交通上市公司可持续发展值得关注

从一般公司的发展规律看，除非公司破产，否则其经营活动在理论上是永远存续的。那么，公路上市公司在公路经营期满后怎么办？今后还能否实现可持续发展？中国加入wto，港航类、道路运输类和交通工程类上市公司的发展也面临许多新问题。如何实现可持续发展，已经成为交通上市公司必须正视和思考的现实问题。

　　业内人士都知道，公路收费经营是公路上市公司的主营业务，同时路桥收费权又有一个年限的限制，我国《公路法》明确规定，高速公路的经营期限最高不超过30年。从一般公司的发展规律看，除非公司破产，否则其经营活动在理论上是永远存续的。那么，公路上市公司在高速公路经营期满后怎么办？今后能否实现可持续发展？

　　不仅是公路上市公司，港航类上市公司在技术、人才、服务等方面也与国外先进企业差距悬殊；道路运输类上市公司受区域间封锁限制，大多规模不大；近期外资的大规模进入加快了国内汽车市场的优胜劣汰进程，交通工程类上市公司面临着巨大的冲击。如何实现可持续发展，已经成为交通上市公司必须正视和思考的现实问题。

，交通行业必将有大的发展。交通上市公司只有实现可持续发展，才能有力地支持国家的交通建设，并以较好的业绩回报股东。11月28日至29日，44家交通上市公司老总云集南京，围绕交通上市公司的规范化管理及可持续发展进行了专题研讨。

　　规范管理滚动经营

　　据不完全统计，截至目前，我国已有交通上市公司49家，先后从资本市场上募集资金约580亿元，有力地支持了国家的交通建设，为国民经济的发展和综合运输结构的调整发挥了重要作用。，总体上看，交通上市公司是交通企业的骨干力量和优秀代表，在公路、水运交通基础设施和交通运输事业中发挥了积极和重要的作用，已经成为我国上市公司的一个重要组成部分，被认为是有潜力的上市公司。

　　同时，股权集中，未设独立董事或者独立董事作用很小，公司法人治理机构不健全、不完善等问题普遍存在于我国的交通上市公司。老总们认为，规范化管理是公司实现可持续发展的基础。交通上市公司的可持续发展仅靠外部环境和政策扶持还难以实现，公司应该通过自身的规范治理明确战略目标，在制度创新、技术创新、管理创新中实现快速、健康、平稳地发展，以促进整个行业的发展。

　　中国加入wto后，面对新形势、新任务、新挑战，交通上市公司存在许多不适应之处，特别是存在一些具有行业特征的问题。以公路上市公司为例，可持续发展已经成为其目前面临的比较紧迫的压力。公路上市公司以公路收费经营为主营业务，从事的主要是公益性事业，在公司的经营、发展中要面对许多矛盾，制约了公路上市公司的发展。例如，公司既要经营高速公路这样的公益物品，又要按照一般上市公司的要求进行市场化运作；既要为社会提供公共基础设施和服务，又要考虑股东利益最大化，还要考虑自身的长期生存与发展；既是一个有无限经营期限的上市公司，又是一个有有限收费期限的公路经营企业等。同时，政策不配套、法律法规不完善都给公路上市公司可持续发展带来一定的困难。为了缓解收费权期限的有限性和企业存续性之间的矛盾，公路上市公司应及早进行战略研究，建立企业的长期发展规划和战略。长安大学经济管理学院院长周国光教授认为，公路上市公司可持续发展的初步思路主要包括两个方面，首先是通过行业方面的滚动投资，如投资建设公路和投资收购已建成收费还贷公路收费权，来推动公路上市公司的持续经营与发展。滚动经营是一种单元化经营，可以增大企业的经营风险，因为企业要保证不断地收购收费权。

　　周国光教授告诉记者，目前我国的公路上市公司没有一家在“守摊子”，基本上都实施了滚动投资。今年4月份获得中国证监会批准的安徽皖通高速公路股份公司“皖通高速”增发2．5亿股a股，不久将挂牌上市，其募集资金将全部用于收购和新建连霍高速公路安徽段。广东省高速公路发展股份有限公司要实施大收购，日前与广东省公路建设公司就受让京珠高速公路广珠段有限公司20％的股权和20％的股东贷款债权签订了《权益转让合同》补充协议。



　　多角化经营分散风险

　　周国光教授说，公路上市公司可持续发展思路的另一个方面是实施多角化经营策略，分散经营风险，推动公路上市公司资本化持续经营与发展。

　　据了解，多数公路上市公司都积极拓展交通相关行业和其他行业，力争实现多元化经营，寻求多个利润增长点，减少单一的业务模式所带来的市场风险。自1999年以来，多角化经营特征尤为明显。山东基建股份有限公司总经理万建忠认为，公路上市公司可以充分利用高速公路资源及信息优势，积极涉足相关领域或其他具有高成长性的领域，形成收费收入稳健性与其他投资高收益性的优势互补。

