首页法律知识民商法信托法信托动态信托产品的类基金化是未来趋势

信托产品的类基金化是未来趋势

发布时间：2019-08-10 05:49:15

2011年，又是信托行业丰收的一年，第三季度末，信托资产规模已突破4万亿元，预计全年可达到4.3万亿元，同比增长超过40%。同时，10月份银监会下发《＜中国银监会关于规范信托产品营销有关问题的通知＞征求意见稿》，信托公司设立异地营销中心有望放开。看似形势一片大好，但在今年，传统信托业务进一步受到限制，信托公司今后主要做什么，正成为困扰信托公司进一步发展的一个问题。2012年，信托公司转型压力很大。　　作为唯一的业务可以横跨货币市场、资本市场、实业领域的金融机构，信托公司似乎什么都可以做，不必为做什么而烦恼。但是仔细看一下近些年，尤其是2007年新两规以来，信托资金的运用方式，其实主要集中在银信合作、房地产与证券三方面，其中集合信托投向主要集中在后两者（很多表面非房地产的信托产品实际是投向地产领域）。其间虽然出现过诸多短期亮点，但由于自身的缺陷，都难以形成规模。　　投向集中的原因　　信托资金的运用方式为何会集中在三大领域，首先是渠道掌握在银行手里，银信合作，信托公司虽然只是作为平台收取比例很小的平台费，但是由于规模巨大，对信托公司来说绝对收入可观，因此，当银行有迫切的需求时，信托公司很难说不。而房地产领域，则除了信托公司在其中利润极高外，另一个重要原因是我国土地市场的成熟。土地，尤其是区位较好的土地，长期升值是趋势，抵押、评估等配套措施的完善，使得房地产土地抵押成为最好的风险控制措施之一。证券类信托，主要是阳光私募，其兴起是因为一批能力较强的优秀管理人投身其中，信托公司虽在其中获利有限，但大多只是提供平台，对业绩也无需负责，因此，在2007年的牛市行情下，一举成为信托公司的一个重要投资领域，虽然近两年股市情况很糟，但是阳光私募比起公募基金来依然取得了较好的业绩。　　近两年来，上述三大信托传统领域在政策上受到了越来越多的限制，虽然房地产信托与证券类信托在未来依然会有很大的发展空间，，其短期的瓶颈或者萎缩将是必然的，而融资类银信合作产品在未来的占比将会持续下降。　　扩张冲动强烈　　2007年到2011年，信托资产规模从不足1万亿到突破4万亿只用了不到五年的时间，　　随着信托行业的高速发展，部分信托公司实际上已经通过擦边球方式绕开了异地经营的限制。而在2012年，。政策上的放开，将使得2012年成为大部分信托公司大力扩张的一年。营销网点、营销人员将大规模扩张，信托公司之间、信托公司与私人银行等机构之间的竞争将空前激烈。这对产品持续供应能力提出了更高的要求。　　既是机会，也是挑战　　一方面是对传统投资领域的限制越来越大，另一方面是扩张的冲动越来越强烈，这也将促使信托公司尝试向更多投资领域进行探索和创新，例如今年艺术品信托、另类投资信托、矿业类信托、票据类信托等都出现了较大规模的增长。但是多领域的发展，也对信托公司的专业管理能力、专业人才储备提出了更高的要求。　　另一方面，目前固定收益类信托产品的预期收益率处于历史较高水平，而这种高收益率在今年可能会略有下降，这一方面是因为房地产信托受限，而其余领域的融资方很难承受太高的融资成本；另一方面，目前通胀压力已有所缓和，CPI上行压力趋弱，存款准备金率的下调预示今年的宏观政策会有所放松。两方面的综合原因，将导致今年信托产品预期收益率走低。信托公司为了继续维持产品高收益率、公司高利润率，可能会投入到一些风险比较大、以往比较陌生的领域，如今年矿业类信托产品的大规模增长，这无疑也会加大信托公司的风险，在未来可能造成比目前房地产信托产品更大的兑付压力。　　目前，信托公司的最大优势可能在于其牌照，而长远来看，其核心价值应该体现在信托制度优势基础上的资产管理能力。这就要求信托公司专业地研究、深入地挖掘某一领域的机会，形成自己独特的优势，这点在一些实力较强的信托公司已经有所体现，如特定产业的投资基金。信托产品的类基金化一定是未来的趋势，目前，这类产品在信托产品中已经有了不小的占比，这在2012年将会进一步体现。　　2012年，将是信托公司转型过渡的一年，这种转型，不仅是非传统投资领域的信托产品将更为丰富，类基金化的产品占比将更高。而且信托公司也会更重视网点、人员与直销能力的建设以及管理能力的提升。这种转型是一个长期的过程。　　新中国第一家信托公司于1979年成立，而实际上信托公司真正的做信托业务是在2001年之后的事情，至今不过十年。十年间信托行业的快速发展在一定程度上体现了信托制度的优势，但更能体现信托精髓的财产信托、遗嘱信托等在我国基本上还是空白，这一方面说明信托发展配套制度的建设还任重道远，另一方面也说明信托在我国未来的发展空间非常广阔。