银信合作受堵 理财产品再现“断层”

出于规避风险的目的，继去年叫停多数“涉股类”理财产品后，今年7月2日，各地银监局电话通知所管辖的信托公司和银行，“即日起全面暂停银信合作业务（即银行人民币理财资金对接信托业务）”。

，将曾经空前繁盛的银信合作被“吹”到了禁区。业内人士预计该业务在今年之内难以恢复。

　　“银监会全面暂停的举动意在封堵银行信贷资产经信托公司平台转至资产负债表外的腾挪管道。”光大银行(601818,股吧)一位相关人士在接受中国商报记者采访时透露，“该举动对银行影响或许有限，但对信托公司影响或许很大。”

　　事实上，银信合作被叫停后，对银行来说，相当于少了一条社会募集资金的重要渠道，但对于银信合作业务占其资产规模的“半边天”的信托公司而言，他们将面临一大半信托业务被“切掉”，冲击不言而喻。“信托公司的日子比我们难过多了。”上述人士一针见血地指出。

　　据悉，目前银信合作理财产品规模已突破2万亿元人民币,以信托贷款和信贷资产投资类业务为主.这一规模从去年9月末的不足6000亿元,到今年4月末已飙升至1.88万亿元。

　　“此次突击叫停，一是怕银行利用信贷类银信合作产品冲击整体信贷规模；二是银监会担心，虽然信贷资产转出表外，但是贷后管理仍然在银行，怕积累巨大风险。” 民生银行(600016,股吧)一位相关人士对中国商报记者如是说。

　　但这是否会让原本就处于“断档”期的银行理财产品再次雪上加霜？

　　到目前为止，银监会叫停银信合作已将近一个月，市场中银行信贷类理财产品数量也明显出现了大幅缩减。这使得原本就不太丰富的理财产品市场再度面临“断层”危机。

　　而信托也面临业务方向的再调整，银行腾挪信贷的通道被堵死，信贷资源的争夺将更趋激烈，此外，个人投资者可供选择的理财产品将大幅减少，整体收益率水平出现下滑。

　　一纸禁令，使得银行、信托公司和部分投资者各自叫苦不迭。

　　理财产品愈发单调

　　尽管多数接受中国商报记者采访的银行业人士认为，叫停银信合作对信托公司的冲击大于银行，但正如平衡木的两端，银行业的损失也是相对明显的，首先是银行的理财业务受到影响，其次由于信贷腾挪通道被封堵，银行信贷规模将受限制。

　　“银行理财产品市场的品种将再度萎缩，收益率也将走低。”工行(601398,股吧)理财师张宇表示，目前，纯粹投资债券和票据市场的产品，1年期产品的收益率难超3％。

　　“个人投资者也暂时失去了一个重要的理财工具。普通个人投资者很难直接购买信托公司发售的信托产品。这些产品的门槛都很高，大多为100万元，而且按认购者的资金量从高到低排序发行，资金量足够大的认购者才能分配到份额。”张宇认为。

　　由于大市不好，银监会去年已经对“涉股类”理财产品亮出“红牌”，加上这次全面叫停“银信类”理财产品，意味着原本“缺门”的理财产品，面临愈发单调的尴尬境地。目前只剩下债券和票据型、银信合作型、挂钩型等寥寥可数的几个品种，其中银信合作中的信贷类产品，因为风格相对稳健而收益率又相对较高，成了市场的绝对主力。

　　此前，在股市、楼市低迷的市场情况下，一年期信托类理财产品收益率是一年期银行定期存款的2倍，对投资者显然很有吸引力。

　　据银率网统计，2010年第二季度，信托类产品占银行理财产品总发行量的63.7%，环比增长38.6%。银率网理财产品分析师狄麟麟估算，“从目前的数据来看，银信合作业务叫停，银行理财产品的发行量将会缩减六成。”

　　其中，信托贷款类和组合投资类占据主导地位。统计数据显示，6月23日-6月30日一周商业银行共发行了62只信托贷款类理财产品，占整体数量的29.81%。

　　值得关注的是，截止到4月底，银信合作的总规模已经达到1.88万亿元，而在3月底这一数字为1.3万亿元，短短一个月激增了5800多亿元，约为当月人 民币贷款增量7740亿元的75%。在这种情况下叫停银信合作，对银河理财产品的冲击可见一斑。