　　值得注意的是，许多公路上市公司将目光投向其他行业时往往忽略了一个问题，就是从原来的行业转入陌生的行业，管理者常常缺乏相应的经验，公司原有的竞争优势不能有效地转移到新的目标行业中去，因此带来一定的经营风险，导致副业拖住主业，造成因小失大的不良后果。，交通行业，特别是交通基础设施建设，具有投资额大、建设周期长等特点，但也具有一般收益稳定、风险较小的特点，投资交通行业是一种比较明智的选择。他说：“中国加入wto，物流行业将面临空前的发展机遇，而交通上市公司几乎都与物流业有着天然的联系，交通上市公司要抓住机遇，在物流业的发展中找到自己业务的切入点，寻找自身发展机遇和新的经济增长点！”

　　江苏宁沪高速公路股份有限公司总经理陈祥辉告诉记者，公司在2001年制定的企业发展战略中提出了“立足路桥主业，走专业化发展道路，在相关行业适度多元化投资”的可持续发展战略。公司联合沿线几家汽车运输公司发起设立的江苏快鹿汽车运输股份有限公司，改变了以往公路客运的形象，也带来一定的投资回报。今年6月成立的上海中交海德交通科技股份公司是该公司投资首次涉足交通科技领域，利用资源优势，实施强强联合，开辟利润新来源。今年，公司还通过子公司投资了江苏金融租赁有限公司，积极参与金融产业投资，为公司的可持续发展进行新的探索。

　　输出“管理”打造品牌

　　作为中国公路行业的“排头兵”，公路上市公司从重组上市到上市后严格按照现代企业制度的要求规范运作，积累了丰富的管理经验和一套适合市场经济的管理体制。同时，作为一个优质企业，在发展中要能形成规模，以达到滚动发展和良性循环的目的。但是在目前公路管理经营模式下，现行的公路经营体制对公路上市公司经营规模的扩展和优势的发挥存在限制，比如大部分高速公路采用的“一路一公司”投资体制。

　　不可否认，这种“一路一公司”的经营方式在公路行业的发展过程中曾经起到过积极的作用。但是，随着投资主体多元化以及市场的发展和技术的进步，其弊端逐渐显现。其分散经营限制了规模效益的实现和综合管理水平的提高，制约了新技术、新工艺大范围的推广与应用，造成了资源配置的不合理，资源使用效率下降。特别是目前公路上市公司积累起来的资本、技术、人才和管理上的优势得不到充分发挥。

　　老总们建议，公路上市公司可以通过一个管理公司的方式参与其他公路的管理。当然，公路的所有权和控制权还是掌握在原控股股东手中，引进的只是公路上市公司先进的专业化管理经验和其在资本、技术、市场等方面的优势，以带动自身的快速发展，既可以克服“一路一公司”的弊病，实现资源的整合，又能够提高整个行业的管理水平，对公路上市公司的规模经营和可持续发展起到积极作用。

　　安徽皖通高速公路股份公司在这方面走在了前列。公司总经理李云贵告诉记者，公司目前已经与安联高速公路有限责任公司签订了委托管理协议书，负责管理安联高速公路有限责任公司合肥至徐州南段112公里高速公路资本运作之外的所有管理，包括联网收费结算业务，收费、照明、监控、通信系统的维护以及公路的日常运营管理。此举不但输出了皖通公司成熟的管理经验，更输出了“安徽皖通”这个企业品牌，对公司的可持续发展具有深远意义。



　　老总们一致认为，对交通上市公司可持续发展问题的研究还刚刚开始，、体制创新和运作创新，更需要得到政府主管部门和社会各方面的支持，使交通上市公司成为最进取、最规范、最优秀的上市公司。

　　□相关链接一

　　可持续发展的概念

　　1987年，世界环境和发展委员会对可持续发展的定义是：可持续发展就是在满足当代人需要的同时，不会使后代满足他们自身需要的能力受到损害。

　　可持续发展的基本含义是：应当注重今天的发展，但不能以牺牲未来的发展能力为代价。

　　除了有期限经营以外，持续经营假设可以适用于所有的公司制企业。可持续发展要求企业通过不断地进行技术创新、产品或者劳务创新以及管理创新等，保持持续经营与发展的较强能力。

　　公路上市公司是我国深化公路投融资管理体制改革的产物。所以，公路上市公司的可持续发展受到公路可持续发展以及公路建设融资可持续发展的影响和制约。

　　□相关链接二

　　公路收费理论对公路上市公司可持续发展的影响

　　现代道路收费理论应当为公路收费经营和公路上市公司可持续发展提供强有力的理论支撑。但是，道路收费理论并不完善，在一些关键的问题上还存在较大的理论分歧，这必将对公路上市公司的可持续发展造成不利影响。

　　长安大学经济管理学院院长周国光教授认为，影响公路上市公司可持续发展的有关理论问题包括：

　　1．公路是否是商品？或者说是否具有“商品属性”？

　　2．收费经营是公路融资的需要还是通过引进市场机制来提高收费公路使用效率的一项重要举措？一个关键的因素在于，收费经营属于初次分配的市场行为，还是二次分配的政府行为在市场领域的延伸？：初次分配注重效率，注重发挥市场的作用；二次分配注重的是公平。

　　3．公路上市公司取得的是公路实物资产还是有期限的公路收费权？

　　4．公路经营企业是否属于“提供公共产品”的社会公益性企业？