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经纬纺机中报点评：主业与信托业绩双双超预期

发布时间：2020-09-07 10:48:15

摘要：

经纬纺机发布了2011 半年度业绩预告，主要看点有：
公司 2011 年上半年实现归属于上市公司股东净利润2.7-3.2 亿元，同比增长825%-996%，基本每股收益约0.45-0.53元，去年同期仅为0.05 元；中融信托业绩贡献，以及公司纺织机械主业销售收入和盈利能力的提升，是业绩增长的主要原因。
公司中报业绩好于预期，主要原因有两个方面：一是上半年参股36%的中融信托规模及利差空间增长，预计上半年中融信托实现净利润约6.3-6.5 亿元，接近去年全年水平，其中二季度预计实现净利润3.7 亿元，环比增长约28%。
与此同时，公司纺织机械主业处于恢复增长期，在销售收入持续增长的同时，毛利率也有所提升，预计上半年纺织机械主业实现净利润约0.7-0.8 亿元。
我们认为银监会近期出台的有关信托政策并未叫停房地产信托，对信托规模增长的制约有限，此外，进入三季度是公司纺织机械销售的黄金时机，公司主业增长具有可持续推动力，因此我们重申看好主业盈利改善和信托业绩剧增双重驱动下、公司股价在反弹中的表现。在不考虑非经常性损益情形下，预计2011 年全年EPS 为0.91（摊薄后0.78）元，对应PE 为15.38 倍，维持“推荐”评级。