反弹趋势还没被摧毁 私募埋头低吸加仓

2840~2850点区域，为年线、20日、30日三均线交会处，两大因素让前日强势的蓝筹股行情突然停止不前，即隔夜国际大宗期货的大幅下跌及四连阳的行情积累了获利盘回吐。

　　沪综指全天在2850点下方震荡 ，走势呈现出三步曲的特征，先是低开低走，接着企稳回升，午后冲高受阻回落。保险股大跌的同时，银行等权重股相对平稳，封闭了调整空间，也为多头制造热点提供做多氛围，由于热点清晰，沪综指最终以2838.59点收盘，下跌14.05点，收出一根阳孕线。

　　市场胶着 多方抱团取暖

　　两市成交2427.51亿元略有萎缩，共927只股票上涨，976只股票下跌，14只非ST股涨停，而重庆啤酒、欧菲光和恒邦股份跌幅超5%。有色、食品饮料和金融服务跌幅最大，分别是2.16%、1.91%和1.04%。51个概念板块35涨15跌1平；清洁煤发电、核能核电和高端装备制造板块涨幅最大，涨幅分别是2.22%、2.13%和1.92%。

　　如此走势折射出多空双方胶着的状态，2850点关前整固，既测试压力，又考验下方支撑，不过热点演变比较清晰，金百灵投资分析师秦洪指出，热点集中在以盛运股份、桑德环境等为代表的环保股，以新筑股份等为代表的高铁股和以海螺水泥等为代表的水泥股，其行情显示多头在资金面相对紧张下，开始考虑抱团取暖。

　　目前市场不缺炒作机会

　　上海证券分析师邢飞表示，股指重回2800~2900点的箱体，多根均线于2850附近，短期震荡反复在所难免。从历史经验看，市场如有主升行情，热门板块表现必是持续的，目前市场板块的快速轮动，表明市场缺乏持续上行的动力。他说：“因此目前的操作仍应该以谨慎为主，年报披露在即，投资者不妨将目光放在具备高送转概率较大的次新股，特别是中小市值股上。”

　　“沪指低开震荡收出一根阳孕线，目前并不缺乏炒作的机会。随着资金面好转，春季吃饭行情或将延续。”兴业证券分析师沈祎告诉记者，板块方面煤炭板块继续强势，无烟煤和炼焦煤预计为下一阶段炒作对象。此外去年IPO超募多，因而资本公积高、股本小、股价高的公司多，预期年报期高送转机会多，投资者也可以重点挖掘其中的投资机会。

　　私募埋头低吸加仓

　　券商分析人士多认为，目前的反弹趋势未被破坏，但尚不具备大幅上涨的动能。而目前的震荡，在私募人士看来只是低吸加仓的机会。潮汐投资老金前日预判过大盘的这种走势，“由于上方面临30日以及年线等多条均线压制，不排除后期大盘出现震荡，不过这种震荡更多是蓄势的性质，所以趁回调可及时建仓加仓。”昨日，老金透露，周三即逢低买入000758中色股份，并加仓600058五矿发展，后期将择机继续吸纳。

　　投资者更多的感觉是，目前机会和风险似乎参半。不过老金认为整体上机会大于风险，由于2840~2850点的区域，有年线、20日、30日等三条均线交会于此，对大盘构成了压制，但随着5日线勾头向上即将与10日线形成金叉，大盘有望蓄势后依托5日线再攻年线。有色金属板块受黄金股大跌拖累出现调整，老金视为建仓、加仓良机。

　
　　A股震荡上行可期 警惕紧缩力度超预期

　　预计2011年沪指波动区间在2600点至3500点，年K线有望收出阳线

　　2010年A股市场年K线收出带较长下影的中阴线。对于2011年的A股市场，我们认为无须过于悲观。

　　2009年一季度GDP见底后，宏观经济整体上处于大上升周期，2010年一季度GDP增速见顶，也只是小周期性回落，整体上升趋势未变。随着“十二五”的开局，2011年经济仍有望保持较高增速。与此相对应，目前股市处于从1664点大底开始的大上升周期中，从3478点的回落，只是对经济小周期回落的反映。我们预计2010年上市公司业绩增长率在30%以上，2011年业绩增长在20%左右。A股估值水平与国际横向比较，整体并未被高估，AH股指数溢价率也处于历史低位，从估值角度讲，尚有一定的提升空间。

　　从通胀角度看，我们预计2011年通胀率在4%左右，仍然属于温和通胀。而从历史上看，在温和通胀期，股票是重要的投资品种之一，即使不出现牛市，也会出现较有力度的反弹。虽然就信贷政策而言，2011年会有一定的收紧，但股票市场的流动性仍然相对充裕。同时，在供给增加和需求抑制的叠加效应下，2011年房地产市场供求关系将发生逆转，支持房地产泡沫的货币力量开始消退。虽然不能期望房市流动性会大规模向股市转移，但释放部分流动性还是有可能的。从国际角度看，人民币升值预期和发达经济体宽松货币政策短期难以退出，也会带动热钱进入中国追求资本增值。

　　不过，也要清醒地认识到股票市场存在的风险因素。首先是货币紧缩力度可能超预期。尽管从历史上看，早期的小幅加息不会影响已形成的中长期上升趋势，但2010年央行的操作已屡次超出市场预期，那么，2011年还会不会在较短时间连续紧缩或者紧缩力度超过预期？

　　其次是美元指数可能走强。当前美元利率处于历史低位，接近零利率，已经没有再下调的空间。从经验看，当美国双赤字规模超过GDP的8%后，美元对赤字不再敏感。相反，市场可能会更关注美国贸易状况的改善。从技术面看，美元于2008年3月份已经见底，可能会在底部震荡2-3年左右的时间，然后开启一波新的上升周期。一旦美元升值达成广泛一致，那么全球资金将再度流回美国，涌向美元资产，会对股票市场形成负面影响。

　　我们认为，随着全流通时代的来临和股指期货的推广，产业资本和衍生产品的“反制”功能逐渐体现，经济结构调整将使新兴战略产业获得可持续的政策溢价，股市估值体系的结构性重构将在2011年完成。二级市场走势上，我们预计大盘蓝筹股的间歇性行情和“两小板”的波动上行将成为2011年的重要特征，全年行情不会出现单边市，沪指波动区间在2600点至3500点，沪指年K线会收出阳线。