企业发展与融资租赁

　　融资租赁在我国已有20年的发展历史了。很多企业都知道通过租赁公司采取融资租赁方是融通资金，引进设备进行技术改造的有效途径。除此之外，融资租赁对企业发展还有哪些好处？企业如何利用融资租赁？对不少企业家仍是一个生疏的课题。我想就一些常见的问题做一个解答。

　　一、"什么是融资租赁？什么是经营租赁"

　　从我国合同法的规定来看，租赁交易的法律概念的区分，只有租赁（或称传统租赁）和融资租赁。

　　传统租赁业务中，租赁物件是由出租人利用自有的资产或由自己根据市场需求的判断，选择购买租赁物件用于出租，获取收益。传统租赁业务中，租赁物件购买合同和租赁合同是两个完全独立的交易。

　　融资租赁交易中的租赁物件的购买选择权是由承租人行使的。融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物件的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。在融资租赁交易中，是由购买合同和租赁合同共同组成的一个完整的交易。单独看购买合同和租赁合同的条款都是显失公平的。出租人的义务主要体现在购买合同中，承租人的义务则主要体现在租赁合同中，出卖人的义务主要是对承租人负责。三方当事人的权利和义务是分别在两个合同中交叉体现的。两个合同是不可单独存在的，正所谓"你租我才买，我买你必租"。

　　经营租赁不是区别融资租赁的交易规则的法律概念，它是会计准则里的概念。会计准则的制定不是为了规范交易各方当事人的权利和义务，是为了经营单位正确进行会计核算和准确进行财务信息披露。从这一目的，准则将租赁区分为融资租赁和经营租赁，并明确规定，与租赁物件所有权相关联的风险和收益发生转移的就是融资租赁，其余都是经营租赁。怎样确定是否发生转移呢？国际会计准则列出了八条界定标准（如租赁期满，租赁物件所有权是否转移、租赁期限的长短、最小租金支付额是否大于或相当于租赁物件的公允价值等）。属融资租赁的，要在承租人的资产负债表上进行反映，由承租人提取折旧。属经营租赁的，要在出租人的资产负债表上反映，租金支付可在承租人的成本中列支。

　　根据会计准则对融资租赁和经营租赁的定义和界限的划分，传统租赁显然是经营租赁。但符合合同法规定的融资租赁，根据具体的交易条件，按准则标准区分，有的就可能被界定为经营租赁。

　　正是由于融资租赁交易中所有权与使用权分离，购买决策权与货款支付义务分离，物权与债权又紧密结合的特殊性，而交易规则与会计准则又对融资租赁从不同角度作出了的不同界定，使得融资租赁具有很强的灵活性和创新能力。实践证明，融资租赁做为一种金融工具，具有投资和融资功能；做为一种营销方式，有很好的促销功能；做为一种以物为载体的融资方式和以租赁债权为载体的融物方式，它在资本的实物形态和货币形态之间又具有灵活转换的功能；做为一种资本运作方式，融资租赁又可以是进行资产管理和实现资源配置的有效手段。

　　二、"怎样合理利用融资租赁的融资功能？"

　　企业谋求发展离不开资金的支持。筹资方式可以通过增资扩股、银行贷款、发行企业债券、项目融资（BOT）、上市发行股票、票据贴现、典当等不同的方式。这些方式各有各的利弊和先决条件。增资扩股、项目融资（BOT）、上市发行股票都需要较长时间的前期工作，并且是以出让企业的未来收益为代价。发行企业债券，中长期银行贷款不仅手续繁杂，也往往受到企业经营状况，发行规模和授信额度的限制。票据、典当很难筹措到中长期贷款，即使筹到，代价也太高。

　　企业在进行固定资产投入的中长期资金的融资活动中，抓住商机和降低融资成本是两个最重要的考虑因素。融资租赁交易是以物为载体的融资方式。在企业有良好的经营业绩和信用记录的情况下，企业想要一笔与自己的承债能力相适应的融资，融资租赁无疑是一种最便捷有效的途径。

