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投资银行与对冲基金联手做空等待收获

发布时间：2019-08-17 21:28:15

如果存在一个投资银行自营业务手册的话，那么第一个章节可能就是如何“修理”一个国家，并从中获益。三个步骤是：

第一，先用表外(off balance)兼场外(OTC)的货币互换(FX SWAP)为他们做假账。为了尽快建立统一的欧元区，欧洲国家采取了各种“达标”手段使得债务上限保持在GDP的60%，年度预算赤字在GDP的3%以内。常规方法包括出售国有资产，证券化未来收益；重估黄金储备市场价值；把防务支出排除在赤字计算口径外。更花哨的安排发生在希腊政府与华尔街之间――1998年至2001年，投行G为希腊进行了多达12次的货币互换交易。有一些交易以希腊神话人物的名字来命名的，例如风神Aeolos。交易将价值超过100亿欧元(合136.9亿美元)以美元、日元计价的希腊国债换为欧元，付息时间延续到2019年，后一届政府又将付息时间延长到了2037年。该类交易被视为外汇交易，而不是贷款，因而不用计入资产负债表上的负债项。通过这种方式，希腊少报赤字和债务水平，成功地在2001年1月加入欧元区。

交易中，投行G的佣金高达3亿美元，但精明的投行G对于希腊国家财政的真实状况洞若观火，先是用一种信用证来对冲它的风险暴露，2005年又将该交易转移给了希腊国民银行。不过还不清楚这一步中是否涉及商业欺诈，因为更准确的说，应该算是两者的一种合谋，谋求的是通过财务骗术规避欧盟的国家“资本充足率”要求。

第二，用信贷违约互换(CDS)喂饱他们。面对初尝衍生品神奇功效的政府，给他们更大剂量的毒品以满足他们的胃口。投行G在2002年借助信贷违约互换交易，协助希腊筹集10亿美元资金。CDS的本质是期权保险金，不仅不是免费午餐，而且如此规模的保费对应的被保险的标的资产的总价值一定是天文量级。作为期权卖家的希腊，如同AIG，理论上承担的风险和亏损可能是无限的。作为其交易对手的投资银行和一帮对冲基金掠食者，血红着眼睛等在门外。

第三，。只要把希腊的真实财政状况捅给媒体和信用评级机构就可以了。投资银行与全球宏观对冲基金存在千丝万缕的联系，联手做多CDS，做空希腊国债，做空欧元，并等待收获。如同1997年东南亚金融危机中的情形，一样的资本，类似的手段，全面摧毁一个经济体的时机已经到来。