中金公司宏观经济周报：4月通胀将保持高位
发布时间：2019-08-27 11:40:15
摘要：
预计4 月CPI 同比上升5.2 – 5.5%，接近3 月份水平。
4 月食品价格环比可能小幅下降。过去10 年中有8 年CPI 食品价格4 月环比出现下降，平均下降0.3%。今年4 月份前三周农产品价格的高频数据显示食品价格也出现了小幅环比下降。
预计非食品价格环比将上升0.2 – 0.4%。过去10 年中CPI 非食品价格每一年4月都出现环比上涨或持平（仅2002 年出现环比持平），大多数年份上涨幅度在0.1%到0.2%之间，过去10 年平均上涨0.2%。过去6 个月里非食品价格环比大多高于历史平均水平，平均高出幅度是0.2%，所以我们认为非食品价格环比上升0.2 – 0.4%的可能性较大。
根据以上食品与非食品价格环比假设，4 月CPI 通胀同比可能接近3 月份的5.4%。如果食品环比只出现小幅下降，而非食品价格环比高于历史平均水平，那么4 月份通胀同比将会在5.4-5.5%的水平，创出本轮通胀新高的可能性不能排除。如果食品环比下降较高，而非食品价格环比和历史平均水平接近，那么4 月份通胀同比将会小幅低于3 月份水平。
个税改革草案提交人大常委会初审。十一届全国人大常委会第二十次会议于4 月20日至22 日召开，会议审议了《个人所得税法修正案(草案)》。草案拟提高个税免征额、调整税率级次级距，加大收入分配调节力度。此次个税调整如实施，将减少财政个税收入，但对整体财政收入的影响有限；有利于刺激消费、改善经济结构、促进区域经济平衡发展。本次初审通过后，6 月底将进行二审，若获通过，最快下半年实施。
经济体制改革任务明确化。在4 月20 ，研究部署了2011年深化经济体制改革的重点工作。其中就出台以增加低收入群体收入为核心的收入分配改革方案、审慎推进房产税改革、促进基本服务均等化和促进服务性消费，以及强化农村基本制度方面，出现了一些新的内容和提法的创新，可能预示着相关领域改革的方向性变化，值得予以特别关注。
预计4 月CPI 同比上升5.2 – 5.5%，接近3 月份水平。
4 月食品价格环比可能小幅下降。过去10 年中有8 年CPI 食品价格4 月环比出现下降，平均下降0.3%。今年4 月份前三周农产品价格的高频数据显示食品价格也出现了小幅环比下降。
预计非食品价格环比将上升0.2 – 0.4%。过去10 年中CPI 非食品价格每一年4月都出现环比上涨或持平（仅2002 年出现环比持平），大多数年份上涨幅度在0.1%到0.2%之间，过去10 年平均上涨0.2%。过去6 个月里非食品价格环比大多高于历史平均水平，平均高出幅度是0.2%，所以我们认为非食品价格环比上升0.2 – 0.4%的可能性较大。
根据以上食品与非食品价格环比假设，4 月CPI 通胀同比可能接近3 月份的5.4%。如果食品环比只出现小幅下降，而非食品价格环比高于历史平均水平，那么4 月份通胀同比将会在5.4-5.5%的水平，创出本轮通胀新高的可能性不能排除。如果食品环比下降较高，而非食品价格环比和历史平均水平接近，那么4 月份通胀同比将会小幅低于3 月份水平。
个税改革草案提交人大常委会初审。十一届全国人大常委会第二十次会议于4 月20日至22 日召开，会议审议了《个人所得税法修正案(草案)》。草案拟提高个税免征额、调整税率级次级距，加大收入分配调节力度。此次个税调整如实施，将减少财政个税收入，但对整体财政收入的影响有限；有利于刺激消费、改善经济结构、促进区域经济平衡发展。本次初审通过后，6 月底将进行二审，若获通过，最快下半年实施。
经济体制改革任务明确化。在4 月20 ，研究部署了2011年深化经济体制改革的重点工作。其中就出台以增加低收入群体收入为核心的收入分配改革方案、审慎推进房产税改革、促进基本服务均等化和促进服务性消费，以及强化农村基本制度方面，出现了一些新的内容和提法的创新，可能预示着相关领域改革的方向性变化，值得予以特别关注。
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