上证所：恢复资金申购制有四大利好
发布时间：2019-08-28 11:01:15
中国证监会近日发布的《首次公开发行股票并上市管理办法（征求意见稿）》决定，取消市值配售，恢复申购资金制度。上海证券交易所5月22日对此表示，恢复申购资金制度可望带来四大利好，此举将有效地推进IPO（首次公开发行）的市场化改革进程。
上证所表示，首先资金申购制度，有利于恢复一二级市场间的有机联系。在原先的市值配售政策下，二级市场代替了一级市场，并担负起了股票发行的功能。而在资金申购制度下，想要融资的公司与机构投资者、战略投资者和一般投资者在既有可能存在风险也有可能存在收益的前提下，进行IPO的询价，最终确定发行价和发行数量，从而恢复了一级市场的基本功能，建立了一二级市场之间的有机联系。
其次，资金申购制度有利于建立市场化的发行定价机制。新股市值配售政策起源并依赖于我国的“新股不败”现象，这种定价发行无法反映投资者对特定新股的实际需求，也无法发挥一级市场固有的优胜劣汰功能，不符合新股发行定价市场化的发展方向。而资金申购制度则充分体现了投资者的认购意愿和对特定股票的真实需求，有利于通过正常的供求关系形成市场化的发行定价机制。
第三，资金申购制度有利于拓宽合规资金入市渠道。新的投资者进入股票交易市场主要有两个途径：一是在股市上扬期间，通过购买已上市股票，直接进入二级市场；二是通过在发行市场上认购新股，然后再在二级市场上出售获利股票，由此进入股票交易市场。市值配售大大提高了新投资者和新资金进入股市投资的风险，实际上难以有效吸引新投资者和新资金入市。而实行资金申购制度有利于为发行市场引入新投资者和新资金，拓宽合规资金入市的渠道，使资金在一二级市场之间形成相互流动的关系。
第四，资金申购制度有利于证券公司的业务拓展。在实现资金申购的同时，可以考虑准许证券公司利用自有或合法融通的资金为客户申购提供比例融资，这样既可以避免大型融资对投资者的资金压力，也增加了证券公司的业务内容。
经济参考报 ·张汉青
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