市企业数量的57%。在计划上市的公司当中，出现了新的惊喜：个别以演艺为主营业务的企业也有意计划上市，其中包括中国木偶剧院、福建演艺集团等，成为计划上市的文化企业新力量。

　　此外，在计划上市的文化企业当中，出现较为明显的地域偏向，以北京、上海、广东、浙江的文化企业数量居多，这4个地区计划上市的文化企业数量达到115家，占计划上市文化企业的63%。

　　新元文智分析师预测，2011年至2015年，每年将会有20至30家文化企业在不同的交易所上市，未来5年间共实现融资额约折合为600亿元人民币。在传统媒体领域，计划上市的文化企业达15至17家，预计未来5年，每年将有1至2家传统媒体企业上市，传统媒体企业将通过资本市场融资约40亿元至60亿元人民币。在出版印刷领域，计划上市的文化企业达50余家，未来5年中，每年将有5至8家出版印刷企业上市，融资金额将高达200亿至300亿元人民币。在影视动漫领域，计划上市的文化企业达50余家，未来5年中，每年将有5至7家出版印刷企业上市，融资金额将高达200亿元人民币。在网络游戏领域，计划上市的文化企业约10家，预计未来5年，我国将有2家网游公司通过借壳的形式实现海外上市，融资金额具有较大的不确定性。在网络新媒体领域，计划上市的文化企业约30家，预计未来5年，我国每年将有3至4家新媒体企业实现上市，融资金额将高达120亿元。