　　融资租赁公司由于实力和筹资渠道的不同，其为客户提供的资金成本会有差异。在同币种，同等期限条件下，租赁公司提供的融资成本一般说来要比银行信贷略高一点。但租金支付方式要比信贷偿还方式灵活。企业要比较融资成本，但更要考虑还贷（租）期内现金流的匹配。灵活的租金支付方式为用户提供了更多的选择方案。企业可根据今后的效益预测、市场前景的判断，与租赁公司商定支付方式。新产品利润率高，市场变化风险大，可前期多还些；建设期长，市场稳定，收益可靠，前期可少还点。合理的支付方式，有利于保持企业效益的稳定增长，减少市场变化可能带来的欠租风险。手续便捷、支付灵活，现金流相匹配正是企业在进行"是租还是买"的决策时，选择租赁的重要因素。

　　若融资租赁的具体交易条件符合租赁会计准则规定的经营租赁的条件，对承租人来说，租金可以进经营成本，租赁负债可不进资产负债表。承租企业因此获得的税收好处和享有的表外融资，也是企业合理利用融资租赁的最重要的决策因素。

　　三、"怎样利用融资租赁进行投资组合？"

　　科学合理的投资组合是取得好的投资回报的重要前提。融资租赁可以成为进行投资组合的重要资金来源。

　　"股本+租赁+贷款"。企业在进行新的项目投资时，股本金与投资总额的比例太低，很难取得贷款支持，即使银行给予支持，也往往是解决了设备资金，又顾不了流动资金；比例太高，股东回报将受到影响。若采取股东投入主要用于不动产和部分设备的购置，对通用设备、或使用率比较低，设备陈旧风险较大的设备采用租赁方式取得设备使用权，流动资金贷款由银行支持，这样的投资组合显然比"股本+贷款"更为有利。

　　"股份期权+租赁"。在国外风险投资领域里，风险租赁正在悄然兴起。即企业的高科技项目在采取融资租赁方式进行融资时，其交易额的50%可以为有担保的租赁债权，其余部分以设备残值处理的收益和项目的股份期权作为收益保障。这是一种投资人和项目发起人的风险共担、收益双赢的新型风险投资组合。

　　"先租后贷、先贷后租"。企业可以与租赁公司和主办银行共同协商，根据项目的具体进度，统筹安排资金。对银行愿意支持，但受贷款授信管理、审批程序进度和资金来源的限制，可先租后贷，打出贷款时间差，保证项目进度。对一些还贷期长，但还款有保障的项目，采取租赁和贷款接力的办法，有利于银行和租赁公司的资产结构的调整，加速资金周转，同时可以使用户的投资项目有一个尽可能合理的债务偿还期限。

　　四、"经营租赁对用户有什么好处？"

　　根据会计准则的规定，经营租赁中，用户支付的租金可在成本中列支，并且不在资产负债表中反映租赁负债。这对用户平衡利润，减少税赋，维持自己合理的资产负债结构，保持银行信贷额度无疑非常重要。

　　企业一定要树立"归我所有不是目的，使用创造效益"的观念。企业在进行任何一笔投资时，都应从设备的实际使用率，通用性，设备的陈旧风险可能对企业竞争力的影响，设备投入产出比，效益变化预测，现金流的匹配等多种因素进行"租赁还是购买"，"融资租赁还是经营租赁"的决策。

　　购买还是租赁的关键，要看投入产出比。是做融资租赁还是经营租赁，关键要从财税利益、现金流的匹配等方面进行综合考虑。对一些管理和办公设备，特别是设备陈旧风险较大的，如电脑设备等；或一些专业化程度高，但使用频率不高或使用期虽然在一年以上，但不需要长期拥有的设备，如大型工程机械等，用户在进行融资租赁交易时，可根据会计准则的标准制定交易条件使之符合经营租赁的规定。企业也可根据对项目进度、企业效益、使用需求的预测，采取经营租赁和期满后再决定购买与否的方式先取得设备的使用权。

　　五、"怎样运用出售回租的变现功能？"

