集合信托、私募投资、艺术品基金哪种适合你?

艺术品投资基金从无到有，从理财产品，到准基金，再到真正意义上的基金，今天投资人可选择投资艺术品的方式明显增多了。中国目前现有艺术品投资基金按照发行的主体划分，大致有三种模式：一、以银行为主体的艺术品理财产品；二、以信托公司为主体发起的集合信托投资计划；三、以有限合伙企业方式设立的私募投资基金。

　　究竟以什么模式进行投资？这是个问题。我们不妨来看这几种模式的优劣。

　　银行理财产品

　　2007年民生银行发布了艺术基金1号产品，2年封闭期以后，25%的高收益率让很多人意识到，艺术品投资的时代到来了。之后，商业银行不断研发挂钩艺术品的理财产品，欲从艺术品投资中获取最大利润。如民生银行推出了“非凡资产管理艺术品投资计划”，建行私人银行与国投信托所推出了“国投信托?盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”，招商银行推出了“私人银行艺术鉴赏计划”等。

　　银行艺术品理财产品通过银行发行，其具有网络渠道和高端客户资源的优势。但由于银行缺乏自身操作能力，必须寻找管理方参与合作，而现实的问题是：合适的管理人并不好找。所以自民生发行理财产品之后，少有其他银行跟进。更主要的还是现在市场规模尚小，不足以引起关注。而一旦银行与基金管理人合作得好，在未来格局将占有一席之地。

　　理财专家表示,银行发行艺术品理财产品,投资风险的控制是关键。一般理财产品到期后银行需一次性将本金和收益支付给投资者,但艺术品需要通过拍卖等方式出售,存在不能马上变现的风险。国内艺术品投资的金融产品尚属于初步开发阶段,其投资风险并不比股票、债券投资风险低。

　　“艺术品与银行理财产品在投资年限上也存在矛盾,艺术品与贵金属投资有点类似,时间越长升值空间越大,而一般银行较受欢迎的理财产品多为3年以内的中短期产品,艺术品投资在短期内不占有任何优势,既要满足投资者的偏好又要符合艺术品投资特性,对于银行来说也确实左右为难。”一位业内人士分析。

　　集合信托投资计划

　　这是目前中国艺术品基金最主要的方式，资料显示2011年上半年艺术品信托产品发行规模达到了27亿元之多。由于信托法律相对完善、风控体系比较完备、市场发展时间较长，通过信托公司发行可以更好地得到投资人的认可，至少投资人心理有一定的安全感。不少信托公司在发行艺术品投资信托计划时，都会要求有最低收益率，甚至要求管理人对此提供担保，以此保证投资人收益。当然，这跟信托对投资人承诺“保本保息”有本质区别。这也是信托模式受到投资人欢迎的原因。但是，信托对管理人收益率的担保要求，对管理人来说无异于变相贷款，有悖于基金的初衷。

　　在信托财产管理运用和处分中存在的风险，投资者需要警觉，比如艺术品鉴定风险、艺术品保管风险、市场风险、不可抗力风险、交易对手信用风险、基金投资运作风险、管理风险、信托发行风险、信托期限提前终止或延长的风险、信托财产不能变现的风险、信托财产登记风险和其他风险。这些风险可能造成的损失都由受益人自行承担。

　　另外，一般的艺术品信托计划，其核算日将根据信托财产的现金流等情况确定，可能出现信托受益人最终获得分配的信托财产，少于其所交付的信托资金，甚至受益人最终获得分配的信托财产为零的风险。而更值得注意的是，信托公司对管理、运用和处分信托财产产生的盈亏，不提供任何承诺。

　　私募投资基金

　　艺术品私募基金是以非公开方式向特定投资者募集资金并投资于艺术品的基金。据不完全统计，在2011年已经上市或者即将推出的艺术品基金，包括中艺达晨、德美艺嘉、邦文投资等十多家艺术品投资基金。其中多数为去年成立，以私募居多。

　　这类基金产品增值速度一般为13-14%，年化收益率最高可达31%。据了解，这些艺术基金的投资对象，基本以近现代书画与中国当代艺术包括油画、雕塑等为主要目标，艺术品基金投资标的80%以上来自拍卖会，剩下的作品则从画廊和收藏家手中购得。尽管目前整个艺术基金的数量不太大，增长幅度却十分惊人。

　　目前而言，艺术品私募基金可以投资于国内书画艺术市场，以升值潜力较大的近现代书画作品为主要投资目标。合伙企业法是这一模式的法律依据和保障。这种方式主要通过第三方理财机构进行发行。投资人与管理人的责任和义务通过合伙协议规范下来，有律师、会计师、银行、保管、保险等多方面专业人士参与，容易形成相互制约的规范的内控制度。在操作上比较简单，便捷，只要把资金安全、藏品保管以及道德风险控制好，这个方式最可能成为未来基金主要的模式。

　　私募投资基金的风险也是显而易见的，由于艺术品的估值是个难题，而且艺术品似乎也很容易被炒作，比如你可以买断某位艺术家的作品，然后采取各种营销方式为其包装，拼命提升他的名气，为他组织巡回画展，在各类拍卖场合自卖，借此抬高其作品的市场价格。事实上，这恐怕也正是一些私募公司在进军艺术品基金市场时，心中所打的小九九。这种做法其实就是股市里的坐庄，但坐庄这种盈利模式在A股中已被证明失败，在艺术品市场，它的成功率更是个大大的问号。私募投资基金本身在中国发展时间不长，现在又移植在艺术品这个兴起的领域，要得到投资人认可，更非易事。