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信托市场火辣辣

发布时间：2020-03-04 13:44:15

　去年，中国人民银行先后发布《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》后，历经数年整顿的信托业逐渐显露出复苏迹象。2003年以来，信托产品发行逐渐进入高潮。继推出首只外汇信托之后，江苏省国投又率先获得银行间债券市场信托计划的发行批文。而在此前，上国投推出上海首个外汇信托，山东国投和西南证券又合作推出证券投资信托计划，还首次引入券商担任投资顾问。
　　截至目前，已有约百只信托产品投向市场，贷款信托、权益信托、融资租赁信托、不动产信托等新品不断涌现。而这其中，证券投资类信托产品异军突起，并呈现出日益火爆的态势。

　　证券投资信托异军突起

　　据不完全统计，今年以来，先后有近30期将资金运用于证券市场的信托计划发行，筹资规模从1000万元到5000万元不等。从投资方向看，有专门投资于国债回购的，有分别投资于股票、基金、债券的，还有进行组合投资的。从项目名称看，稳健型、平衡型、价值型、成长型不一而足，与证券投资基金相类似。从预计收益水平看，一般从3.5%到6%不等。
　　为吸引投资者，这些证券投资信托使出浑身解数，首先都提出了较高的预期年收益率，一般都在3.5%以上，最高的为浙江金信信托发行的突出成长型证券组合投资集合资金信托，其预期收益率曾高达16%。
　　与此同时，证券信托计划对收取管理费的条件越来越高，普遍与年收益率直接挂钩。如上国投发行的两期基金债券组合信托计划承诺，年收益率低于3.5%免收管理费。而鲁信证券投资信托计划进一步提出，当信托收益超过5％时，山东国投才收取信托总资产1%的管理费；当信托收益超过6%时，西南证券才收取信托总资产0.5%的投资顾问费。
　　此外，考虑到投资人对风险的偏好程度不同，各类证券投资信托都对参与者作出了分类，如日前江苏省国投发行的国债投资信托计划，将委托人分为稳健型和进取型两类，稳健型投资者年收益率预期为3%，而进取型收益率上不封顶，但须承担保证稳健型投资者3%收益水平的义务。换句话说，若整个信托计划的平均收益率低于3%，则进取型投资者需要替稳健型投资者补足3%的收益率水平，当然如果平均收益水平较高，进取型投资者也能享受较高的收益。此前，山东国投、新疆国投和九夷投资发行的信托计划也有类似的区分。

　　挑战基金

　　券商业内人士认为，信托公司在证券投资类信托产品设计上为吸引投资频出新招，部分产品的设计直接向基金看齐。
　　像百瑞信托推出首只开放式信托，存续期长达10年，在9年的开放期内，投资者随时可以加入；山西信托则推出针对货币市场投资的信托产品，对以专家理财面目出现的基金和券商形成较大挑战。
　　从投资对象看，这些证券信托计划和证券投资基金本就差别不大，业内人士认为，虽然在资金规模上，信托尚不能同基金相比，但证券信托也有其独到的优势。首先，目前发行的众多证券投资信托计划，只有在达到一定收益水平时，受托人才收取手续费，也没有认购成本和赎回费，相比可能较基金要有优势；而且信托的最大优势是它的灵活性，可以与货币市场、资本市场和实物贸易市场自如对接，在产品设计上，信托公司还可以在证券投资计划上捆绑一些实业领域的信托产品。此外，由于存在资金的放大效应，受益人的收益可能要高于基金。这恐怕是此类信托产品吸引投资者的一个重要原因。
　　值得注意的是，券商已主动向信托靠拢。在此前山东国投推出的鲁信证券信托计划中，西南证券以财务顾问的身份介入。在目前银证合作集合理财暂被叫停的背景下，券商此举无疑是另辟蹊径。据分析，即使相关银证合作规定出台，如审批过程过长，也可能导致市场机会丧失。在这种情况下，寻求与信托公司的合作，倒是一条捷径。券商可以迅速介入集合理财业务，树立品牌，为今后推出自己的集合理财产品打下基础。西南证券有关人士认为，尽管此次的投资顾问费很低，甚至可能没有收益，但这有利于公司提高无形资产.

信息披露待完善江苏省国投有关人士介绍说，由于这类证券投资信托不同于基金的公募发行，期限又较短，普遍为1至2年，一般都是在信托计划结束后公开披露有关年度管理、经营、收益分配等，在这期间，法规对信托公司公开披露有关情况并无强制要求。当然，如有客户提出要求，公司也会考虑加以披露有关情况。对此，有专家提出，如今证券投资信托计划如雨后春笋般冒出，面向普通投资者，但操作上又类似私募基金。如何加以规范，值得思考。专家建议，应考虑借鉴证券市场信息披露规则，要求信托公司在开展证券投资信托业务时，进行规范的信息披露。包括定期披露信托财产的财务报告、信托收益分配公告、影响信托经营业绩的重大事项、关联交易等，使信托公司的证券投资信托经营管理过程和结果都处于社会监督之下，信托公司将不得不在规范经营、提高信托管理业绩等方面下功夫，也利于降低受托人的道德风险。