腾中收悍马：圈子？圈套！

有人说世界上有两件事最难：一是把自己的思想装进别人的脑袋；二是把别人的钱装进自己的口袋。

现在，四川成都民企腾中重工公司认为，这两件事它可以同时实现。

日前，通用与腾中重工向外界宣布，双方就通用汽车旗下悍马业务的出售签署了最终协议。根据最终协议条款，腾中将获得悍马品牌、商标和商品名称的所有权，同时，拥有生产悍马汽车所必须的具体专利使用权，此外腾中还将承接悍马与现有经销商签订的经销协议。

胜利？失败？“最终协议”暗藏陷阱

为了能最大化的制造“眼球效应”，腾中选择了在“十一”长假后的第一天——10月9日，向外界公开了自己与通用就收购悍马一事达成了最终协议。

很快通用汽车董事长兼首席执行官韩德胜证实，此项协议是通用汽车和悍马品牌历史新篇章的又一个重要里程碑，“悍马拥有一个练达资深的领导团队和出色的车辆设计能力，腾中的注资则使其如虎添翼，前景光明。”

就本项交易而言，的确实现了不小的突破。

2009年6月2日，美国通用汽车公司宣布破产后第二天即对外宣布，已与四川腾中重工机械有限公司就出售悍马事宜达成《谅解备忘录》。当时据腾中方面估计，收购悍马的资金大约需要5亿美元。而在此次新协议中，“具体收购价格基本确定为1.5亿美元。”腾中相关人士告诉《中国经营报》记者。与此前预估的5亿美元相比，腾中显然是一个胜利者。

不过，在表达喜悦之前，人们似乎忽略了一些事实。记者对比前后两份合同（《谅解备忘录》和“最终协议”，发现腾中的收购内容其实发生了巨大变化——

“最终协议”表明，腾中将用1.5亿美元获得悍马品牌、商标和商品名称的所有权以及具体专利使用权；而之前的《谅解备忘录》显示，5亿美元价格不仅包括前面提到的，还有悍马的所有股权以及运营团队。

“这意味着，如果按照‘最终协议’完成交易，悍马的股权仍旧百分之百掌握在通用手里，腾中购买的只是些商标、专利等无形资产的使用权而已，”国内某汽车证券分析师告诉《中国经营报》记者，“如果是这样，腾中未来在悍马体系里，根本说了不算，而且也分不到任何利润。”至于腾中此前宣称要将悍马拿到国内生产，更是无从谈起。

经营？投资？“它更像是一个噱头”

如此，腾中收购悍马的意义突然被降到“冰点”。

腾中没有民用车业务，记者从腾中官方网站看到，这家拥有18栋厂房的机械制造企业，目前业务涉及特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业。在车辆制造领域，只生产大中型载重货车、自卸车、挂车、拖车、混凝土运输搅拌车、油料运输车等特种车辆，并不生产民用车。也就是说，腾中没有受益于悍马品牌的直接产品，他的身份更像是个投资者。

现在再来理解悍马首席执行官詹姆斯泰勒（James Taylor的话，似乎更有意味，“我们为找到一个理解悍马传统价值并鼎力投资的合作伙伴而深感荣幸。通过私人投资的资金支持，我们能够专注于为消费者开发燃油效率更佳的车型，使得悍马真正成为高效用设计与工艺水准完美结合的品牌。”这句话的潜台词是，通用已经无钱、无心再向悍马输血了，而腾中说它有钱。长江商学院副院长、对企业战略学研究颇有造诣的滕斌圣教授直言不讳，“我们看不出这能给腾中带来多大的价值，它更像是个噱头。”

金钱？市场？拿什么拯救你，我的悍马

在腾中的战略图纸上疑点重重。

6月2日，腾中与通用就收购悍马一事达成《谅解备忘录》并宣称要收购悍马全部股权之后，质疑声和反对声便铺天盖地袭来。数据显示，悍马品牌去年在全球共销售37573辆，同比减少了43.4%。之前从未参与过民用车制造的腾中拿什么来给悍马“止血”？

