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美元“看贬”公司债看好

发布时间：2019-08-26 12:18:15

　　瑞银报告预测明年全球经济将深度衰退美元“看贬”公司债看好

　　2009年《瑞银环球展望》日前出版，这份题为“谨慎前进”的报告指出，2009年全球经济将陷入深度衰退的情况下，公司债券可能创下金融市场中最高的回报率，瑞银同时维持对股票的防御立场。

　　全球经济陷入深度衰退

　　根据瑞银财富管理研究部的这份报告，美国将经历25年来最严重的经济危机。欧洲受到的冲击则因国而异，英国和西班牙受影响最大，而瑞士和德国情况相对要好。虽然明年新兴市场经济可能显著放缓，但中国、印度、巴西和俄罗斯应可避免陷入衰退。报告预测，从2009年下半年到2010年经济将开始复苏，但从历史角度看，可能是一次非常微弱的复苏。

　　瑞银财富管理研究部亚太区主管浦永灏预计，美国明年的经济会收缩0.7%，到2010年才会恢复增长，增长率会达到2.5%；同时估计欧盟十五国明年经济会收缩0.3%，2010年则会增长1.1%. 瑞银还预计，英国明年经济会收缩1.4%，2010年则会有0.8%的增长。

　　另外，瑞银预计中国明年经济增长为7.8%，2010年的增长为9%.香港方面，明年的经济增长为0.7%，2010年经济增长为4.1%.

　　公司债券投资价值显现

　　瑞银财富管理研究部预测，2009年公司债券可能创下金融市场中最高的报酬率。虽然公司债违约率可能从极低水准大幅攀升，但报告认为公司债的收益率将超过所需承担的风险。消费行业公司债的风险可能最大。例如，美国汽车行业已经受到消费下滑带来的不利影响，而且未来还将面临复杂且悬而未决的结构性问题。相反，瑞银看好受消费支出下降以及总体经济低迷影响较小的行业发行的公司债券，比如公用事业、电信和必需消费品等行业。

　　瑞银财富管理研究部在这份报告中对股票前景持谨慎看法，但同时也指出股票市场的估值已经具有相当的吸引力，尤其是欧洲市场。报告还认为，考虑到经济疲软最终将不可避免地导致企业获利周期性收缩，因此不排除股市进一步下跌的可能性。瑞银建议，对市场波动承受力强的投资者以及长线投资者，可重点关注盈利收缩不太明显的行业，如医疗保健、必需消费品以及电信等。

　　该报告称，2009年亚洲股市仍将波动。瑞银推崇“与其选行业，不如选个股”的投资方式，青睐具有完善的业务体系、稳健的资产负债表、股价相对于其内在价值有大幅折扣的股票。此外，股息收益率高的股票在亚洲股市下跌中历来表现出色。

　　该报告指出2009年亚洲有两大投资主题：首先是中国农村投资主题，主要是受益于政府大规模财政刺激政策的行业；而在亚洲银行业投资主题中，瑞银尤其看好中国、香港和新加坡银行业的龙头。

　　美元将贬值

　　这份报告提醒投资者由于基本面并不看好，因此在近期美元大幅升值之后，不要持有太多美元。报告还指出，随着市场情绪的改善，风险偏好的回升，日元也势必将走软。而且，日本经济前景暗淡，强势日元对于至关重要的出口部门只会造成打击。

　　瑞银认为，亚洲货币长期前景依然看好。报告指出，全球经济衰退和金融风暴仍不足以实质性地缩减这种储蓄与投资的落差。瑞银财富管理研究部认为，2009年将是多年来经济最为困难的一年，亚洲市场由于流动性不足，再加上中期内避险情绪必将大行其道，因此，任何形式的亚洲货币反弹力度都可能是微弱的。浦永灏认为，人民币近期的贬值不会持续太久，贬值幅度不会超过5%，长远看人民币还是会继续升值。

　　证券时报