经纬纺机：借力信托 走出多元投资新天地
发布时间：2019-08-29 02:48:15
报告要点
公司主业有所恢复，长期看点是多元化投资
公司是一家跨地区经营，并唯一拥有棉纺织成套设备研发、生产能力的央企控股企业，公司主要生产天然纤维纺织机械、化学纤维纺织机械、织造机械、纺织机械专件及配件等棉纺织全流程设备，在中国纺织机械市场拥有较高的占有率，但受全球金融危机影响毛利率下降，09 年亏损1.12 亿元，目前毛利率和业绩均有所回升。
公司今年开始多元化投资战略，除了加强对地产业务的介入，还在三季度出资12 亿元购买了中融信托36%股权，实现业绩迅速提升。
信托业快速发展，中融信托一鸣惊人
2007 年银监会大力规范信托业后，信托业资产规模增长了近8 倍，信托公司业绩增长了2 倍；中融信托是业界黑马，资产规模和盈利排名由中下游水平挤入前十位，预计其2010 年净利润达到8 亿元，由此将成为公司业绩的
主要来源。
我们认为，虽然信托公司增速过快面临着一定的管理资产风险、资本金不足等问题，但这不会改变信托业向好的趋势，居民财富管理的需求是长期推动力；房地产信托并不会因为短期的叫停而废止，风险也在可承受范围之内，深入分析中融信托的管理资产结构，实际上优于行业平均水平。预计公司2010 和2011 年EPS 分别为0.32 和0.56，估值优势明显，予以推荐评级
公司主业有所恢复，长期看点是多元化投资
公司是一家跨地区经营，并唯一拥有棉纺织成套设备研发、生产能力的央企控股企业，公司主要生产天然纤维纺织机械、化学纤维纺织机械、织造机械、纺织机械专件及配件等棉纺织全流程设备，在中国纺织机械市场拥有较高的占有率，但受全球金融危机影响毛利率下降，09 年亏损1.12 亿元，目前毛利率和业绩均有所回升。
公司今年开始多元化投资战略，除了加强对地产业务的介入，还在三季度出资12 亿元购买了中融信托36%股权，实现业绩迅速提升。
信托业快速发展，中融信托一鸣惊人
2007 年银监会大力规范信托业后，信托业资产规模增长了近8 倍，信托公司业绩增长了2 倍；中融信托是业界黑马，资产规模和盈利排名由中下游水平挤入前十位，预计其2010 年净利润达到8 亿元，由此将成为公司业绩的
主要来源。
我们认为，虽然信托公司增速过快面临着一定的管理资产风险、资本金不足等问题，但这不会改变信托业向好的趋势，居民财富管理的需求是长期推动力；房地产信托并不会因为短期的叫停而废止，风险也在可承受范围之内，深入分析中融信托的管理资产结构，实际上优于行业平均水平。预计公司2010 和2011 年EPS 分别为0.32 和0.56，估值优势明显，予以推荐评级
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