企业债市场回暖 优质公司债受到投资者热捧
发布时间：2020-03-11 22:26:15
信贷危机的冬天还没有过去，枝头却似已发出一两个新芽。
就在银行系统仍在修整其资产负债表而不愿发放贷款时，越来越多的企业开始转向企业长期债券市场作为融资的主要手段。
据市场数据提供商Dealogic最新数据，今年1月全球市场除金融板块之外的企业长期债券发行总额达到了1671亿美元。这一数据甚至高于此前的历史记录的两倍。而今年迄今仅在美国市场就已经销售了企业债券逾1328亿美元，较去年同期数据增长了22.6%.
美国政府即将出台以发行国债为融资基础的一揽子新经济刺激政策,这无疑将给原本殖利率就已接近于零的美国国债市场带来更大压力。越来越多的投资者开始将他们的钱投向优质的投资级企业债券,而风险喜好情绪的重新复苏或许就是信贷市场回暖的第一个好消息。
更多公司转向发债融资
美国当地时间2月10日,在澳大利亚媒体大亨默多克旗下的新闻集团宣布该公司售出了10亿美元的长期债券。而一周前新闻集团公布的最新财报显示,该公司在上一财年的下半年刚刚录得了3年来的首次亏损,仅在集团商誉和道琼斯的无形资产减记方面就损失28亿美元。
此次新闻集团售出了票息为6.9%的10年期债券共7亿美元,殖利率较同期的国债利差为410个基点。另外3亿美元为30年期债券,票息为7.85%,较同期国债利差为437.5个基点。
这次债券发行较2007年11月该公司发行的30年期债券殖利率足足高出了238个基点,但市场分析普遍认为发债融资在目前的信贷环境下仍然优于贷款。
比起新闻集团,思科公司2月9日发行的40亿美元债券则更受市场青睐。
据彭博数据,思科售出的20亿美元10年期债券年息为4.95%,殖利率较同期国债利差仅200个基点,另外20亿美元票息5.9%的30年期债券较国债利差仅225基点。
这40亿美元不仅仅将帮助思科顺利偿清即将到期的5亿美元商业贷款,更将为其可能进行的收购准备好了充足的“弹药”。事实上思科公司的资产负债表实力雄厚,仅现金储备就有295亿美元,但其中只有不足40亿美元在美国境内,其余均在海外。而如果调集海外资金则需缴纳更多的税费,通过目前发债的方式可以为公司省下不少钱。
“经济危机之中,所有企业都在从各个环节中缩减开支,显然越来越多的企业将发债融资视为一个不错的选项”,投行RIA Capital Market策略师Harald Eggerstedt对记者表示。
据Dealogic数据,今年迄今美国企业已经销售了企业债券逾1328亿美元,较去年同期数据增长了22.6%。
优质公司债成投资甜蜜点
尽管信用成本整体仍然偏高,高级公司债较国债利差仍接近历史高位,但企业开始越来越多地通过发债进行融资,而利差水平也呈现下行趋势。投资级企业长期债券殖利率目前已从去年11月9%的高位回落至7.5%以下。
巴克莱企业债指数10年期债券指数在去年10月曾达到9.4%的高位,而1月底这一指数已经恢复到7%附近。
Jansen表示:“就像一盘象棋不是一步棋决定的,现在市场的状况也是由一系列市场调整造成的,绝非偶然。”他表示,目前殖利率的下降是信贷市场好转的一个表现,从优质企业债券到高溢价债券都在好转。
媒体公司Cablevision在上月发行今年第一例垃圾债时,殖利率为11.375%。而当该公司2月9日再次发行5亿美元债券时,殖利率便下降了200个基点,至9.375%。
在好转的市场环境之中,资产负债表表现优异的公司所发债券业已成为投资者热捧的“甜蜜点”。
“一旦投资者确定信贷市场的确企稳转好了,就会开始回归到优质企业债之类低风险的投资产品市场”,Eggerstedt表示,“我们现在看到的仅仅是个开始。”他表示特别是那些财力雄厚的公司在目前的市场环境中,可以以非常低的成本通过发债获得信贷。
本月早些时候沃尔玛就曾以3%的票息水平发行债券,这是该公司历史上发债票息最低的一次。
Eggerstedt认为,此前美国国债几已维持在了零利率水平,甚至一度达到负利率,而政府进一步的经济刺激计划势必带来更大的国债规模,为国债市场带来压力,“如果企业债市场继续回暖,那么大量投资者会转向这个市场,这对信贷市场的恢复是个好消息。”
21世纪经济报道
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