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信托行业2012年策略报告:政策边缘的舞者

发布时间：2019-08-19 00:15:15

2008年至今,行业的业务热点经历了银信、地产信托、矿产信托的路径。主动信托时代,信托资金始终在政策边界范围内,寻求地方政府的利益诉求。既补偿了信贷资源支持的空白地带,又保证资金的高回报率及安全性。
　　地产信托偿付压力大。一旦出现违约,可通过借新还旧、信托公司自有资金偿还、项目处臵等方式解决。虽然行业不会暴发大范围的违约情况,但是个别公司的问题,会导致行业的信任危机。
　　地产信托收紧后,信托公司纷纷转向矿产信托;2011年3季度发行量达200亿元;矿产信托报酬率高,但受地域分布、标的物评价主观性强、监管部门多等问题,矿产信托的可复制性较差。
　　行业未来判断:1)受托资产规模下降,信托报酬率上升;2)利润增速放缓甚至出现负增长。　重点公司覆盖:　安信信托(600816)行业领军,经营稳健　正在重组中信信托,中信信托受托规模行业第一,且持有泰康人寿、信诚基金等金融机构股权。预测2011--2013年摊薄后EPS分别为1.03、1.22、1.24元。
　　经纬纺机极速成长,风格激进　经纬纺机2010年收购中融信托36%股权。中融信托受托资产规模行业排名第2;2008--2010年信托收入CAGR达141%;主动信托占比高,信托报酬率高。预测2011--2013年摊薄后EPS分别为0.95、0.89、0.86元。　陕国投A大股东更迭,矿产信托是看点　2011年7月公布定增预案,完成后第一大股东将变更为陕西煤化工集团。公司原有业务基数较小,行业排名中后。大股东更迭后,或将在矿产信托方面建立优势。预测2011--2013摊薄后EPS分别为0.24、0.19、0.25元。