　　出售回租是国际通行的一种融资租赁交易形式。企业可将自己的有效资产，按合同约定或经过评估协商，办理了公证等必要的所有权转移手续后，出售给租赁公司，再租回使用，分期支付租金。出售所得款项，企业可以用于解决流动资金，投资股本金。企业也可以征得租赁公司的理解，用出售回租所得，支付到期贷款，起到缓解偿债压力，实现债务重组的目的。

　　出售回租是有发展前景的企业依靠自身力量实现滚动发展的最有效的筹资途径，银行的贷款额度主要用于解决流动资金。象电力、通讯、民航、高速公路经营权等项目都可以采取这种方式筹措资金。

　　优势企业还可利用出售回租，在平衡企业利润、改变当期现金流量、筹措分红现金等方面起到特殊的作用。

　　六、"如何发挥融资租赁的促销功能？"

　　中小设备生产企业可以与租赁公司建立租赁销售的合作关系，厂家可利用租赁公司的资金优势，按照自己的销售战略，为客户提供相当于分期付款的金融服务，厂家也可及时收到货款，减少销售环节的资金占压，促进生产的良性循环。租赁公司也可以利用厂家产品及售后服务，现有的销售市场，提升自己的竞争力，扩大业务范围。对新产品和承租人信用不太了解的时候，租赁公司可以要求提供租赁物件回购担保，即：承租人发生拖欠时，厂家按承租人所欠金额回购租赁物。

　　大型企业集团拥有的财务公司，可以充分利用自己可以从事融资租赁的经营权，为集团所属企业提供租赁销售服务。

　　一些行业的龙头企业还可以积极投资组建租赁公司，把租赁公司做为自己分销体系中的重要平台。

　　七、"怎样利用租赁公司对资产进行管理和优化配置？"

　　随着市场经济的发展，投资管理专业化，投资服务专业化是一个必然趋势。企业发展过程中片面强调"大而全"、"小而全"，显然无利于提高企业的竞争力，相反会造成资源的浪费和闲置。企业在保有必需的资产所有权的基础上，如何使自己的资产保持最大的流动性，如何使用最小的投入取得更多的有效资产的使用权，才是提高企业竞争力的最需优先考虑的。企业和各类投资机构、服务中介进行合作，实现"双赢"，才真正有利于企业快速发展。在发达国家，租赁业之所以得到迅速发展，和企业经营观念更新有很大关系。国际上几家大型飞机租赁公司，建筑机械租赁公司，实际上已成为航空公司，建筑公司的资产管理和资产配置中心。

　　企业在创新和发展阶段，最大限度地减少使用频率不高的专用设备、办公设备、交通工具的投入，尽量采用经营租赁。这样一来，不但可以集中财力用在科研和生产上，还可大大简化公司的财务管理和资产管理。对企业必需购置的设备采用融资租赁，可缓解初期投入的压力。若能享受税收优惠，对企业平衡利润，增强发展后劲也有很大好处。通过租赁或委托租赁的方式，对盘活企业因产品结构调整而闲置的设备也大有益处。总之，租赁是企业充分运用自己全部资产的一个必不可少的重要手段。

　　没有融资租赁的资本市场，不是一个发达完整的资本市场（全球的租赁融资额已达到4500多亿美元，而我国仅有10多亿美元）；没有融资租赁的分销体系，不是一个有竞争力的现代营销体制（工业发达国家的设备租赁销售额已占全部销售额的20-30%，而我国仅占1%左右）；没有融资租赁的资产管理机构，不是一个有创造性、有活力的资本运作平台（美国金融机构性质的租赁公司和从事战略投资和资本运作的租赁公司已占全部租赁机构的50%）；一个好的企业家应该懂得融资租赁，善于运用中的作用融资租赁，否则，也不是一个掌握现代决策本领和商业模式的合格领导（工业发达国家80%以上的企业领导运用过融资租赁）。

　　入世在即，我们希望更多的企业家重视融资租赁在企业发展中的作用，培养更多的租赁人才，使融资租赁在促进企业技术改造，产品销售，资本运作和企业的投资扩张方面发挥积极作用。