另类理财频频现身 从 “喝”到 “用”

本报记者 汪敏华

一款国产手表的加盟，使得另类理财产品门类再次增加，从以往“喝”的拓展到 “用”的。

最近，中国农业银行联合天津海鸥手表销售集团有限公司、天津信托有限责任公司，共同推出全国首款与陀飞轮手表紧密连接的 “中国农业银行 ‘金钥匙·天工’海鸥手表受益权投资理财产品”。该期理财产品分为4款，从单陀到双陀，从男款到女款，认购起点从几万到几十万。购买该理财产品的投资人可以在产品开放期内灵活选择以现金或实物形式获得理财本金和收益。

据悉，信息披露后，北京、天津等地的多名农行贵宾客户到场了解产品情况，并参与了名表试戴活动。

噱头：跑赢CPI

近年来的销售业绩显示，另类理财产品往往比一般的理财产品卖得火， 2009年民生银行携手泸州老窖集团推出了 “国窖1573高端定制白酒收益选择权理财产品项目” ,面向北京、上海、广州、深圳、成都、南京、重庆七个城市的民生银行高端客户——财富管理客户限量、预约销售。预期收益在4.2%，在当时一年期存款利率不到3%的情况下，这个收益率颇为诱人，推出不到一天， 2亿元的募资就预约完毕。

另类理财大多以 “跑赢CPI”为营销口号，具有双重收益的联想。

首先是货币层面上的收益。此前银行发行的另类理财产品标的涉及红酒、白酒和普洱茶。工行、中信、建行和招行4家银行也相继推出过5款红酒理财产品。以招商银行发行过的一款葡萄酒 “期酒”概念的理财产品为例，投资者花30万元，向银行购买一份葡萄酒收益权信托理财产品， 1年半后，投资者若选择现金方式，中粮集团负责回购葡萄酒，价格按7.5%的预期收益率上浮。工商银行曾经推出的红酒收益权信托理财产品，则是一桶为一个认购单位。根据红酒品质，每桶红酒认购金额分别为10万元、 15万元或者20万元，如果选择现金收益的话，年化收益率达8%。

其次是标的物在市场增值的收益。比如工行曾经发售的白酒期权理财产品规定，投资者一年后不仅可以拿到沱牌30年年份酒，还可获得最高 6.7%的年收益率。上述农行发售的手表类理财产品同样具有现金和实物增值的双重收益。这让很多投资者产生一种期待，实物升值快就拿实物，实物不看好就拿现金。

另类理财产品标的物的升值，通过信息传播，已经被很多人知悉，最典型的莫过于红酒投资。当招行发行葡萄酒 “期酒”概念的理财产品时，很多专家介绍：在藏酒投资界流传着一种说法，如果一次购买两箱 “期酒”，待酒成熟后，投资者不仅能自己享用一箱美酒，而且出售另一箱酒的收入能够重新买入两箱葡萄酒。英国顶级红酒信托投资公司的数据也显示，投资葡萄酒的年投资回报率基本维持在8%-12%。在红酒认购金额最低 10万元与理财产品购买资金门槛不相上下时，这种收益率无疑是极具诱惑力的。也因为如此，工商银行发行的首款专属普洱茶理财产品就被抢疯了，尽管每份投资金额要 50万元，但在产品推出前就被全部预售完。

实质：企业想融资

但有关专家却指出，尽管另类理财噱头不错，但投资者需要了解的是，相当数量的另类理财本质上是企业的融资行为。对另类理财的性质和风险不应轻视。

CFP上海地区会员组织名誉理事、香港注册金融工程师赵志敏介绍，另类投资之所以被称为另类，主要是相对于传统的股票、债券等公开交易市场投资而言的。另类投资领域非常宽泛，它起源于对冲基金,随后逐渐延伸至结构性产品、期货、私募基金、私募股权 （PE）及风险投资 （VC） 、 房 地 产 及 信 托 基 金（REITs）、新兴市场等其他方面。原油、农产品、黄金、工业金属等皆是另类投资标的。此外,气候型商品（巨灾选择权、碳交易）、艺术品、奢侈品、红酒、古董等等也是另类投资的领域。

第二是投资策略另类。另类投资往往会采取市场中立策略追求绝对收益,通过买进或卖空，以规避市场风险，得到绝对报酬。正因为具有丰富的投资品种和高超的投资策略，才使得另类投资可以分散风险实现多元化投资，同时通过降低资产与大市之间、资产与资产之间的关联度，使得投资在任何时刻都会显得有利可图。最彰显的事例是：上世纪80年代后期美国股灾发生时，另类投资早已开始转战国际和新兴市场，大有斩获； 2007年次贷金融危机席卷整个资本市场的时候，华尔街顶尖金融机构纷纷倒下，而包括索罗斯在内的美国几家对冲基金却通过沽空次级抵押贷款类证券成了最大的赢家；2008年初全球陷入通胀困扰的时候，又是农产品、原油等商品市场的另类投资大放异彩。

在投资者市场上另类理财属于富豪的小众游戏。但如今银行发行的另类理财产品购买资金门槛不断下降，十来万的起步资金，让不少工薪族也对另类理财跃跃欲试，却对其中蕴藏的风险懵懵懂懂。比如普洱茶， 2007年曾被炒作到顶峰价位，随后跌幅最高达到七成。这般大起大落的标的，如果到期后预期收益率不能实现，一大堆普洱茶拿回家喝到猴年马月？

赵志敏认为，投资者要获取另类投资的丰厚收益，必须掌握游戏规则。一是控制投资规模，美国法律明确规定投资者在另类投资方面的投入不得超过年收入的若干比例，一般在10%-20%。对于中小投资者而言,决不能将大部分资产，甚至是生活费保命钱作另类投资。二是注意另类投资的期限，另类投资期限较长，如红酒长的将近10年左右，投资者要分析自己对资金的流动性需求，如果近几年内有大笔资金需求，就不要冲动投资另类理财。第三是要有较强的风险意识，由于另类投资的投资策略和产品结构与传统市场的关联性较低，甚至是背道而驰，因而另类投资要永远保持着最敏锐的市场嗅觉。比如对于另类理财产品的标的，是否具有收藏价值，是否会升值，不要轻信银行一家之言，需要兼听则明。

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