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专家建议：加快化解债务违约风险

发布时间：2019-08-04 10:15:15

　　债务违约带来的负面影响持续发酵。4月21日，又有8家企业在上海清算所公告取消发行中期票据或超短期融资券，“近期市场波动较大”成为取消债务融资的首要原因。

　　业内人士表示，信用风险上升后，市场的恐慌来自信用投资体系重建过程中的混乱。从长期而言，信用投资体系的完善有利于信用债市场的长期健康发展。

　　国泰君安固定收益主管周文渊表示，首先应加快建立和完善债券投资人保护机制，包括条款设计的改革、信息披露的完善等；其次，政府应积极介入大型央企和国有企业债务重组，防止引发大规模债务危机；三是加快债务违约风险处置和资产证券化发展，并推动CDS的加快出台。

　　债券违约风险逐步释放

　　信用风险自2016年春节后呈现加快暴露的态势。进入4月，与央企、国企加入债务违约阵营同步的是，取消或推迟信用债发行的企业不断增多，并引发市场对关联风险的担忧。

　　“鉴于近期市场波动较大，公司与主承销商及联席主承销商协商决定取消本期中期票据的发行。”山东招金集团有限公司继4月15日披露拟发行15亿元中期票据后，4月21日公告另择机重新发行。同一批取消发行中期票据或短融券的还有山东省国有资产投资控股有限公司、云南省能源投资集团有限公司、淮北矿业股份有限公司、大唐国际发电股份有限公司、广东省广物控股集团有限公司等，涉及多个行业不同类型的企业。Wind数据显示，2016年4月推迟或发行失败债券已有25例。

　　“目前来看，债券违约风险在逐步释放过程中。”周文渊表示，主要原因一是随着年报的逐步披露，产能过剩行业和经营较弱的企业评级下调，市场认可度下降，企业的债券市场再融资出现困难，债券到期面临资金来源困境；二是供给侧改革下，僵尸企业破产重组或加快，这会带来进一步的违约潮涌现。

　　鹏远信评公司总裁助理蔡军华认为，未来强周期还有一些景气度比较低迷的行业，这类公司如果负债率或杠杆率运用比例比较高，可能面临较大信用风险。同时，目前很多企业在进行转型，这就意味着这些企业要进行大规模投资，如果是以杠杆资金进行投资，在投资失败或者投资没有达到预期的情况下，也会进一步加大公司的信用风险。