公私募清盘潮起私募“寒冬来临”

在2011年的熊市当中，公募基金重伤倒地，行业整体规模缩水，多只基金也逼近了“清盘”红线。而向来作为“好学生”的 私募基金也受伤颇深，“非正常死亡”的案例更是明显增多。

　　62只公募基金逼近“清盘”红线

　　截至2011年12月31日，上证综指全年累计下跌21.68%，深证成指全年累计下跌28.41%。覆巢之下无完卵，在这一年的熊市当中，公募基金再次遭遇了全行业的大幅度的亏损，整体跌幅超过了25%。公募基金行业整体资产管理规模缩水12.45%，其中更是有62只基金逼近清盘边缘。

　　W ind统计显示，截至2011年12月31日，来自37家基金公司的高达62只开放式基金的资产管理规模在1亿元以下;而2010年末，资产规模在1亿元以下的基金仅有19只。

　　从单只基金的管理规模来看，在逼近清盘线的62只基金中偏股基金就以30只的数量占据了半壁江山。此外，债券型基金13只、货币基金3只和Q D II基金16只。其中共有30只股票型和混合型基金的规模小于1亿元，且大部分资产规模在1亿元以下的偏股型基金是受累于规模持续缩水的老基金。规模排名后十位的股票及混合型基金分别有，宝盈中证100、国联安红利、盛利配置、天治趋势、泰信优势增长、天弘永定成长、华泰柏瑞上证中小盘E T F联接、金元比联核心动力、华富策略精选，其管理规模依次为0 .4724亿元、0 .4825亿元、0 .5066亿元、0 .5174亿元、0.5755亿元、0.5833亿元、0.6046亿元、0.6204亿元、0.6297亿元、0.663亿元。值得注意的是，国联安红利和宝盈中证100的管理规模已经跌破5000万元的清盘“红线”。

　　游走在清盘线边缘的Q D II基金中，长信标普100等权重的规模已低于5000万元，仅有近4709万元。2011年3月30日刚刚成立的长信标普100等权重目前的累计单位净值为0 .949元。此外，景顺长城大中华、国投瑞银新兴市场、长盛环球景气行业、博时大中华亚太精选等基金的管理规模也游走于5000万元附近。

　　规模低于1亿元的13只债券型基金方面，2009年下半年成立的浦银安盛优化收益的规模最低，为5313万元，2008年成立的天治稳健双盈以5674万元的规模紧随其后。此外，汇丰晋信平稳增利、信达澳银稳定、信诚三得益债券等也位列榜单。

　　“在这么多濒临清盘红线的公募产品中，肯定有满足"连续二十个工作日资产净值低于五千万元"的，但是基金的资产净值规模情况并不是每天都披露，即使满足了条件，投资者也无从得知。”新浪基金研究中心研究员李俊对《经济参考报》记者表示，即使资产净值规模触及了5000万元的红线，基金产品仍然可以通过自购或者拉资金的方式来避免被清盘。

　　187只阳光私募清盘“非正常死亡”骤增

　　在公募一片惨淡的情况下，向来作为比较对象的私募基金也在2011年遭遇了大范围的亏损，全年共计187只产品清盘，其中“非正常死亡”的案例更是明显增多。

　　在糟糕的市场环境下，2011年阳光私募出现大面积亏损。据私募排排网统计，截至2011年12月31日，存续期满一年的非结构化信托产品数量为702只，其中全年实现正收益的产品仅为32只，670只产品出现 不 同 程 度 的 亏 损 ， 亏 损 比 例 高 达95 .44%。其中，117只产品下跌幅度在10%以下，占比16.67%;270只产品亏损幅度在10%-20%之间，占比38.46%;亏损幅度超过20%的私募产品数量为284只，占比达40.46%。

　　702只产品中，下跌幅度超过40%的阳光私募数量为14只，其中“时策1期”亏损最大，2011年去年收益为-61.56%。

　　“总的来说，2011年私募的业绩表现不如2008年金融危机中的表现。这主要是因为全年行情的复杂以及反复，让很多私募在今年的投资中始终没有完全放弃，在连续的下跌中尝试抄底等，但最终的结果都不甚理想。”好买基金研究中心表示。

