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热点透视：内房市场现信托融资危机

发布时间：2019-08-03 01:04:15

中国房地產开发商喜欢採用的融资方式之一开始失灵。，绿城通过信託公司為新地產开发项目进行债务融资。其它很多地產企业也都这样做。但信託这种以土地和在建楼房等不动產作抵押的短期融资方式，天生易受流动性和市场信心危机衝击。

　　去年，当中资银行响应政府对资產价格泡沫的担忧，收紧房地產贷款时，信託成為地產商弥补融资缺口的方式。据瑞信称，雅居乐(3383)、合景泰富(1813)和保利等大型开发商去年超过40%的借款是通过信託方式取得。一般来说，信託公司為地產项目提供贷款，以项目权益作抵押，然后将地產信託卖给投资者。不过信託资金按设计初衷应该在一两年后偿还。可是很多地產项目完成所需时间要更长，因此很多信託公司需要寻找新投资者，筹集新款还旧账。

　　如果地產项目泡汤，投资者常能享有开发商担保提供的保护。不过，项目延期或是彻底失败会让开发商的担保大打折扣。开发商如果现金紧缺，地產信託的投资者会被迫接管土地或空置房屋等抵押品。為追回资金而仓促出售这些不动產，很难以理想价格成交，最后所得资金也许比投资者应该拿回的要少，而且会打压房產价格。由此形成恶性循环。

　　交易量急跌存货节节高

　　内地房產商出现资金紧缺的可能性在上升。截至6月底，绿城的资產负债表上有67亿元人民币现金，但一年内的应付债款规模高达140亿元。楼市整体也不景气，交易量同比急跌，房屋存量节节攀高。

　　与此同时，银行还為遵守收紧信贷的规定推迟发放按揭贷款。哪怕开发商已达成售房协议，他们的现金流也会变得紧张起来。

　　信託融资快速成為中国地產商的关键融资来源之一。，但可能没有处理问题的相关工具。如果出现信心危机，连实力更强大的开发商都无法通过信託融资，那最后问题爆发起来，局面将不可收拾。