农药行业 需求稳增

发布时间:2020-01-15 13:15:15


受农产品走牛推动,农药行业处于景气周期人口增长、消费升级、生物替代能源三者合力导致大宗农产品处于历史性的牛市行情。农产品的走强,使得全球农产品种植积极性显著提高,拉动了农药需求,推动了农药行业发展。由于国家对三农问题的重视,国内耕种面积逐年提高,农药内需稳定增长;世界农药巨头削减农药产量,拉动我国农药出口加速,2008年上半年农药出口额同比增长84.8%,已成为带动行业发展的引擎。大力培育龙头企业,未来并购整合将是主基调;行业新规为环保型制剂企业打开上升空间;产业结构调整趋于合理,除草剂发展前景广阔。油价波动将使农药行业的盈利增长存在着较大的不确定性;此外,农药的销量受气候等因素的影响比较明显。

  对于农药板块维持“增持评级”。重点关注公司如下:

  一、行业概况

  1.1产品结构

  农药主要可分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂及植物生长调节剂等,其中除草剂、杀虫剂、杀菌剂为农药市场最主要的三大品种。从全球范围看,除草剂所占比重最高,为48%,杀虫剂与杀菌剂所占比重基本相当,分别为25%和24%;随着农业种植结构的调整及市场需求变化,我国的农药产品结构逐步趋于合理,2007年除草剂、杀虫剂、杀菌剂所占比例分别是32.5%、34.7%和7.9%;与全球平均水平相比,我国的除草剂和杀菌剂具有很大的发展潜力。

  1.2 农药企业分类

  1.2.1以研发能力为标准进行分类

  农药行业属于技术密集型行业,对技术高度依赖。根据研发能力的不同,全球农药公司可划分为创制型和仿制型两类:

  创制型企业是指具有很强创新能力,能够开发拥有自主知识产权的新农药品种的企业,如拜耳、先正达、孟山都、陶氏、巴斯夫、杜邦等世界农药巨头和一些日本农药企业。该类企业的最大优势在于能凭借产品专利保护在保护期20年内获得独家生产权利,从而获得巨额垄断利润,创制型企业的产品毛利率一般保持在40%左右。

  仿制型企业主要生产专利期已满或是不受专利法保护的农药,行业门槛较低。因此这类企业众多,竞争激烈,毛利率长期徘徊在20%左右。目前我国2200多家农药生产企业,几乎全为仿制型生产企业,这也从根本上决定了我国农药行业处于充分竞争状态。

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