　　在大范围的亏损局面下，2011年阳光私募迎来前所未有的清盘潮。据私募排排网统计，2011年全年累计清盘 阳光私募产品 数量达187只，其中，非正常清盘的产品数量达51只，占比27.27%。

　　去年清盘阳光私募中，以结构化产品为主，清盘数量达131只，占比70.05%;非结构化产品数量为56只，占比29.95%。从清盘的类型来看，187只产品中，正常清盘即到期清算的产品数量为136只，占比72.73%;非正常清盘即提前清算的产品数量为51只，占比27.27%。

　　非正常清盘的产品中，结构化产品与管理型产品数量相当，其中，结构化产品数量为25只，占比49.02%;非结构化产品26只，占比50.98%。51只提前清算的产品中，出现亏损的产品数量为29只，占比56.86%，其中累计净值在0.85元以下的产品数量为17只，8只产品累计亏损超过30%。

　　分析人士指出，阳光私募非正常清盘的主要原因包括两方面，一是产品业绩和规模达不到 信托公司 要求等而被信托方强制清盘，另一方面是私募机构由于公司内部管理问题、对市场悲观等一些因素导致的主动清盘。

　　融智评级研究员彭晓武表示，去年九成以上阳光私募出现亏损，同时客户赎回的现象也经常发生，阳光私募非正常清盘的数量明显增加。“假如市场持续低迷，规模和业绩的双重打击下，2012年被提前清算的阳光私募数量或会更多。”彭晓武说。

　　2012：私募寒冬来临

　　众所周知，私募基金只有创出净值新高，才能提取业绩报酬。因此对于 私募基金管理 人来说，2011年是格外难过的一年，但2012年的生存压力并未有丝毫的减轻。

　　好买统计显示，在2011年以前成立的658只私募基金中，仅有175只私募基金净值在2011年创出了新高，而其余的482只私募基金净值没能在2011年创出新高，占比73.25%。而在2011年成立的236只私募基金中，有61只私募基金的最高净值为1元(或100元)，也就是说，这些私募基金自成立以后，没有取得过正收益，占比25.85%。而另外的175只私募基金，则在2011年曾经获得过正收益，从而获取业绩提成。

　　总的来看，有543只基金在2011年除了获得微薄的管理费用之外，没能拿到业绩提成，占比高达60.74%。一般情况下，私募从客户处收取管理费1.75%-2%，除去托管银行、信托平台、渠道方的费用，私募只能拿到0.5%的管理费，最低者甚至只有0.2%。私募的规模普遍较小，一般在几千万元到几个亿之间，若以3个亿的存量来计算，0.5%的管理费，每年拿到的管理费仅仅150万元，除去平时的人员、办公、调研等开支，大部分私募在去年都呈亏损状态。

　　与此同时，根据好买基金的统计，在2011年未能取得净值新高的543只阳光私募产品中，仅有48只目前的净值距离其最高净值在10%以内，占比仅8.84%。有83只 私募净值 距离最高点相差10%-20%，占比15.29%。

　　另外，有110只私募离最高点的差距处于20%-30%之间，占比20.26%;87只私募距离最高点的差距在30%-40%之间，占比16.02%;55只私募距离最高点在40%-50%之间，占比10.13%。而有160只私募基金 的 差 距 甚 至 达 到 了5 0 %以 上 ，占 比29.47%，其中26只私募的最新净值与历史最高相差了100%以上。最差的鑫鹏净值仅有25.34元，要上涨294%才能回到面值。

　　好买基金研究中心认为，对于大部分私募而言，送走了难熬的2011年后，2012年也会是艰难的一年。很多过去牛市创新高的私募会有很漂亮的业绩，但它们若不能在熊市中保存前期的硕果，那么在今后的很长时间里将不能提取业绩提成。