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敌意并购中合并信赖信托在台湾愈来愈流行

发布时间：2019-08-30 08:02:15

单方要发动敌意并购可以透过信托方式，隐名地悄悄布局买进股票，而双方合意并购，更可以透过信托方式，作为中介安全交易的桥梁，在双方合并最后阶段助一臂之力。

英文有个单字「escrow」，就是专指这类型的交易契约，需等待条件生效后，契约才能生效。信托关系中就有这类型的交易安全机制，由双方大股东交出股票担任委托人与受益人，等到投完票或是合并完成，再各自取回原本的持分。

协合国际法律事务所律师林进富表示，如果双方大股东在同意这宗企业合并婚事时，就先将手中的持股交付信托，等到公司合并程度完成，再解除信托关系，取回手中股票，可以防止大股东中途抽腿。

双方大股东交付信托还有一个好处，可以在合并过程中，锁住大股东的「筹码」，以免某一方大股东透过交易所，买卖股票刻意拉抬或是压低股票，一家大型金控信托主管指出，越是减少股票的波动越有助于双方合并。

国内电信界前年最轰动的远传电信与和信电讯的上百亿元的合并案，就是出现大股东互不信赖，使得合并婚事好事多磨，原先双方已宣布合并，但是双方股价波动，使得对远传而言，合并价格变「贵」了，远传有意砍价，和信认为应该照着当初的条件，最后竟然演变成由和信电讯董事长辜成允出面说，不卖了。

还好当时双方大股东有人建议找上中国国际商银信托部居中协调，说服远传与和信双方大股东都先将持股交付信托，增加彼此合并的信赖度，重新谈妥价格等条件，才让行动电信界史上最大宗合并案成行。

据了解，这类型合并案，信托业者承作最为轰动的就是远传电信与和信电讯，合并的信托资产高达100多亿元，可以说是前无来者，不过，在台湾产业步入成熟期，不管是金融产业、电子产业、电信产业都掀起并购风潮，未来可预见这类型合并信赖信托，将会越来越多。