融筹资管理

　　任何企业正常运营，都离不开资金。筹措资金不仅是财务管理的重要方法，有时是企业最高管理层面临的最大难题。

　　一、 短期资金筹集

　　短期资金常指1年以内的资金，主要用于发放工资、购买原材料等。筹集来源及渠道：

　　方案1： 民间借贷

　　主要向家庭其他成员、亲戚、朋友借钱。

　　适用于小企业。

　　方案2： 商业信用

　　企业间购买产品、商品、服务可以在一定时间延期付款(赊购)或预收货款，相当于销货方向购货方提供一笔贷款。

　　为防止商业信用被滥用，通常在付款条件中规定促进按期付款的优惠折扣条件。

　　方案3： 向金融机构借款

　　向商业银行或保险公司、信托投资、证券公司、信用社、基金会等其他金融机构借款。

　　短期贷款有两类： 无担保的信用贷款、担保或抵押贷款。无担保的贷款常见于小额或高信用等级的企业，一般要求担保或抵押。

　　方案4： 发行商业汇票

　　商业汇票是一种无担保的短期期票。由收款人或付款人签发。由承兑人承兑并于到期日向收款人或被背书人支付款项。

　　通常信用高的大企业才能发行。国家有额度控制。

　　方案5： 出售应收帐款

　　又称为资产证券化(ABS)，即将企业的应收帐款和未来收益的权益以债券形式出售。

　　一般这类企业收益须具有长期性、稳定性，有一定现金流量。我国现仅开始在某些地区的国民经济基础产业进行试点。

　　方案6： 从其他企事业单位融资

　　以项目投资合作或合营方式吸纳资金，投资方不参与具体经营，仅获固定投资回报。

　　方案7： 内部挖潜

　　如通过建立企业内部银行，对下属统一财务核算、结算，并调剂下属企业资金余缺，进行内部资金融通，提高内部资金使用效率，减少外部融资。

　　企业内部银行为内部非法人机构，适用一定规模的企业群体。

　　二、 长期资金筹集

　　长期资金一般指1年以上的资金，主要和于设备、固定资产投资等。筹集来源及渠道：

　　方案1： 发行股票

　　通过公司或下属企业发行股票成为上市公司，直接从资本市场筹资。

　　目前可供上市的渠道有：

　　(1) 在国内上海、深圳证券交易所以A股、B股方式上市;

　　(2) 在香港特别行政区、日本、美国证券交易所、店头市场直接上市;

　　(3) 在世界新兴证券市场(如澳大利亚、新西兰、加拿大)直接上市;

　　(4) 通过兼并、收购、换股等借壳方式实质控制上市公司而实现间接上市。

，透明度高，一般母公司不应上市，而将主体子公司分拆包装上市。

　　国内发行股票有额度控制和事先审批制。目前政策导向强调为国有企业服务。

　　方案2： 发行公司债券

　　通过发行公司债券或可转换债券，从资本市场筹资。

　　国内发行债券有额度控制和事先审批制。目前政策导向强调为国有企业服务。

　　方案3： 长期贷款

　　从金融机构取得长期限的借款。国家主要通过产业政策导向调控贷款结构。可尽可能获得：

　　(1) 出口信贷，包括买方和卖方借贷;

　　(2) 国内或国际银团贷款;

　　(3) 政府贴息或优惠的政策性资金。

　　方案4： 租赁

　　租赁又分为融资租赁和实物租赁。在租用期间出租人拥有财产所有权，承租人只有使用权。租赁费用因可进成本而享有税收优惠。

　　为扩大资金流量，可运用杠杆租赁或出售回租办法。其中，后者是将企业不动产或其他长期资产出售给金融机构取得资金，然后再租回使用。

　　方案5： 项目融资

　　企业设计包装项目方案，以项目吸引资金，以BOT、ABS、共同基金、科技风险投资基金参股方式获得资金支持。

　　主要用于大型、基础性项目，如公路、铁路、桥梁、机场、港口、电厂、自来水、邮电、环保、油田、矿山、农业成片综合开发、高档宾馆等。

　　方案6： 内部融资

　　具体方案和渠道有：

　　● 运用自有资本金

　　● 企业增资扩股吸纳新资本金

　　● 企业经营利润滚动投入

　　● 对外投资收益运用

　　● 出售劣质资产或与企业战略不符的资产

　　● 职工持股或集资

　　● 经理层收购公司(股份)

　　方案7： 设立财务公司

　　财务公司是独立的企业法人，一般是办理企业集团内部成员单位金融业务的非银行性金融机构，其业务范围包括集团内各成员单位的人民币存款、贷款、投资、结算、担保、代理及贴现业务，兼营集团内信托、融资租赁业务，接受主管部门委托，对集团公司或成员单位信托贷款、投资业务，以及临时性资金困难时的同业拆借和证券业务。

　　国家对设立财务公司有较严格的管理制度，要求企业集团和紧密层企业自有资产在10亿元以上，财务公司实收货币资本应不低于5000万元等条件，目前由中央银行审批，一般企业集团较难获得设立财务公司的资格。

　　三、 企业筹资策略

　　1. 企业筹资要综合考虑：

　　● 资金量大小

　　● 资金期限长短

　　● 资金来源

　　● 资金的债权性或股权性质

　　● 对企业权力结构的影响

　　● 融资关系稳定性并使融资成本最小化

　　2. 运用财务杠杆，追求最佳企业资产负债比例。

　　(1) 由于债务性质的资金，其利息支出可在企业财务费科目下列支。由于该项成本减少收入而达到合理减税，能提高股东权益投资收益率，所以适度举债是明智的。目前，我国民营企业负债过低，经营过于保守，应加大借债力度。

　　(2) 不论企业经营状况好坏，债务资金偿还是硬性化。过度负债会增加企业经营风险。目前，我国国有企业大多负债过高，应降低负债到合理范围。

　　3. 企业要根据发展战略规划、投资计划、运营情况预测，制定短、中、长期资金需求计划，依此确定筹资总体方案，选择合理的融资结构。

　　4. 企业首先应提高内部资金使用效率，以减缓对外融资压力。

　　5. 企业应考虑资本、劳力、技术等要素之间的协同作用和替代弹性，增加其他要素的投入，以减少资金需求或现金流量，如：

　　● 以土地使用权或固定资产投入，减少现金投入

　　● 以融资租赁降低现金投资

　　● 易货贸易(实物交易)

　　● 股权互换

　　● 以政府特殊许可(有含金量)降低项目成本

　　● 无形资产作价

　　● 补偿贸易

　　● 运用特许经营

　　6. 增加企业抵押品，放大负债能力。

　　企业优化现有资产结构，提高资产质量，增大可供抵押、担保的资产规模，尤其以小博大，通过企业较小资本控制社会较大资本，以实质控有许多企业、资产的所有权、支配权，放大负债能力，融通企业发展所需巨量资金。