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中长债有望迎来新一轮上涨

发布时间：2021-05-13 07:49:15

　　昨日，在央行宣布大幅降息108个基点利好的刺激下，债券市场再度迎来快速上涨行情，各债券品种到期收益率也均出现30个基点左右的下跌。市场人士认为，此次大幅降息将会让本轮债券市场牛市的地位进一步得到确立，尤其是对于前期出现回调的中长期债券而言，未来的收益率仍将有进一步下跌空间。

　　中长债结束回调

　　此前，由于前期收益率下跌过快，中长期债券从10中旬开始出现回调趋势。近一段时间的供给量偏多，降息预期频频落空等不利因素使得这种趋势丝毫未有好转。以10年期国债为例，其收益率较市场最低时的2.9%已经上涨了约40个基点。

　　不过，在央行宣布大幅降息108个基点之后，中长债的这种疲软行情立刻得到扭转，降息的刺激效应在宣布当日的市场尾盘中就已经得到体现。中债银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限点平均下跌6.45bp，其中10年期下跌7个基点。

　　昨日，市场收益率开始出现全部下跌。尽管短端收益率下降幅度更大一些，但中长端也下跌了约30个基点左右。其中，关键期限的10年期国债收益率下跌至此前的3%左右。

　　安信证券刘海东认为，此次央行大幅降息将使本轮债券牛市的地位进一步得到确立，中长债也将结束回调趋势，迎来新一波上涨行情。

　　渤海证券徐华认为，从他们的预测来看，未来的降息空间约在54个基点至108个基点之间。此外，本次存款准备金率的下调也将为市场提供更为充裕的流动性，这些都为债市继续向好提供了基本面上的支持。

　　高等级信用债更被看好

　　尽管市场人士对中长债未来的行情仍然看好，但也认为收益率继续下跌空间相对有限，并不会因为此次大幅度的降息而再现前期收益率快速下跌的情况。

　　徐华表示，现在的资金面确实很充裕但还远没有达到泛滥的程度，而对配置型机构而言，中长债的收益率已经很难具备吸引力。“以7年期金融债为例，当前的市场收益率约在3.10%左右，这距前几年2.80%的市场最低收益率还有30个基点的下跌空间。不过，短时间内并不会一步到位，而将是一个缓慢的下跌过程。”徐华认为。

　　刘海东也表达了类似的观点。他认为，降息对市场的边际刺激效应正出现逐渐递减趋势，因此收益率很难再出现大幅度的下跌。

　　就具体的债券投资品种方面，徐华认为，一些高等级、高收益率的信用债可能会得到更多配置型机构的青睐。他解释说，对于配置型机构而言，其持券的目的并不是单纯为了在二级市场中获得利差，而是持有到期。因此，一些评级在AAA级的央企发行的中期票据更会受到配置型机构的青睐。

　　刘海东则认为，在投资信用债方面，一定要注意公司的行业属性，对易受经济周期影响的有色金属、房地产等行业应该采取回避态度。

　　证券时报