此外，欧美汽车市场在经过金融危机洗礼后，对大排量车的排斥情绪渐浓。根据协议，腾中将继续保留悍马在北美的生产基地，美国工人的高工资和高福利的包袱显然有些过重。，国家发改委方面也多次在各种场合明确了自己的“不赞成”态度。种种迹象都在把此项收购往不利的方向推。

腾中认为如果将收购计划“瘦身”，把原来的海外汽车资产收购项目，变成了如今主要涉及国际品牌、商标以及专利使用的服务贸易项目，只可以避开发改委的严厉审查目光，。不过现在看来，。

圈钱？圈地？腾中收购套中套

还有一个关键疑问没有解决：如果收购仅涉及品牌、商标以及专利使用等方面交易，无法给腾中带来多大价值的话，他为何还要费尽周折呢？

据记者从相关渠道了解到，为了能吸引国际知名品牌落户成都，成都市政府曾向腾中开出过十分优厚的条件，这其中包括提供土地和资金。

“为了能使项目顺利获批，腾中不惜改变原来的收购计划，，再行寻找收购悍马股权的机会。”一位跟国家相关政府部门颇为熟络的业内人士告诉《中国经营报》记者，“即便将来在收购悍马股权一事上受阻，腾中在土地项目上的受益也将是一笔不小的数目。”

“腾中收购悍马，跟我们以前的运作模式有一定的相似性。”腾中一位内部人士也向《中国经营报》记者透露，“腾中之前收购四川长电、广元机械厂和新津机械厂时，都是采取剥离工厂和部分工人，保留、品牌技术，注入新生产项目并投资建厂实现资产升值的，（腾中领导层应该很熟悉这套模式了。”

事实上，腾中也并不打算完全由自己来出资收购。“除了李炎出资20%外，其余的绝大部分交易资金将来源于政府贷款，这是在之前已经达成一致意见的。”一位接近腾中的知情人士告诉《中国经营报》记者。据了解，此前以悍马落户成都生产为条件，成都市政府曾答应为腾中提供10亿元人民币的融资担保。

其实，，腾中这4个月来也并非一无所获。“腾中借悍马为自己好好炒作了一把，这对其自身品牌形象的认知度是有帮助的。”滕斌圣表示。

车视点

摇啊摇，摇到外婆桥

早在2009年6月初通用汽车公司宣布与腾中就出售悍马事宜达成备忘录时，人们的焦点就开始集中在这家与汽车毫不相关的企业身上。半个月后，李炎——这个神秘人物现身了。

在港交所上市的旭光资源(00067.HK)公告中我们认识了李炎：旭光董事局主席，又名索朗多吉。旭光资源的前身即是四川华拓公司，四川华拓即腾中的母公司。

李炎控股的四川华拓公司在投资四川川眉芒硝公司后，将其改为旭光资源，并于今年6月11日在港交所上市，总股本19.24亿股。数据显示，旭光资源上市4个月后，股价从2元攀升到了到10月14日收市时的3.06元。换言之，腾中并购悍马案在6月2日对外公布后，李炎及相关各方身家升值约20亿元。

当然，对李炎而言，并不会满足于短期内股票的升值所带来的快感，否则也不会使出“曲线救国”的招数。不过，他心里应该更明白，要获得成都市政府给予的土地和资金，前提是交易项目获得政府部门审批。

最终协议签署后，腾中总经理向外界信心十足地宣称，。不过，，。“此前，迫于舆论压力及该项目本身可行性的问题，。。即便在腾中改良的“最终协议”里，仍有一条显示，腾中将承接悍马与现有经销商签订的经销协议，这已经超出了服务贸易的范畴，。”

通用似乎对收购的不乐观结果已有察觉。10月13日，韩德胜在面见中国媒体时意味深长地表示：“我知道他们（指腾中很自信地认为，这个项目应该可以得到批准……但在这次访问中国的计划中，我们并没有跟中国有关政府部门讨论该话题的安排。”

腾中野心勃勃，但却体量有限。站在小船上，腾中拼命地摇着桨，似乎幸福就在不远的彼岸，此时的他忽略了船底的窟窿。

中国商标注册网（引自凤凰网财经