光大证券上市交易 影响A股几何？

　　光大证券今天将正式在上海证券交易所挂牌上市。据多家研究机构预测，光大证券合理估值区间大致在25元至30元。但从今年已上市新股首日表现来看，股价均超越了估值上限。光大证券如此高的市盈率，是否会为A股市场带来另一只中石油?而刚刚经历了"黑色星期一"的中国股市，是否会因光大证券的上市出现反弹?

　　今日焦点：

　　光大证券今上市 高市盈率会否成为中石油第二?(本页)

　　A股暴跌之后：光大上市会带来什么

　　IPO进行时：

　　中国北车拟发行30亿A股募资64亿

　　摩根大通：6月内一红筹回A股 12月内一外企上市

　　光大证券今上市 高市盈率会否成为中石油第二?

　　光大证券(601788)今天将正式在上海证券交易所挂牌上市。据统计，光大证券58.56倍的市盈率，为A股市场历史上第八高。如此高的市盈率，是否会为A股市场带来另一只中石油?而刚刚经历了"黑色星期一"的中国股市，是否会因光大证券的上市出现反弹?光大证券今日的一举一动，充满悬念，令人关注。

　　光大证券市盈率A股历史第八高：会否重蹈中石油覆辙?

　　据统计，光大证券58.56倍的市盈率，为A股市场历史第八高。

　　即便如此，光大证券还是受到投资者的疯狂追捧。从其此前已经公布的申购数据来看，有多达463家配售对象参与了网下申购，网下冻结资金4761.38亿元，网上申购冻结资金的规模则更为惊人，8911.54亿元的水平甚至超出了中国建筑(601668)的8876亿元，热捧程度可见一斑。

　　即便受到如是追捧，光大证券如此高的市盈率发行是否还意味其将重蹈当年中石油覆辙?

　　对此，分析人士称，从证券业今年以来的景气程度来看，以58.56倍PE发行的光大证券依然有两成以上的上升空间。此外，不少分析师看好光大证券的上市前景，原因在于看好好光大证券所属的证券业，未来有着较强的成长性。

　　而对于光大证券首日上市表现，机构预计涨幅或在60%至100%之间，股价至少达到34元，同时将带动整个券商板块估值的大幅提高。

　　暴富神话会否继续上演?

　　自中信证券(600030)之后，光大证券是近七年来第一家以IPO方式上市的券商。

　　与其它新股一样，光大证券的上市也带来巨大财富效应。据报道，根据招股说明书显示，光大证券曾分别于2005年和2007年两次增资扩股，11个战略投资者两次共计认购5.73亿股，动用资金总额为13.66亿元。根据21.08元的发行价计算，上述11位战略投资者所持股份市值已达120.8亿元，获利丰厚。

　　这11位投资者，人均握10亿以上股票市值，续写了"一夜暴富"的神话。

　　此外，对于光大证券的打新者而言，光大证券仍旧具有极大吸引力。但是，以近期上市的新股首日表现来看，市场已经趋向理智，而以此前上市的四川成渝(601107)和中国建筑等七只新股看来，光大证券上市首日股价是否还会被爆炒，市场仍旧人士表示担忧。

　　股市连遭重挫，大盘股上市：是救星还是杀手?

　　近来股市接连受挫，昨日沪指更以5.79%的跌幅创出今年市场单日最大跌幅，两市一日三关连破，板块尽墨，个股普跌，局面无比惨烈。

　　尽管如此，分析人士仍旧认为，当前市场已经进入调整期，即使遭遇如此大跌，也仍在意料之中。

　　但IPO重启后经验告诉我们，每每新股上市，股市均会有不俗表现。

　　光大证券这只大盘股是时上市，是将给股市注入新活力，还是难挽狂澜

　　A股暴跌之后：光大上市会带来什么

　　光大证券(601788.SH)网上申购股份将于今日上市交易。与此前上市的大盘股不同，由于股指目前已经陷入深幅调整，部分投资者希冀光大证券上市能给市场带来转机。但很多分析人士则较为悲观，认为发行市盈率较高的光大证券上市将给市场带来进一步的负面影响。

