对症流动性不足短板 信托趋向“基金化”
发布时间：2020-02-09 04:22:15
由于投资市场的不确定性增加，再加上货币政策变动频繁，今年以来银行理财产品呈现短期化趋势，市场上惊现一天期银行理财产品。而记者从多家信托公司了解到，为了满足投资者对资金流动性的需求，，不少信托公司推出“基金化”产品，信托公司正在通过创新突破长期以来困扰信托产品的流动性瓶颈。
记者 唐真龙
信托产品“基金化”
近期，华宝信托推出新产品“时节·好雨”2号集合资金信托计划，与以往推出的信托产品不同，该款产品是一款开放式、类固定收益型信托理财产品。该产品无固定期限，仅当信托文件约定的终止情形时终止。客户持有的信托单位在半年封闭期后即可在赎回开放日赎回，具有良好的流动性。
从产品特点上来看，华宝信托这款产品借鉴了成熟的结构化证券投资信托产品的风险控制技术，并规定预警线、止损线，较好地规避证券市场风险。“从我们目前对客户的了解来看，客户对信托产品流动性的需求比较突出。”华宝信托产品企划部总监、首席产品经理卢晓亮表示。他告诉记者，从客户资产配置结构上来看，客户必然要求相当一部分资产具备流动性，一般客户用于中长期投资的资产不会超过30%，而绝大部分的资产客户都希望投资于有一定流动性安排的产品，以备不时之需。但从信托产品的现状来看，目前固定收益型信托计划大多是固定期限的产品，比如一年期、二年期甚至更长，在这个期间，投资者不能够自由申购赎回，资金流动性受到制约。
今年以来，证券市场的不确定性增加、房地产市场低迷，与此同时，通胀高企，银行利率实际为负利率状态，单凭银行存款和银行理财产品不能有效抵御通胀，市场上唯一能够抵抗通胀的投资品种就是信托产品，但是信托产品也存在“硬伤”，那就是信托产品缺乏流动性。记者了解到，华宝信托这款风险控制手段成熟、具有良好流动性的“时节·好雨”2号集合资金信托计划预期年化收率达8%以上，在有效抵御通胀的同时也提供了流动性。
实际上，除华宝信托之外，多家信托公司目前也在关注投资者对信托产品的流动性的需求。记者从平安信托了解到，目前平安信托推出的平安财富·日聚金跨市场货币基金1号系列集合资金信托计划，该产品有1个月、3个月、6个月、9个月及12个月5个投资期限，产品投资银行存款、货币市场基金、债券基金、银行间债券以及低风险的固定收益类产品，产品风险度低、收益高于同期限银行定期存款利率、流动性强、并且无固定管理费，适合有短期资金配置需求资金的机构及个人投资者。此外，平安信托推出的平安财富·利鑫系列集合资金信托计划，有1个月、3个月、6个月、9个月及12个月5个投资期限，产品投资于平安信托的内部优质长期资产，如物权、债权、股权类等单一资金信托的信托受益权，并在投资的同时，平安信托代表信托计划与平安信托的全资子公司平安置业或创新资本签订保护价认购协议，约定信托计划到期由其以约定价格购买利鑫所持长期资产。
此外，上海信托此前推出的“现金丰利系列集合资金信托计划” 也是一款“基金化”的产品。该信托产品作为国内首个完全开放式的信托计划，既可以复制货币市场基金的投资组合，也可以对货币市场基金进行优选和套利，同时还能配置信托市场所独有的投资品种，如短期流动资金贷款、持有商业银行回购承诺的资产包和短期信托产品等。
流动性难题待解
“流动性问题确实是困扰信托产品的一大问题，也是一个迫切需要解决的问题。”西南财大信托与理财研究所李勇教授表示。根据银监会的相关规定，目前集合资金信托计划的投资期限必须在一年以上，“信托产品短期化有需求，。”李勇表示。
在解决信托产品的流动性问题上，，但李勇认为，TOT只能在信托公司内部流动，并不能吸引外部资金进入，所以对于解决信托产品的流动性效果并不突出。李勇认为，要解决信托产品的流动性问题，，只要是合理的，不危害其他利益，可以允许信托公司进行创新，发行短期产品。
“信托产品要短期化很困难，长期是投资，而短期叫作投机。”用益投资理财顾问有限公司创始人李旸表示。李旸认为，“基金化”是解决信托产品流动性一个较好的方式，但要解决信托产品的流动性，还需要一系列配套工作的跟进。
作者：⊙记者 唐真龙 (来源：上海证券报)
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