拒绝猫腻：莫为增加2%收益 放大100%的风险

深圳晚报记者吕一冰报道 今年以来，收益固定信托产品（剔除证券投资信托）的平均预定年化收益为7.92%，已经达到了信托产品的历史新高。数据显示，2010年全年收益固定信托平均收益为7.73%，2009年为7.35%。不过专业机构人士提醒说，不要简单追求高收益，更不要为增加2%的收益而放大100%的风险。收益固定信托就是指信托产品中收益和期限都固定的低风险产品，不包括证券投资信托。 　　银行信贷的紧缩，也让不少企业转向信托平台融资。需求和供给的双向推动，迎来了收益固定信托的红火。尤其是房地产企业贷款受限，直接推升了房地产信托的收益。 　　近期数据显示，房地产信托的预期年化收益率在8.5%14%之间。 　　统计数据显示，截至5月今年境内共有1561 只收益固定信托成立，有 907只披露了发行规模，募集资金达到1907.86亿元，平均每款产品募集规模为2.1亿元。去年同期收益固定信托募集规模为882.31亿元，今年同比增长116.23%。 　　目前收益固定信托的投资门槛为100万元到300万元不等，适合于风险偏好较低的高净值人群。收益固定信托没有承诺保本或者保证收益。 　　不同于阳光私募基金，固定收益信托产品所涉及的项目千差万别，信托合同往往长达好几十页，许多投资者不知从何入手，或根本没有兴趣将合同看完。其实，对投资人来说，信托合同中仅有一些内容与自己的投资关系较大，需要仔细读，而其余内容仅需要走马观花看一眼。 　　业内人士提醒， 固定收益信托虽归类于“固定收益”，但其实该类产品的合同中并无保本保收益的条款，其能为投资者提供“确定收益”的预期，来源于产品设计时所订立的一系列担保措施，这些都在产品合同中有明确说明。仔细读懂合同，再做出投资抉择，可为自己资金的安全加一把防护锁。 　　对于投资者来说，投资固定收益信托，主要关心的无外乎三点：收益、期限、安全性。 好买最新发布专门实用报告，帮助投资者如何快速读懂固定收益信托合同。 　　他们提示从这三方面入手，看看如何从信托合同中精确提炼出自己所需信息： 　　收益：拒绝“猫腻” 　　产品的“预期收益率”一般在合同中的“信托财产收益及费用”部分揭示。除了了解信托的预期收益率，投资者还需要关注收益的分配问题，一般来说，信托项目一年分配一次收益，本金到期一次性偿还，但是也有的产品按季度分配收益。另外，有的合同中还拥有类似“如遇中国人民银行调整金融机构人民币存贷款同期基准利率，预计收益水平相应调整”的字样。 　　至于费用问题，一般来说，固定收益信托合同中所揭示的预期收益率，均是扣除各种相关费用之后（包括信托报酬、保管费、、渠道费等）投资者的实际收益。但是也有的信托直接从投资者处收取1%的认购费，此种情况下，投资者的真实收益需要在其“预期收益率”的基础上减去1%。 　　期限：了解现金流状况 　　信托合同中规定，在信托存续期间，信托是不能够赎回的，因此投资者需要关注“信托期限”。此条款一般在“信托财产的归属与返还”条目中展示。有的信托合同规定，实际操作中会根据项目运作状况，或在期满后存在延迟几月结束的情况。 　　虽然存续期间无法申赎，但是一般合同都规定了可以进行转让的条款，可查看“信托受益权转让”。转让人和受让人分别按照信托本金的0.1%向受托人缴纳转让手续费。 　　安全性：四方面看资金保障 　　信托项目不同，风险的来源、大小不同。投资风险包括：政策、项目经营、不可抗力等风险。信托公司拥有一套严密有效的风险防范机制，并对每一个信托计划均设计有效规避风险的方案，使信托投资的风险降为最低。投资者在阅读信托合同时，必须关注信托资产的运用和保障措施。此类信息一般会在“信托财产的管理与运用”、“风险揭示及防范措施”等项目中呈现。 　　以下几点需要重点关注： 　　（一）交易对手方。交易对手方掌握着资金的实际运用，各种抵押担保到期还款的背后，其实最终体现的是融资方的信誉与实力。交易对手方的资质，很大程度上决定着资金的安全性。投资者需要关注融资方所在的行业景气度、主营业务、企业资质、资产负债等状况。合同中一般仅有融资企业名称等基本信息，公司资质并不会详细展示，投资者可以通过公开渠道查询，或者咨询相关销售人员，了解融资企业的具体情况和偿付能力。 　　（二）资金用途。一来，通过资金的用途，了解项目自身的可靠程度；二来，注意除明确规定的项目以外，在资金闲置期间，是否可用于其他投资。一般来说，闲置资金以仅限于银行投资的为佳，避免将项目暴露于更多的风险之中。 　　（三）还款来源。信托合同一般均约定了明确的还款来源，或模糊的写融资方“合法经营收入”，或具体到融资方某个业务项目的收入。有的信托合同，甚至要求为该信托计划设立专用的安全账户。比如一些条款良好的房地产信托产品，会定期将房屋销售款的一定比例，划入专属于该信托计划的安全账户，在信托计划结束前，任何人不能动用该账户内的任何资金，以此保证投资者到期收益与本金的偿还。 　　（四）抵押、质押。固定收益信托合同中所规定的抵押率、质押率一般均需要在50%以下，也就是抵押／质押物的现值，需要达到融资金额的2倍以上。若以土地使用权做抵押，抵押率需进一步控制到40%左右。对于股权质押，则需要注意警戒线的设置，即股价跌破一定程度（如融资金额的1.5倍），融资方需要追加保证金。 　　（五）其他担保措施。除了抵押、质押，一些项目也会采用第三方担保机构担保、个人连带责任担保，母公司保证担保等措施。越优质的项目，担保措施越完善。担保的完善程度，也在一定程度上体现出信托公司的话语权与实力。 　　值得注意的是，对于组合投资的信托，由于具体投资标的不确定，合同中不可能描述单个项目详尽的安全措施。此时只能通过考察信托公司和融资方的实力，判断产品的安全性。 　　除签署合同，作为合同的附属文件，投资者也需要在风险申明书上签字。风险申明书中均有类似“信托计划不承诺保本或最低收益，具有一定的投资风险，适合风险识别、评估、承受能力较强的合格投资者”的字样。签下了该份风险申明书，即表示对该产品的风险有认知性。 　　好买分析人士表示，回到固定收益信托产品的本质，固定收益信托是属于投资者整个资产配置中，低风险、低收益的配置。此类产品的最主要作用，是对抗通胀，而不是尽可能的博取高收益，因此安全性是重中之重。有的产品虽在投资收益上拥有一定的优势，但在安全性的设计上则略显单薄。千万别为增加2%的收益，放大100%的风险。