　　猜想一：分流资金高开低走

　　继续拖累A股

　　由于光大证券上市将会分流一定资金，因此对于市场负面影响将会比较大，东海证券策略研究员王凡指出。

　　据多家研究机构预测，光大证券合理估值区间大致在25元至30元。但从今年已上市新股首日表现来看，股价均超越了估值上限。因此王凡也认为，光大证券首日股价甚至可达30元至35元之间。而按照今日将有34080.1万股的光大证券流通股上市来计算，将需要二级市场100亿左右的资金来接盘。

　　民族证券高级策略研究员刘佳章也认为，在大盘上涨过程中，新股上市对于市场的影响并不大，但在下跌过程中，其偏负面的影响就会被关注的更多。比如上述的资金分流压力。

　　除了光大证券上市外，海通证券更是指出，本周将有四只新股在周三之前发行，创业板临近以及深交所为控制爆炒风险而安排首日十余家同时挂牌，扩容的脚步并没有因为股指下跌而放慢。而且，还有中移动回归的传闻也继续纷纷扬扬地在加强，以及前期汇丰控股甚至和黄等都有A股融资计划的传闻，多家公司也积极实施和准备实施再融资，给予市场扩容压力的信号在放大。

　　王凡还认为，，光大证券也可能重演中国建筑(601668.SH)上市后走势，即高开低走，而这种走势也会对大盘形成一定拖累。

　　猜想二：

　　首日遭爆炒 带动券商板块反弹

　　而刘佳章则认为不能排除光大证券上市首日被爆炒的可能性。沪综指经过近期连续大幅调整后，目前已经跌至2900点以下，相对来讲，跌到这个点位，幅度已经比较大，可能会有一些资金认为目前点位已经比较低了，并因此对光大证券进行炒作。

　　不过，即使出现这种情况，光大证券对于整个券商板块的拉动作用也不会很大，更不要说对股指的正面影响。

　　刘佳章分析，由于目前市场主要依靠流动性推动，随着市场的下跌，流动性的负面作用也逐步体现，即集体杀跌。目前市场由此前的趋势性上涨立即转为趋势性下跌，也说明市场并非进入此前大家所预计的牛市初期。也正是因为如此，在本轮上涨过程中，原本在牛市中涨幅会高于大盘的券商板块整体涨幅并不大。

　　而根据大盘的短期走势来看，光大证券上市当日或"巧遇"大盘技术性反弹。以技术分析见长的王凡就认为，沪综指在调整至2870点一线后，有望出现技术性反弹，但这种反弹力度不会太大，持续时间也不会很长，可能会在今明两个交易日内完成。

　　IPO进行时

　　中国北车拟发行30亿A股募资64亿

　　市场暴跌并没有令IPO减速。近期反而又有大盘股中国北车股份有限公司(下称"中国北车")拟发行不超过30亿股A股,拟募集资金逾64亿元。

　　据招股说明书申报稿介绍,中国北车主要从事铁路机车车辆(含动车组)、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造等业务。

　　而截至2009年6月底,引进先进技术联合设计生产的大功率机车累计签单量占中国铁路市场采购总量的60.6%;新造铁路客车量占中国铁路客车保有量的60%以上;新造动车组累计签单量的市场占有率达到51.6%。

　　今年上半年,中国北车实现营业收入148.29亿元,实现净利润4.20亿元。

　　此次中国北车拟募集资金64.36亿元,主要用于高速动车组、大功率电力和内燃机车技术引进消化吸收等项目。

　　中国证监会发审委将于8月21日审核中国北车的发行,同日,广东海大集团股份有限公司也将同时接受IPO审核。该公司拟在深交所发行不超过5600万股,拟募集资金约6.5亿元以进行8个项目的投资。

　　摩根大通：6月内一红筹回A股 12月内一外企上市

　　"6个月内将会有一只红筹股回归，12个月内将会有一家外资企业到A股上市。"8月12日，摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶非常乐观地对记者表示。

