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证监会要员:“存量发行”似可缓行

发布时间：2019-08-04 09:55:15

　　一位证监会要员在谈及“创业板公司募集资金超过当时预期的目标比较多”的现象时，提出了通过“存量发行”解决问题的思路，其用心可能是对上市公司的“钱途”负责，对股民负责。但我以为，“信用至上”的市场环境尚未形成时，“存量发行”切忌滥用。

　　存量发行，在海外主要有两种情形：一是股票首次公开发行(IPO)中的存量发行，即在公司IPO时，老股东对外公开出售一部分股份;二是上市后的存量发行，即在公司上市后，老股东通过一定的方式减持全部或部分股份。虽然在人家那儿，“存量发行”已被运用多时，但因为涉及诸多问题，一直还是证券监管者和学者研究的重要课题。

　　在我们这儿，“存量发行”何以应该缓行?我以为，首先是法律上的障碍。《公司法》规定，“发起人持有的本公司股份,自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。”在《公司法》这一条款尚未改动时，“依法办事”是常识。

　　其次，创业板上市公司在IPO时就搞“存量发行”，会给一些“伪创业者”牟取暴利的可乘之机。一些利用权力优势和信息优势投机钻营的“伪创业者”，在上市前以低价捞取股份，现在还有个“禁售期”制约，假若上市时就可以利用“存量发行”兑现，那不是让他们占更大的便宜吗?这次上市的一些创业板公司中，就不乏这样的“伪创业者”，股民对此颇有议论，。

　　解决创业板公司“超募资金”的问题，重要的是规范发行人和承销商的关系。对一些不负责任的承销商，来个“动真格”。至于“存量发行”，还是慢点搞为好。