　　当然，值得警惕的是，由于目前对房地产企业谨慎放贷，不少房企转而通过信托方式进行融资，。

　　不过银率网理财产品分析师狄麟麟表示，，这会促使银行的理财产品向更广的范围扩展，。

，银信合作业务的风险很高，面临很多问题。此前金融机构将银行贷款转化为信托资金，属于滥用信用。如果不对此加以控制，将会产生更大的问题，这也是银监会此次紧急叫停银信合作业务的根本原因。

　　银行理财业务收益大幅受损

　　“自7月初银监会开始叫停银信合作，此后连续三周，银信合作产品发行数量都在下降。”用益信托工作室分析师岳婷称。据其统计，上周共有11家银行和6家信托公司参与发行了88个银信合作理财产品，比前周减少27个，降幅23％。

　　在政策压力下，银行信贷腾挪通道被堵，理财业务收益也受影响。国信证券银行业分析师邱志承直言，“银信理财业务作为商业银行手续费收入来源，暂停将压缩银行中间业务盈利能力、降低产品创新能力。另外，非息收入占比或将受到影响”

　　民生银行一位相关人士对中国商报记者表示，“银行从银信理财产品中一般收取两部分费用，其一是托管费，0.1％左右；其二是手续费，一般是0.5％-0.7％，高者达至1％。”

　　“对公信贷类银信合作理财产品占比虽不大，但银行端收益平均在1.5％左右，多者达2％-3％，低者0.5％，这与原有信贷利率高低有关。”

　　而来自券商方面透露，兴业银行(601166,股吧)管理层近日接受券商调研时解释，部分理财产品能实现3％以上的高收益率，远高于存款，原因主要是投资标的不同，一些以信贷产品为基准产品的收益率会较高，不同行业定价不一样，但一般都会在5％以上，有些到6％以上。考虑标的所在行业的盈利情况，在剩余期限中，把这些转让给信托公司，扣除成本和通道费用，收益可以实现3％以上。

　　粗略统计，上半年新增银信产品规模2.8万亿元，按信贷理财占比六成、1％的收益率大致计算，将为银行带来168亿元的中间业务收入。国海证券银行业分析师桑俊估算，如果下半年银信合作无法重启，规模或萎缩六成，银行收入将减少100.8亿元。

　　目前还没有好的应对措施，虽可发行非银信类理财产品，但银行收益较低。多名银行人士忧虑。

　　按照普益财富提供的数据显示，受银信合作被叫停影响，7月9日-7月15日，信贷类理财产品数量大幅减少，仅有招行(600036,股吧)和工行发行了18款信贷类理财产品。从产品期限看，3个月及以下期限产品14款，平均预期收益率为2.49%，4个月和6个月期产品各一款，预期收益率分别为2.6%和3%；1年期产品一款，预期收益率为3.6%；2年期产品一款，预期收益率为5.6%。

　　银信合作 堵不如疏

　　从长远考虑，全面暂停银信合作业务，必将抬高货币市场的真实利率，暂停时间如果过长，当前适度宽松的货币政策势必将向从紧的货币政策“积极靠拢”。再考虑到全球经济二次探底的不确定因素，银信合作业务的停滞对中国经济弊大于利。有鉴于此，在风险管控的前提下，银信合作堵不如疏。

　　业内人士建议，首先，可以将银信合作产品部分或全部纳入银行存贷比考核体系。一旦银信合作产品进入银行自身的资产负债表，银行资本金就将被占用，宝贵的资本充足率也将被消耗，同时，银行还得计提相应的坏账拨备。果真如此的话，银行腾挪信贷资产的管道或将名存实亡。

　　其次，决策层可以重新定位目前信托公司作为银行简单平台工具的角色。据报道，有望在今年年内出台的《信托公司净资本管理办法》规定，信托公司可管理的信托资产规模应与净资本直接挂 钩，对信贷资产转让类和信托贷款类银信合作业务占用的净资本从高计算。

　　再次，决策层可硬性要求信托公司针对上述两类银信合作产品计提相应的坏账拨备，其效果与《信托公司净资本管理办法》颇有相似之处，同样可以抬高银行腾挪表外资产的成本，降低其腾挪动力。

　　当然，考虑到银信合作业务惊人的存量规模，上述三种措施在实践中可遵循类似于规范地方融资平台的“新老划断”原则。也就是说，在明晰银行“资产表外化”规模及其健康度的前提下，凡是风险可控的存量银信合作产品一律放行且允许增发；涉及风险过高的存量银信合作产品，视风险程度大小，各方应重订协议量化责任或投资者必须提前赎回；除允许增发的银信合作产品，。