　　红筹股回归和境外企业上交所上市，这就是被业界所公认的境内"国际板"的概念。此前亦曾有外电消息称，汇丰控股计划明年在上海证交所首次公开募股(IPO)筹资30亿-50亿美元 。

　　李晶相信，国际板的开设并不存在制度约束，所要解决的问题只是，一家企业如在多个市场上市，由于其市场表现不同，股东回报也将有所不同。

　　开启国际板无制度约束

　　《21世纪》：红筹回归，外资企业A股上市，国际板开启，现在看来都不会是太远的事情。一些人认为，国际板的估值将会参照国内A股上市公司的整体估值，而相对A股市场，国际和香港股市的估值相对较低。这种价差会带来一系列的问题，比如会对A股行情 形成制约。你对这个问题是怎么看的?

　　李晶：多年以来，A股和H股都存在溢价。将来红筹股返回A股上市，而且很多公司有可能是两地上市，即使两地上市定的价是同一个价，但两个市场的表现可能完全不同。这就表明A股H股，或者是红筹股，将来价格的区分还是会存在的。

　　《21世纪》：对于想要在国际板上市的外资企业来说，你认为哪一块业务拿来上市是比较好的一种方式?

　　李晶：如果想上市的是一家跨国公司，可能确实需要有部分的业务重组。跨国公司来中国上市有两种方式，一是整体在中国上市，另一种是把整体的业务分开再到中国上市。这是两种不同的模式。红筹股就不一样，我认为肯定会是整体上市。

　　而且，我估计来国际板上市的公司，肯定会把融得的资金用于国内业务发展，所以也不存在股东支付及人民币 兑换的问题。

　　《21世纪》：在你看来，红筹回归以及国际板的启动，还存在哪些制度上的问题亟待解决，比如国内外税制不同、信息披露制度不同?

　　李晶：我觉得制度上的障碍不是很大，包括你提到的国内外税制不同，也不是大的阻碍。很多跨国公司在全球各地都有网点，而且当地的税都是不同的，这不会对上市或者股价走势有很大影响。

　　说到信息披露，我也不认为这是个制度上的障碍。相反，国际公司到A股国际板来上市，将会很大程度上推动A股信息披露水平的提高，使其更显国际化。

　　企业盈利将提升20%

　　《21世纪》：近几个月来国内股市一路上扬，虽然这几天有些调整，但是总体估值还是比较高。而且你预计今年年底股市将会达到4000点。在你看来，目前企业的业绩是否能够支持现在这种比较高的估值?

　　李晶：现在A股的市盈率大概是25倍左右，最高的时候超过45倍。我觉得现在经济的复苏状态下，企业的盈利还可以支持现在估值的。

　　今年是一个特殊情况，因为金融风波之后，企业的盈利和去年相比肯定有所下滑，但是如果经济复苏势头持续下去，明年企业的盈利和今年来比又会有大幅度的恢复，我觉得能够提高20%。

　　《21世纪》：从前几日公布的经济数据 来看，CPI连续6个月都是负增长的，很多人因此担心经济会徘徊不前。你刚刚提到，下半年企业业绩可能开始会缓步增长，原因是什么?

　　李晶：中国的上市企业很多是中游和下游企业，去年他们可能会买入很高价的原材料，包括煤、铁、铁矿石，这对盈利情况当然会有一些影响。但是，今年我们看到煤价、铁矿石价格，就是这个原材料的价格，包括原油都有大幅度的回落，当然环比来看还是增长的，这就导致中国的很多中游企业，包括石化、发电企业，因为原材料价格有所回落，企业盈利情况增长很快。

　　《21世纪》：现在很多人都将股市与贷款 量挂钩，因为7月份新增贷款量较6月份大幅下降77%，因此很多人会担心股市下半年缺乏流动性。你对这个问题是怎么看的?

　　李晶：新增贷款从天量降到比较正常的幅度，可能短期之内对市场的心理有所冲击，我们也看到几天之内，A股市场动荡比较大，成交量也大幅度下滑，就表明了很多投资者、机构和散户对未来的政策，对市场流动性有一些疑问。