信托跨入4万亿时代 净资本新规下谋求蝶变

信托业正式进入 “4万亿时代”。根据中国信托业协会公布的数据，截至2011年三季度末，信托公司所管理的资产规模已经突破4万亿大关，达到了40977.73亿元。在金融行业中，信托公司所管理的资产规模仅次于银行和保险。用益信托首席分析师李旸认为，“信托存量资金的规模实际上已经超过公募基金，信托这种融资方式已经得到了一些认可，只要信托公司正常运作，空间还是比较广阔的。”
《信托公司净资本管理办法》的出台，宣告了信托公司无限扩张、粗放式经营的结束。、房地产信托采取严厉的措施下，信托公司传统的生财之道被阻断。未来，信托公司要实现从“融资”向投资的转型，做专业型的理财机构，回归“受人之托，忠人之事”的职责。
净资本新规考验信托公司 　　随着近年来的快速扩张，部分信托公司管理的信托资产达到公司净资产的50倍以上。然而，部分信托公司的风险管理能力却没有相应提高，信托项目清算事件时有发生。 　　统计数据显示，截至2010年底，中国信托业共管理3.04万亿元受托资产，超过公募基金管理的资产规模，然而当时国内信托公司平均注册资本仅为10.84亿元，形成了一种“小马拉大车”格局。 　　2010年8月24日，银监会发布了《信托公司净资本管理办法》，信托公司要想保持或扩大信托资产规模，必须增加资本金。2011年2月12日，银监会印发《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，对信托公司净资本、。同时，随通知下发的还有信托公司净资本计算表、。 　　相比2010年9月下发的原表，新版净资本计算标准规定：银信合作业务全部视为集合信托业务，且计提附加风险资本系数，总计10.5%；房地产融资信托业务中，公租房、廉租房类融资的风险系数低于其他房地产类融资业务；细分出股指期货、TOT这样的新品种，规定公开市场交易的固定收益产品计提比例为0.1%~0.2%。 　　此后，信托公司掀起了一股增加资本金的热潮，如经纬纺机共计直接或间接向中融信托投入超过22亿元。有业内分析人士指出，信托公司股东纷纷慷慨解囊，，为了使公司净资本年底前达标；另一方面，随着近年来信托行业报酬率升高，股东在未来较长一段时间内对信托业发展有很大的信心。 　　2011年12月31日的净资本达标大限即将来临。用益信托分析师徐颖风对《每日经济新闻》表示，“信托公司的净资本计算是非常繁琐的。我们大致做了测算，大部分信托公司年底都能达标。” 　　西南财经大学信托与理财研究室信托研究员范杰认为，“一些之前融资类业务做得比较激进的公司，在达标上可能有些困难。” 　　从短期来看，信托公司要想在年底达标，积极引进战略投资者和增资扩股是最快的方式。而从长远来看，积极调整业务结构，才能实现真正的可持续发展。 　　融资类银信合作遭受打压 　　2006年银信合作模式问世之时，银行、信托公司和中小投资者是“三赢”的局面，，出台一些文件对风险和隐患作出正面引导。 　　但是，随着银信合作市场规模扩张，部分银行未提取的风险拨备远高于贷款风险，银行业风险增加。银信合作虽在银行表外，但实际上也增加了贷款规模，，货币政策的贯彻落实受到影响。2010年6、7月间，，并电话叫停银信合作业务。 　　2010年8月10日，银监会发布《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》。该通知的核心内容是，对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。同时规定，商业银行应严格按照要求将表外资产在今明两年转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备。 　　1月20日，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》，对银信合作业务作出进一步规范。《通知》主要有三项内容：一是细化72号文件对商业银行银信合作业务表外资产转入表内的规定，要求商业银行在2011年按照每季度不低于25%的降幅制定具体转表计划，并严格执行；二是要求信托公司对银信合作信托贷款按照10.5%的比例计算风险资本；三是对信托公司2010年度分红作出限制性规定，即如果信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额的150%或者低于银信合作信托贷款余额的2.5%，2010年度不得分红，直至上述指标达到标准。 　　根据银监会授权中国信托业协会发布的数据，银监会的发文使得银信合作规模从2010年7月的2.08万亿元降至2011年一季度末的1.53万亿元，此后逐步回升到2011年三季度的1.67万亿元，规模占比至去年三季度以来不断下行，从64.02%降至2011年三季度末的40.83%。 　　范杰表示，以“腾挪信贷资产”为目的的银信合作产品肯定会被打压。另外，从高层最近的论调来看，明年的银行信贷会较今年宽松，通过银信合作获取融资的动机将被削弱。 　　寻找未来新的利润增长点 ，银信合作、房地产信托等构成信托公司主要利润来源的业务虽未被完全禁止，但受到很大影响。信托公司会减缓原有业务领域的扩张速度，主动转型，寻找新的业务增长点。 　　2011年，艺术品信托实现爆发式增长。据不完全统计，2011年前三季度共11家信托公司发行艺术品信托31款，同比增长416.67%。另外，今年前三季度艺术品信托发行规模为410875.5万元，比去年前三季度增加381925.5万元，增幅高达1319.26%。艺术品投资的资金门槛高，许多投资者望而却步，转而将投资标的定位于艺术品以及文物收藏的艺术品信托产品。 　　对于信托公司来说，高收益率是吸引信托公司涉足艺术品信托的动力所在；同时，随着信托公司净资本达标期限临近，调整业务结构、采取多元化的发展策略也是现实需要。这既可以满足短期业务的发展，也符合信托公司长期自主管理的战略要求。 　　范杰对 《每日经济新闻》记者表示，艺术品是好的投资方向，在操作上要更具专业性，防止买到赝品。目前，许多艺术品信托是融资性而非投资性工具，普通投资者的投资收益上限是被封死的。随着普通投资者的专业水准提高，投资结构也是可以放开的。 　　矿产类信托，尤其是与煤炭相关的信托产品增长较快。2011年上半年共有12家信托公司参与发行了34款矿产资源类产品。其中，发行数量最多的是吉林信托，共发行8款该类产品，规模达21.11亿元。红酒信托、普洱茶信托等看似“另类”的品种，也开始在激烈市场竞争中占据一席之地。 　　此外，、股指期货业务放开窗口。股指期货业务放行，虽然增添了重要投资渠道，但由于信托公司普遍缺乏专业期货人才，在产品管理上需要积累经验，这些都意味着信托公司需要一个长期的市场磨合过程。 　　徐颖风还特别强调，阳光私募业务是信托业的大项，虽然股指目前处于低位，但从长期来看，趋势还是向上的。 　　开展业务创新，寻找新的利润增长点，有助于信托公司进一步向优质的资产管理公司转型，提升信托公司主动管理资产的能力，真正成为一个资产管理平台。