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跨国并购:中美日有何不同？

发布时间：2019-08-06 02:18:15

　　中国企业一直按照美国企业的海外并购路数操作，但还未学到精髓。

　　一个国家的GDP与该国企业的海外收购行为成正比，至少对中国和日本两国是如此。上世纪80年代，日本一举超越德国成为世界第二大经济体，随后日本企业掀起了海外收购浪潮，大有买下美国之势;关于中国的真实GDP早已超越日本也讨论了好几年了，今年最终得到官方统计数字的认可，但事实上，中国企业的海外收购大军已经征战多年，其背景依然是中国强劲的经济增长速度。

　　而美国稳坐世界经济霸主的头把交椅已经超过半个世纪，尽管先后受到多次经济危机的冲击，但谁也无法改变美国企业把星条旗插遍全球的格局，特别是其产业资本近年来更是在以中国为代表的新兴市场攻城拔寨。中国企业一直按照美国企业的海外并购路数操作，但还未学到精髓。

　　中国路径

　　历史充满了巧合。就在中国GDP总量超越日本、成为全球第二之际，中国本土汽车公司以18亿美元收购世界著名汽车制造商沃尔沃，而后者的前东家正是深陷泥潭的美国三大汽车公司之一福特。

　　这笔近年来中国民营企业最大的海外收购案，还被视为美中之间经济实力此消彼长的隐喻。美国行业数据咨询公司Dealogic的最新数据显示，2009年中国企业在美国进行的资产收购涉及金额达39亿美元，与2008年相比增长接近四倍。相比之下，美国公司2009年在中国大陆进行的资产收购涉及金额仅为30亿美元，与2008年相比暴跌了80%。中国在美国资产收购金额首次超过了美国在中国的资产收购金额。

　　但是，仔细分析不难发现，中国企业海外并购的主角，大多来自资源垄断型或资本密集型的行业，比如能源、金融等领域，而这又是国有企业的强项。吉利虽然以民营身份收购沃尔沃，但若不是背后国有商业银行的鼎力相助，“蛇吞象”的奇迹根本不会上演。

国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为，中国汽车企业的海外并购路径，应按照常规的发展模式，即先向海外市场出口产品，然后在海外建厂，通过建厂来了解和熟悉国外的法规，最后再进行海外并购。

　　事实上，路径问题一直是困扰中国企业海外并购的最大现实。在长江商学院教授滕斌圣看来，意欲国际化的企业应该根据所在行业的不同特点，即行业集中度、行业发展的成熟度、行业的国际化程度，结合自身在行业中的地位来选择适宜的战略。

　　适宜的战略很重要。麦肯锡研究表明，过去20年全球大型企业兼并案取得预期效果的低于50%。具体到中国，则有67%的海外收购不成功。不成功的原因，有以下几点：