价值投资

什么是价值投资?

不同来源确定,投资价值不同. 有人说是价值投资的投资理念,主张购买股票,以低廉的价格出售,目前对图书、有较高股利收益率. 也有人说是一回事买股票投资价值低磷/电子比率. 甚至有时你会听到更多的是与价值投资已超过资产负债表的损益表.

他信1992年伯克希尔股东华伦自助餐写道:

"我们觉得很'投资价值'是多余的.什么是『投资』如果不是追求价值的行为,至少足以支付?更加自觉地为自己的股票比计算价值的,希望能很快卖出仍有较高价格应该标记投机(既不违法不道德也不在我们看来-财政育肥)."

"无论恰当与否,'投资价值'是广泛使用.通常,它意味着参股的属性,如具有价格低的比率为帐面价值,低市盈率、股息收益率高.不幸的是,这种特点,即使出现组合至于远镌投资者确实买了一些什么,因此真正值得经营的原则获得其投资价值.相应地,相反的特点--高价位比帐面价值、高市盈率、股利收益率又低都是绝不触『价值购进." 巴菲特的定义,"投资"是最佳投资价值的定义有. 投资购买股票的价值是低于其价值计算.

信条投资价值

1)每一个拥有股票的份额基本业务的兴趣. 股市已不单纯是一纸可卖得较好的价钱就留待日后. 库存不仅仅是代表有权接受未来现金从商业分布. 经济每一股是全部法人财产分割权益(软硬),应予重视这种看法.

2)具有内在价值的股票. 股票的内在价值是从经济价值基本业务.

3)股票市场效率不高. 价值投资者并不认同有效市场假说. 他们相信贸易经常手中股票价格高于或低于其内在价值. 偶尔区别与A股市场价格的内在价值,是有着广阔的投资获利许可证. 本杰明格雷厄姆的价值投资之父,解释了股市的运用效率比喻. 他还比喻市场先生今天投资者参考的价值:

"你可以想象,在一些私营企业自身成本的一小部分,你一千元.你伙伴之一,张姓市场的确很乐于.每天他告诉您他认为你是值得关心而且提供要么你买了或者卖你在此基础上额外利息.有时他的想法似乎可信的、正当的商业价值和发展前景,你知道他们.常常在另一方面,市场先生的热情还是让他跑掉,他与他的恐惧,看来,他所提出的商品您近乎傻."

4)是最聪明的投资却最务实. 这是引用本杰明格雷厄姆的"智能投资者". 华伦巴菲特认为这是最重要的投资,他是教课. 投资者应该把投资与他们勤奋、认真对待自己所选择的专业. 一个投资者应该把他买、卖股票作为一名店员把商品交易,他不能进来,他作出承诺,他知道那里的"商品"是不够的. 此外,他不要从事任何投资,除非运行"可靠计算显示它有一个公平的机会,赚取合理利润".

5)需要一个真正的投资安全边际. 幅度可提供一个安全公司的周转状况,演出收入近,土地资产经济善意,或(最常见)结合上述部分或全部. 边缘安全是体现在报价以及差额的内在价值的业务. 它吸收一切损害投资者的必然失误. 为此,边缘安全性,因为我们必须为人类的愚蠢(即它应是一个名副其实的鸿沟). 票据买入价为95美分,如果你只知道你工程做;票据买入价为45美分的获利可能证明即使仅仅凡人一样.

不是什么投资价值

投资购买股票的价值是低于其价值计算. 出乎意料,这个事实相距仅投资于其他大多数的投资价值理念.

真实(长期)投资增长等雪菲尔仅仅着眼于商业价值. 他们并不关心自己所付出的代价,因为他们只是想购买股票的企业是真正了不起的. 他们认为,这些业务将大幅增加,许多经验可以让他们受益奇观配制. 如果商业价值化合物够快、股票持有足够长,即使是看似崇高价格最终是站不住脚的.

有些所谓价值投资者考虑相对价格. 他们如何作决定基于市场价值等上市公司在同业市场是如何珍惜每1美元的收入,目前一切业务. 换句话说,他们可以选择购买股票相对便宜,因为它似乎辈还是因为它是在较低磷营运/市盈率比一般市场尽管磷/市盈率特别低,可能不会出现在绝对或历史条件. 这种做法应该叫做价值投资? 我不这样认为. 它可能是一个完全有效的投资哲学,但它是一个不同的投资哲学.

投资价值计算的内在要求,是指商品市场价格. 技术支持仅仅(或主要)的实证基础并不属于投资价值. 格雷厄姆的信条,并列出了扩大其他(如华伦巴菲特)形式逻辑基础沉稳.

虽然有可能在价值投资的实证支持技术、格雷厄姆创建了一种说法,认为是非常合乎逻辑. 过去强调可验证假说是正确的道理;相关人士强调,在因果关系和交往关系. 可量化的投资价值;但令人沉沦定量.

有明显区别(无孔不入)学习领域,运用定量和定量微积分学习领域仍然纯粹算术. 投资价值分析对待安全视为纯粹数学的研究领域. 格雷厄姆、巴菲特都是已知有较强数学能力自然比大多数安全分析家但两人表示,高等数学利用安全分析是一个错误. 投资的真正价值不超过基本需要数学技能.

有时反向思考投资价值作为投资节. 在实践中,那些自称价值投资与自称反向投资者倾向于购买股票十分相似.

让我们考虑案件幼dreman作者"反向投资". 幼dreman称为反向投资. 在他的话,这是一个适当的标签,因为他的行为金融感兴趣. 不过,在多数情况下,投资者的价值线分开投资者从反向充其量是模糊. dreman的反向投资策略是从三项措施:价位收入,价格现金流量以帐面价值和价格. 这些措施是密切相关的投资价值,尤其是所谓投资格雷厄姆和多德(一种价值投资本杰明格雷厄姆和戴维多德的得名,两位作者在"安全分析").

结论

最终价值投资只能算是少付出了比自己的股票价值计算,那里的计算方法的股票价值,是真正独立的股市. 如果是内在价值的分析计算出来的资产价值或未来现金流量、由此估计内在价值是独立于股市. 不过,基于策略就是干脆买股票价格低,贸易对收入、物价转书和价格对现金流量倍数相对于其他股市不是价值投资. 当然,这些策略已经证明非常有效,在过去相当,并有望在今后继续做好.

制订greenblatt珥的妙方是一个典范,这种技术将有效组合,往往导致雷同而由真正价值投资者. 不过,珥greenblatt的妙方没有试图购买的股票价值的计算.

所以,虽然可以有效法宝,这是不正确的投资价值. 珥greenblatt是自己一个价值投资者,因为他没有计算他买股票的内在价值. greenblatt写道:"这本书的小市场节拍"观众无论投资者缺乏价值的能力或倾向的企业.

你不可能,除非你愿意投资价值商业价值来计算. 是价值投资者,你不用价值正是生意--但是你有商业价值.