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阳光私募犯错谁来管

发布时间：2020-08-14 14:10:15

李雅非的事情发生后，有个问题一直在拷问业界，如果私募运作出现一些问题，谁来负责？　　阳光私募在操作中基本都根据现行的《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定作为法律蓝本。然而，笔者查询了这套法规发现，这套法规针对的主体是信托公司，或直接对产品有关条款进行规定。　　然而，当类似于投资顾问股权变更之类的行为，法律上并没有细节上的约束。诸如法规上写明，若信托计划终止，信托公司应当于终止后十个工作日内做出处理信托事务的清算报告，经审计后向受益人披露。但没有说，信托的投资公司必须在十个工作日内发布公告。　　阳关私募信托目前主要以“深圳模式”为主流。该公司在发行信托程序上的灵活与创新，以及国内第一个发行阳光私募的信托公司身份，业内一直称赞，该公司创建的“投资顾问+信托平台=证券化信托产品”这一典型阳光化模式，吸引了各路高手。　　然而，据私募人士透露，很多信托公司在2007年年初时，对各路投资公司都要进行操盘模拟，在2007年下半年，阳光化信托正好发行凶猛，深国投有了一条不成文的规则，只要之前业绩优秀，不用排队也不用做模拟盘。显然，李雅非赶上了好时候。但圈内人士表示，私募大部分都有一定资源，就算是必须经过模拟操盘的考验，短期见涨并非难事。　　目前，信托公司向投资顾问收取的费用较高。这本身存在了一定的不合理因素。　　据笔者了解，多数民间私募并不愿意发行信托，是因为运作阳光化私募信托产品的费用比较高，而发信托必须是公司账户，也就是机构账户，然而，资金在自然人账户内获利不要交税，公司账户获利就要交25%的税，分红又要交20%的税，同时需交给信托公司1.5%的管理费，不管盈亏都要交，所以很难挣钱。而且，对于一些习惯集中持股的私募而言，买股票有购买5只以上股票的限制，不利于一些私募的集中持股。　　这些运作方式，无疑会让信托公司缺乏第三方管制的责任，而是出于利益考虑，自己与投资公司站在同一位置上。那么，不管投资者是否受到损失，信托公司往往“爱莫能助”的。笔者以为，要让阳光化私募真正规范起来，信托公司必须起到重要作用，不管是准入门槛，还是资金分配方式，真正起到第三方的作用。　　目前，新《基金法》仍然在征求意见，关于私募的立法问题成为焦点。在制度缺失面前，完全有必要将信托公司责任规范起来，可以作为监督主体重点纳入私募法律体系中。想必到那一天，阳光私募基金的“私”字头也可以拿掉了。